本周行情回顾：
2025年12月22日-2025年12月26日，上证指数（1A0001）涨1.88%，报3963.68点。创业板指（399006）涨3.9%，报3243.88点。深证成指（399001）涨3.53%，报13603.89点。教育指数跌-3.15%，跑输上证指数（1A0001）5.03%。
本周机构观点：
**招商证券（HK6099）本周观点**：
需求端：升学和就业压力驱动的教育需求具备极强的抗周期（883436）性。校外培训方面，在“二胎”政策和“龙宝”效应下，2024-2035年将迎来中高考的“黄金十年”，为高中及相关培训市场提供持续增长的人口基数。2021-2025年我国高考报名人数分别为1078万人、1193万人、1291万人、1342万人和1335万人，高考报名人数位居高位；公考方面，2020-2025年国家公务员报名人数分别为139.6万人、157.6万人、212.3万人、259.77万人、303.3万人和341.6万人，分别同比增长1.21%、12.89%、34.71%、22.36%、16.77%和12.62%。此外，2026年国考报考年龄限制放宽至38岁，预计将为行业带来增量考生。
供给端：校外培训非学科营利牌照发放增速逐步放缓，头部公考机构开展战略合作。校外培训方面，非学科营利性牌照增速逐渐放缓，学科牌照持续收缩，K9非学科进入常态化审批阶段。据全国校外教育培训监管与服务综合平台，截至11月底义务阶段线下非学科营利牌照共98208张，同比去年11月增加3480张。学科牌照方面，截至11月底高中阶段线下营利性学科牌照共2304，同比减少67张。公考方面，华图山鼎（300492）于2025年12月与主要线上竞争对手粉笔（HK2469）科技达成战略合作，合作内容涵盖股权、AI产品共研及渠道整合,有望缓解行业过去几年的激烈价格战，龙头公司有望发挥各自在线上线下的优势，共同提升盈利能力。
AI+教育产品进入落地期，关注产业链公司产品迭代。【豆神教育（300010）】（数学、英语等直播课程中AI双师部分功能已陆续上线，AI学伴机器人上线在即）；【中公教育（002607）】（推出AI就业学习机及AI小学豆耳机）；【华图山鼎（300492）】（AI面试点评、AI申论批改、AI个性化辅导等产品矩阵）；【凯文教育（002659）】（联合智谱开发AI教育平台）；【天立国际控股（HK1773）】（AI高考冲刺营助力学员高考提分）；【学大教育（000526）】（公司自研“星图大模型”于2025年4月通过监管机构备案）；【粉笔（HK2469）】（推出AI刷题系统班、AI刷题冲刺班、AI面试点评）等。
风险提示：监管风险，竞争格局恶化风险，公司治理风险，港股流动性风险等
行业新闻摘要：
1：教育部发布第二批中小学人工智能（885728）教育基地名单，325所学校入选。
2：教育部就《博士硕士学位授予资格审核办法》答记者问，博士硕士学位授予资格审核有了新变化。
3：教育部出台20条硬举措，严控中小学考试次数和成绩排名。
4：教育部资源中心声明，警惕伪造的“中央电化教育馆”假证书。
5：教育部资源中心连续揭露两个假冒网站，均用于售卖虚假证书。
6：获教育部“双认定”的济南高新（300478）区交出教育优质均衡发展的高分答卷。
7：AI驱动英语教学创新，构建“一体双融”新模式。
8：未来教室将通过AI和VR重构教育新范式。
9：湖南劳动人事职业学院成功入选教育部职业教育（885586）专业领域垂类模型建设项目。
10：广州3所学校上榜，教育部最新公布的这一重要名单引发关注。
龙头公司动态：
1、中公教育（002607）：1）新增诉讼仲裁案件1471件，中公教育（002607）退费困局何解？。
2、豆神教育（300010）：1）豆神教育（300010）：学伴机器人首发1小时售罄。
3、华图山鼎（300492）：1）国联民生（HK1456）证券：“三维共振”教育业绩释放 “AI+教育”打开成长空间。
4、中国高科（600730）：1）12亿！湖北长江半导体（881121）拟控股北京上市公司中国高科（600730）。2）易主方案”披露后，中国高科（600730）股价“跌回去了。3）中国高科（600730）拟12亿卖壳长江半导体（881121） 过半资产是现金年内股价涨1.63倍。4）中国高科（600730）复牌跌停 长江半导体（881121）拟12亿元入主。5）国资加速入局A股！广西国资拟7.32亿元控股东方智造（002175），原股东刚履行完2.11亿元业绩补偿。6）披露前涨停！600730，复牌后跌停。7）12月22日盘前停复牌汇总。
行业涨跌幅：
| 日期 | 行业与大盘涨幅差值 | 上证涨跌幅 |
|---|---|---|
| 2025-12-09 | -0.38% | -0.37% |
| 2025-12-10 | 2.10% | -0.23% |
| 2025-12-11 | -1.31% | -0.70% |
| 2025-12-12 | -0.18% | 0.41% |
| 2025-12-15 | -0.26% | -0.55% |
| 2025-12-16 | 1.86% | -1.11% |
| 2025-12-17 | -0.14% | 1.19% |
| 2025-12-18 | 0.27% | 0.16% |
| 2025-12-19 | 1.93% | 0.36% |
| 2025-12-22 | -2.08% | 0.69% |
| 2025-12-23 | -1.92% | 0.07% |
| 2025-12-24 | -0.45% | 0.53% |
| 2025-12-25 | -0.04% | 0.47% |
| 2025-12-26 | -0.54% | 0.10% |
行业指数估值：
| 日期 | 市盈率 |
|---|---|
| 2024-12-31 | 45.19 |
| 2023-12-29 | 48.17 |
行业市值前二十个股涨跌幅：
| 股票名称 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 中公教育（002607） | -4.26% | 2.66% | -23.94% |
| 豆神教育（300010） | 0.14% | 6.04% | 16.32% |
| 华图山鼎（300492） | -5.42% | 8.90% | 39.19% |
| 科德教育（300192） | 1.29% | -6.53% | 24.72% |
| 中国高科（600730） | -26.02% | 8.18% | 79.97% |
| 博瑞传播（600880） | -2.61% | -11.31% | -2.21% |
| 行动教育（605098） | -2.12% | 3.04% | 31.95% |
| 创业黑马（300688） | -0.31% | -5.99% | -11.33% |
| 学大教育（000526） | -0.13% | 4.22% | -10.30% |
| *ST国化 | 1.52% | 4.32% | -9.75% |
| 全通教育（300359） | -4.01% | -10.09% | -4.19% |
| 凯文教育（002659） | -3.75% | -16.69% | 17.17% |
| 昂立教育（600661） | -3.79% | -5.93% | -13.16% |
| ST东时（603377） | 0.00% | -6.63% | 59.66% |
| *ST传智 | 0.79% | -4.37% | -36.73% |
| 博通股份（600455） | -1.87% | -1.80% | 21.13% |
| ST开元（300338） | -1.53% | -9.15% | -23.06% |
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