【头条】
1、市场监管总局在安徽合肥对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导。通报了光伏行业价格违法问题和风险，指出当前光伏行业存在的低质竞争、同质化重复建设等“内卷式”竞争行为，让企业普遍面临盈利困境。光伏企业要依法依规开展生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为。（市说新语）
2、国家发展改革委产业发展司表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领。“十五五”时期，要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度。规范市场竞争秩序，深入实施公平竞争审查制度，加强价格监测、质量检查，防止低价无序竞争。
【宏观新闻】
1、全国工业和信息化工作会议在京召开，部署2026年重点工作。2026年要围绕实现“十五五”良好开局，突出抓好十个方面重点工作，包括全力巩固工业经济稳中向好态势、加快提升产业科技创新能力和培育壮大新兴产业和未来产业。支持人工智能攻关，有序开展卫星物联网等新业务商用试验。2025年，我国人工智能核心产业规模超万亿元。（综合新华社）
2、国家创业投资引导基金正式启动。基金以“投早、投小、投长期、投硬科技”为鲜明导向，聚焦人工智能、生物制药、量子科技、6G等前沿领域。通过千亿级财政资金，预计将撬动万亿级的社会资本。京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金设立运行，每只具备500亿以上规模。（综合人民财讯、央视新闻）
3、国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽表示，国家创业投资引导基金将重点围绕创新创业活跃地区，对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和企业加大投资力度。（财联社）
4、我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道。（新华社）
5、中国人民银行修订了《人民币跨境支付系统业务规则》。运营机构为直接参与者开立的CIPS账户应当为零余额账户，该账户不计息、不得透支，场终（日终）余额为零。一个直接参与者在CIPS只能开立一个零余额账户。
6、生态环境部会同相关部门联合印发实施京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大区域美丽中国先行区建设行动方案。（央视新闻）
7、财政部等四部门发布关于进一步发挥政府性融资担保体系作用，加力支持就业创业的指导意见。政府性融资担保聚焦支小支农主业，加大对吸纳就业能力强、劳动密集型小微企业融资担保支持力度。强化国家融资担保基金政策传导和体系引领作用。
【国内股市】
1、截至收盘，上证指数（1A0001）涨0.1%报3963.68点，深证成指（399001）涨0.54%报13603.89点，创业板指（399006）涨0.14%报3243.88点，北证50涨0.35%报1463.04点。全市场成交额21603亿元，较上日成交额放量2165亿元。板块题材上，海南、锂、贵金属（881169）板块活跃，造纸（881137）、CPO调整。
2、ETF收盘涨跌不一，恒生ETF港股通领涨7.18%，矿业ETF涨4.25%，有色矿业ETF招商涨4.16%，港股通100ETF领跌2.02%，半导体设备（884229）ETF跌1.59%，半导体设备（884229）ETF跌1.45%。
3、截至12月25日，上交所融资余额报12733.52亿元，较前一交易日减少22.44亿元；深交所融资余额报12471.95亿元，较前一交易日增加60.27亿元；两市合计25205.47亿元，较前一交易日增加37.83亿元。
4、证监会严肃查处上市公司财务造假案件。*ST长药连续三年虚增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元。对公司原总经理罗明采取终身证券市场禁入措施。*ST长药（300391）涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。
5、上交所加强证券市场监管。上交所对93起证券异常交易行为采取了自律监管措施。对退市整理股票退市苏吴，以及*ST亚振、天普股份等波动幅度较大的股票进行重点监控。向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。同时，上交所公司监管部门共发送监管函件12份，要求上市公司披露补充、更正类公告10份。
6、上交所推出2026年降费让利措施。免收沪市上市公司上市费，减免交易单元使用费，免收可转债以外的债券交易经手费等。预计2026年降费让利金额约11.13亿元。
7、央行发布《中国金融稳定报告（2025）》。着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境。显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。
8、上交所发布新规支持商业火箭企业。《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》发布。
9、深交所加强证券市场监管。深交所对146起证券异常交易行为采取了自律监管措施。对近期股价严重异常波动的“胜通能源”进行重点监控。上报证监会2起涉嫌违法违规案件线索。
10、上海仲裁委员会发布证券期货仲裁规则。《上海仲裁委员会证券期货仲裁规则》正式发布，将于2026年3月1日起正式施行。
【全球市场】
1、上一交易日，美股三大指数集体收跌，标普500（SPX）指数跌0.03%，道指跌0.03%，纳指跌0.07%。大型科技股方面，英伟达（NVDA）涨1.02%，特斯拉（TSLA）跌2.10%。中概股方面，小鹏汽车（XPEV）涨6.26%，蔚来（NIO）涨3.97%，理想汽车（LI）涨3.93%，阿里巴巴（BABA）涨1.45%，拼多多（PDD）涨1.38%。
2、日经225（N225）指数收涨0.68%，报50750.39点。韩国综指收涨0.51%，报4129.68点。
3、WTI原油下跌2.37%,报56.97美元/桶；布伦特原油下跌2.12%,报60.49美元/桶
4、截至发稿，现货黄金上涨0.78%,报4529.99美元/盎司；截至发稿，现货白银上涨8.13%,报79.04美元/盎司
【海外新闻】
1、当地时间26日，据乌克兰方面消息，乌克兰总统泽连斯基表示，他计划28日与美国总统特朗普在佛罗里达州举行会晤，讨论对乌克兰的安全保障和一些“敏感”问题。泽连斯基称，在乌美领导人会晤中，包括领土问题等“任何有疑问和分歧的问题，都会被提出来”。泽连斯基称，结束俄乌冲突的新版20点“和平计划”相关文件目前已完成90%，而对乌安全保障涉及多份文件，“希望有机会讨论所有问题”。此外，经济领域相关协议也有些进展。他强调，有必要与特朗普举行会晤以尽可能敲定所有协议。泽连斯基说，乌克兰与美国的相关协议已基本就绪，是否签署取决于双方会晤形式，但新版20点“和平计划”需要由乌美俄欧四方共同签署，没有俄罗斯和欧洲的参与，这份文件将无法签署。（央视新闻）
2、沙特阿拉伯26日对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭。沙特阿拉伯26日对也门东南部哈德拉毛省南方过渡委员会旗下的军事据点发动了空袭。
3、马斯克在社交平台X上宣布，要将特斯拉（TSLA）的使命从“可持续富足”改为“惊人的富足”。马斯克在社交平台X上宣布，要将特斯拉的使命从“可持续富足”改为“惊人的富足”。
4、乌克兰总统泽连斯基表示，若俄罗斯总统普京同意为期60天的停火，他将把整个“和平计划”交由乌克兰全民公投决定。乌克兰总统泽连斯基表示，若俄罗斯总统普京同意为期60天的停火，他将把整个“和平计划”交由乌克兰全民公投决定。泽连斯基指出，60天是完成筹备工作所需的最短时间。此外，就美国提议对乌安全保障协议有效期为15年，泽连斯基认为这一期限仍显不足。美国提议对乌安全保障协议有效期为15年，泽连斯基认为这一期限仍显不足。
5、日本财务省将划拨7.18万亿日元（约合459亿美元），通过日本国际协力银行（JBIC）提供低息贷款和担保，部分资金将用于支持今年美日两国达成的5500亿美元对美投资计划。日本财务省将划拨7.18万亿日元（约合459亿美元），通过日本国际协力银行（JBIC）提供低息贷款和担保。部分资金将用于支持今年美日两国达成的5500亿美元对美投资计划。该计划还包括对核电（885571）厂的融资以及对日本电网的投资。
【债券新闻】
1、中国长江三峡集团有限公司公告，鉴于近期市场变化，公司拟取消中国长江三峡集团有限公司2025年度第十期绿色中期票据（碳中和（885919）债）（“25三峡GN010(碳中和（885919）债)”）的发行。计划发行金额为20亿元。
2、12月22日，上交所网站披露，博时山东铁投路桥封闭式基础设施证券投资基金的项目状态更新为“已受理”，本次为首次发售，原始权益人为山东铁路投资控股集团有限公司，山东铁路综合开发有限公司，上海建通投资有限公司，管理人为博时基金管理有限公司。
3、国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.36%报112.96元，10年期主力合约涨0.10%报108.3元，5年期主力合约涨0.05%报106.05元，2年期主力合约涨0.03%报102.548元。
4、国债期货午盘集体上涨，30年期主力合约上涨0.33%，10年期主力合约上涨0.09%，5年期主力合约上涨0.06%，2年期主力合约上涨0.03%。
5、交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“22万科04”涨超2%，“21万科04”、“22万科02”、“23万科01”、“22万科06”涨超1%；“21万科02”跌0.75%。地方债方面，“20天津54”涨近17%，“22湖南债58”涨超13%，“22湖南债54”涨超11%；“19江西12”跌超5%，“22河南债79”跌超4%。特别国债方面，“24特国01”涨0.06%，“24特国02”涨0.11%，“24特国03”涨0.24%，“24特国04”涨0.12%，“特国2401”涨0.23%，“特国2402”无成交，“特国2403”涨0.02%，“特国2404”无成交。
【外汇新闻】
1、中国人民银行正式发布《银行间外汇市场管理规定》，该规定已于2025年12月4日审议通过，并自2026年2月1日起施行。此前央行于2025年8月21日至9月21日就《规定（征求意见稿）》公开征求意见，共收到10条建议，绝大部分被采纳，包括明确金融信息服务（III）商分发数据须遵循“及时性和一致性”原则、金融基础设施费用管理应“公开、合理”、对违规个人追责及货币经纪公司数据服务适用现有法规等。
2、韩国国家养老基金（NPS）在当局加大稳韩元力度背景下，已恢复战略外汇对冲操作，通过向韩国央行提供韩元换美元，无需在现货市场购美元，成为美元净卖出方以支撑韩元汇率。
3、国家外汇管理局公布2025年11月中国国际收支货物和服务贸易进出口规模44183亿元，其中货物贸易顺差6547亿元，服务贸易逆差833亿元；按美元计，出口3516亿美元，进口2711亿美元，顺差805亿美元。同期，中国外汇市场总成交24.34万亿元人民币（3.44万亿美元），1-11月累计成交276.41万亿元人民币（38.65万亿美元）。
【行业新闻】
1、头部酒企定调2026年战略，逆周期调节与长期变革并行。主要措施包括维护价格体系、稳定渠道利润空间，以及开发符合新消费趋势的产品。研报认为2026年行业将处于筑底过程，长期价值将进一步显现。
2、四川推动氢能产业发展，进一步完善政策制度，实施产业“建圈强链”，加强关键核心技术攻关。下一步将重点打造典型应用场景、降低综合应用成本等，推动氢能全产业高质量发展。
3、全球存储芯片（886042）面临前所未有的短缺，科技巨头如微软（MSFT）、谷歌和Meta（META）纷纷与三星电子和SK海力士谈判，但谈判过程异常艰难。
4、我国首个百万千瓦级海上光伏项目——山东东营垦利100万千瓦海上光伏项目全容量并网发电，预计年发电量可达17.8亿千瓦时，满足垦利区全社会60%的用电需求。
5、恒瑞医药（600276）的注射用SHR-A1904被纳入突破性治疗品种名单。多家创新药（886015）企在ADC研发领域加速突破，ADC药物市场增长潜力较大。
【隔夜期货市场行情】
| 外盘商品市场 | 名称 | 价格 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 能源化工 | 美原油 | 56.97 | -1.38 | -2.37% |
| 贵金属（881169） | 纽约金 | 4563.1 | +60.3 | +1.34% |
| 纽约银 | 79.55 | +7.87 | +10.97% | |
| 油脂油料 | 美大豆（885810） | 1071.75 | -4.75 | -0.44% |
| 农产品 | 美玉米（885811） | 449.5 | -1.5 | -0.33% |
| 糖11 | 15.17 | -0.12 | -0.78% | |
| 2号棉花 | 64.46 | +0.22 | +0.34% | |
| 有色金属（1B0819） | 伦铝 | 2956.5 | +15.5 | +0.53% |
| 伦锌 | 3086.5 | -10 | -0.32% | |
| 伦铜 | 12133 | +78 | +0.65% |
【公司公告】
| 公司名称 | 事项 |
|---|---|
| 海南华铁（603300） | 因重大合同临时公告披露不完整等 遭800万元行政处罚 |
| 预计降费超8亿元 深交所推出2026年降费措施 | |
| 臻镭科技（688270） | 涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 |
| 再升科技（603601） | 目前“高硅氧纤维产品”暂无在手订单，后续订单获取存在较大不确定性 |
| 万科A（000002） | 2022年度第五期中期票据宽限期延长至30个交易日 |
| 永鼎股份（600105） | 公司不直接生产制造可控核聚变（886065）装置 仅为绕制装置的磁体提供材料 |
| 中国中免（HK1880） | 全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段 首年保底经营费4.8亿元 |
| *ST长药 | 公司股票自2025年12月29日起被叠加实施退市风险警示 |
| 中油资本（000617） | 中国石油（601857）集团拟划转3.00%公司股份给国网英大（600517）集团 |
| 海汽集团（603069） | 收购海南旅投免税品公司控制权存在不确定性 |
| 欣旺达（300207） | 子公司欣旺达（300207）动力科技股份有限公司涉案金额约23.14亿元人民币的诉讼案件 |
| 中铝国际（601068） | 签订140亿元境外项目合同 |
| 3连板鲁信创投（600783） | 参股三只股权投资基金合计仅持有蓝箭航天空间科技股份有限公司0.89%股权 |
| 德福科技（301511） | 收购卢森堡铜箔股权交易最终截止日延长至2026年1月9日 |
| 深康佳A（000016） | 因2018年半年报信息披露不准确 收到行政监管措施决定书和监管函 |
【券商观点】
| 研究机构 | 核心观点 |
|---|---|
| 兴业证券（601377） | 全球核反应堆技术发展分为四代，第二代目前广泛应用，第三代在建中，第四代处于研发阶段。我国是全球在建核反应堆最多的国家，拥有57座运行中的核反应堆，29座在建。2024年核电（885571）发电量占全国总发电量的4.72%。第三代技术如华龙一号造价中设备购置费用占比38.6%。第四代技术中，我国在高温气冷堆、钍基熔盐堆和钠冷快堆方面进展显著，如华能石岛湾高温气冷堆投产、钍基熔盐堆实现满功率运行、钠冷快堆完成初步设计。第四代技术与第三代在燃料和冷却剂上的差异将影响设备设计和材料选择。【聚焦领域：国防军工（885700）】 |
| 东吴证券（601555） | 2026年汽车零部件（881126）板块Beta整体走弱，结构性机会优于总量机会。重点关注三条科技主线：智驾（L2++/L3/L4）、液冷（AIDC）和人形机器人（886069），以及“出海（885840）”的长期确定性。EPS维度：1）存量市场寻找高竞争力公司及切入高价值赛道的公司；2）全球化布局提升汽零成长性和抗风险能力，有望成为全球Tier1/平台型龙头。推荐福耀玻璃（HK3606）、星宇股份（601799）、敏实集团（HK0425）、均胜电子（HK0699）、星源卓镁（301398）。PE维度：1）智驾领域推荐地平线、黑芝麻（000716）、德赛；2）机器人领域推荐拓普集团（601689）、均胜电子（HK0699）、双环传动（002472）；3）液冷领域推荐敏实集团（HK0425）、银轮股份（002126）、飞龙股份（002536）。【聚焦领域：汽车零部件（881126）】 |
| 华泰证券（601688） | 火电（884146）方面，10/11月发电量同比+7/-4%，煤价同比下降有望支撑4Q25主要公司归母净利同比提升，但需关注减值影响。水电10/11月发电量同比显著增长（+28.2/+17.1%），预计长江电力（600900）4Q25归母净利同比+18%；核电（885571）稳健运行，漳州核电（885571）2号机组并网或助力中国核电（601985）扭亏。新能源领域，1-10月风光装机增长支撑电量提升（风电（885641）+7.6%、光伏+23.2%），Q3国补到账缓解减值风险。燃气板块受益成本下行周期（883436），或刺激需求增长。环保行业受益化债政策推进，国补回款超预期（如光大绿色环保回款20.64亿元）及顺价政策（污水处理（885412）/垃圾处理费上调）有望改善盈利与现金流。【聚焦领域：公用事业】 |
| 浙商证券（601878） | 海外AIDC建设持续景气，北美云厂商资本开支快速增长，国内需求因高端算力卡进口受限而阶段性放缓，预计2026年将迎来反弹。燃气轮机供需紧张，海外需求外溢为中国企业创造机遇。柴油发电机市场面临国产替代与出海（885840）窗口期。制冷设备因AI芯片功耗提升推动液冷方案渗透。SOFC成为数据中心新变量，国内产能释放值得关注。数据中心母线方案因高功率密度需求而升级。投资建议关注燃气轮机、柴发、制冷设备、SOFC及数据中心母线等方向，推荐标的包括应流股份（603308）、冰轮环境（000811）、潍柴动力（HK2338）等。【聚焦领域：机械设备】 |
| 招商证券（HK6099） | 1. 航运板块2025年表现弱于沪深300（399300），但油轮、干散货下半年景气度抬升，26年供需格局向好。2. 集运市场受红海复航影响，26-27年运价或承压，需求增速预计2.4%/3.0%，但吨海里增速为负。3. 油运市场26年VLCC供需格局良好，受制裁、增产及中印补库推动，运价持续攀升，预计26-27年油品运输量增速1.2%/1.5%。4. 干散货市场26年受益于铁矿石、粮食贸易回升，预计26-27年运量增速0.9%/0.7%，好望角型船运价中枢抬升。5. 投资建议：优先关注油轮、散货标的如中远海能（HK1138）、招商南油（601975）等，稳健标的推荐中远海特（600428）、中谷物流（603565）。【聚焦领域：交通运输】 |
| 中金公司（601995） | 2026年国内风电（885641）新增装机预计达130-140GW，陆上风电（885641）为主要增长来源，海上风电（885641）预计新增10-12GW。海外风电（885641）需求多点开花，海风建设高景气度将持续。三大趋势推动产业链盈利提升：1）国内陆风风机毛利率2026年提升2-3ppt，2027年再提升2-3ppt，头部公司净利率有望接近或超过5%；2）中国风机出口加速，欧洲海风订单释放空间；3）国内海风资源储备充足，政策助力下年新增装机有望超15g（885556）W。推荐关注风电整机（884307）环节（金风科技（002202）、运达股份（300772）等）、海风和海外订单受益标的（东方电缆（603606）、海力风电（301155）等）、高端产品拉动盈利的个股（金雷股份（300443）、日月股份（603218）等）以及塔筒和海风基础改善标的（天顺风能（002531）、泰胜风能（300129））。【聚焦领域：电力电气设备】 |
| 中泰证券（600918） | 25年商社行业受益于各级政府提振消费（883434）政策，26年基本面有望底部复苏。免税行业在离岛新政推动下需求复苏，关注中国中免（HK1880）、珠免集团；酒店行业受益于促内需和旅游复苏，推荐首旅酒店、君亭酒店等；餐饮行业关注品牌势能上升的小菜园、达势股份（HK1405）等；茶饮行业头部公司增速稳定，推荐蜜雪冰城、古茗等；人服行业关注科锐国际等；商超行业关注调改优势公司如家家悦、永辉超市等；教育行业景气持续，推荐行动教育、学大教育等。【聚焦领域：商贸零售】 |
| 长江证券 | 央行推出个人信用修复政策，针对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔逾期金额不超过1万元的逾期记录，若借款人在2026年3月31日前足额偿还欠款，征信系统将不再展示相关逾期记录。政策聚焦小额逾期、诚信还款客群，覆盖按揭贷款、信用卡等各类个人贷款。从个人角度看，政策激励逾期客群尽快还款，修复征信记录有助于未来贷款需求；从银行角度看，政策可能改善零售资产质量压力，但新增贷款增量预计有限，因银行风控收紧。政策不会降低银行实际风控定价能力。【聚焦领域：银行】 |
| 天风证券 | 研报核心看好2026年AI算力、新能源、人形机器人（886069）三大赛道驱动的上游金属新材料（881114）投资机会。1）AI算力领域：高频、高功率、高散热性能及小型化需求推动金属软磁芯片电感（铂科新材、东睦股份）、羰基铁软磁（悦安新材）、MLCC镍粉（博迁新材）及钽电容（东方钽业）发展；液冷散热材料（博威合金）和铜钨基板（斯瑞新材）受益于数据中心需求。2）新能源领域：铜代银技术降低光伏成本（博迁新材），非晶合金（云路股份）和轴向磁通电机（东睦股份）适配高功率密度趋势。3）人形机器人（886069）领域：轻量化镁材料（宝武镁业）、稀土永磁（885343）（金力永磁、宁波韵升、正海磁材）及MIM结构件（东睦股份）为关键增量方向。【聚焦领域：新材料】 |
| 中信证券 | 2025年12月版号发放144款国产游戏（881275）和3款进口游戏（881275），全年累计下发1,771款，同比增长25%，供给端显著修复并趋于可预期。头部厂商如腾讯、世纪华通、恺英网络持续获批新品，中腰部厂商在休闲、RPG等细分赛道保持活跃。版号稳定释放叠加新品储备与上线，有望支撑游戏（881275）行业景气上行，AI赋能、IP商业化及出海（885840）推进将驱动新产品周期（883436），建议关注具备内容储备与研发优势的相关标的。【聚焦领域：传媒】 |
【今日重点关注的财经数据与事件】
·09:30 中国规模以上工业企业利润累计同比(%)
