据天风研究消息，展望2026年，天风证券（601162）发布固定收益策略报告，预计主要资产排序为A股＞美股＞铜＞黄金＞美债＞人民币＞中债＞美元＞原油，受欧美财政扩张、货币宽松及制造业修复等宏观因素驱动。

宏观环境方面，欧美财政显著扩张：特朗普“大而美法案”利好2026年增长，欧洲突破财政规范转向宽松，预计美国、欧元区、德国赤字率较2025年反弹。货币政策中，美联储2026年或再降息2次（小概率情境下或更多），欧央行或维持利率不变，日央行或在2026下半年加息。制造业有望底部回升，受益于宽财政、降息传导及地缘冲突缓和，而AI投资浪潮边际降温。

资产排序上，2025年大类资产为贵金属（881169）（白银优于黄金）＞铜＞A股≈欧美股＞欧元＞美债＞人民币＞中债＞美元＞原油。2026年转为A股＞美股＞铜＞黄金＞美债＞人民币＞中债＞美元＞原油。美股2025年表现强劲（纳指＞标普500（SPX）＞道指），2026年预计收涨但动能减弱、波动放大，道指性价比较高。美债方面，2年期美债或下行至3.1%~3.2%，10年期美债或维持4%以上波动，收益率曲线可能陡峭化。

汇率展望中，美元2026年或先跌后震荡，跌幅有限（低点约95），人民币有望温和升值至“6时代”。黄金受益于央行配置和降息，2026年或震荡上涨但涨幅弱于2025年（2025年大涨约70%）。商品方面，原油看空情绪主导，铜价或偏强，工业原料价格总体看涨，白银短期警惕高位回调。中国资产中，A股2025年略强于美股，2026年或延续“股强债弱”格局，资金或流向股市，10年期国债收益率中枢或小幅上移。风险包括美国政策、经济及全球地缘局势超预期。