广发证券（000776）指出，化工（850102）作为典型周期（883436）性行业，通常5年一轮周期（883436），经历“盈利上行-产能扩张-盈利触底-产能出清/需求预期改善”四个阶段。伴随资本开支增速转负、反内卷、海外降息、扩内需，我们看好十五五开局阶段化工（850102）“破晓时分”。此外，全球技术革命持续提速，材料变革迎新机遇。