光大证券（601788）：关注业绩，持股过节

本轮春季行情仍然值得期待，后续市场无论是在政策方面，还是在基本面层面，未来几个月或仍有利好消息。不过市场表现未必会一帆风顺，春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。结构性牛市突破前期震荡区间后，通常会出现阶段性的调整。但仍建议投资者持股过节，在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。

目前仍建议关注成长与顺周期（883436）两条主线。成长主线受益于产业热度持续高企，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，顺周期（883436）主线主要受益于商品价格的强势以及政策的支持。除此之外，年报业绩向好的行业也值得关注。五维行业比较框架下，得分靠前的行业分别为电子、电力（562350）设备、机械设备、有色金属（1B0819）、通信及计算机，基本均属于成长及独立景气方向。

西部证券：大炼化，下一个有色

坚定看多有色、白酒（881273）、大炼化，并非单纯基于行业微观变化，而是准确捕捉到了底层的核心驱动力：泛滥的美元流动性会更加泛滥。康波萧条期，主导国货币信用裂痕扩张，大宗商品迎来超级周期（883436），黄金、工业金属（881168）、石油、农产品（850200）依次上涨。

继黄金和工业金属（881168）大涨之后，2026年全球油价有望大涨，带动化工（850102）品涨价重估，大炼化板块将复制有色板块的上涨路径，且由于其位置更低、启动更晚，未来的上涨空间或将更大。有色上涨只是大宗商品超级周期（883436）的上半场，在流动性更加泛滥的下半场，大炼化板块将承接从贵金属（881169）、工业金属（881168）外溢的上涨动能。化工（850102）或将成为下一个有色，现在买入大炼化就如同去年买入有色。

2026年美联储QE将成为市场的“胜负手”：美联储QE泛滥的美元流动性将更加泛滥，大宗商品超级周期（883436）会得到增强；美联储QE也会彻底打开中国央行QE化债的政策空间，中国将重回本轮康波萧条期，作为追赶国的繁荣期。A股大势会“有新高”，行业配置建议继续有色、新消费（883434）、高端制造组合。

中泰证券（600918）：商品中期结构性上行趋势未改

支撑本轮大宗商品上涨的核心逻辑，包括地缘政治博弈、AI+工业升级带来的刚性需求、结构性供需缺口等均未发生实质性改变。随着短期情绪恐慌释放、资金拥挤度回落至合理区间，板块将重新回归基本面驱动，中期上行趋势仍具持续性。建议聚焦体系化扩张主线，规避消费（883434）关联品种。