2025年，在供给端“反内卷”及需求端放量双轮驱动下，锂电行业供需面逐步改善，拉动产品价格、企业盈利水平企稳回升。数据显示，截至2026年2月5日，锂电产业链共有70家A股上市公司披露业绩预告或快报，其中50家实现净利润同比增长（包含减亏），占比超七成；19家上市公司实现扭亏为盈。

锂电行业回暖呈现“多点开花”特征，业绩预喜的上市公司覆盖上游、中游、下游全产业链。

上游重回增长轨道

在上游，“锂业双雄”天齐锂业（HK9696）、赣锋锂业（002460）均预计2025年重回增长轨道，同比实现扭亏为盈。其中赣锋锂业（002460）预计盈利11亿元至16.5亿元，天齐锂业（HK9696）预计净利润为3.69亿元至5.53亿元。此外，盐湖股份（000792）预计2025年净利润为82.9亿元至88.9亿元，同比增长77.78%至90.65%；雅化集团（002497）预计2025年净利润为6亿元至6.8亿元，同比增长133.36%至164.47%。对于业绩增长的原因，雅化集团（002497）表示主要得益于2025年下半年锂盐市场价格有所回升，部分客户终端产品市场反馈良好，带动第三、四季度产品销量大幅增长。

从价格端来看，自2025年下半年以来，碳酸锂价格震荡上行，目前电池级碳酸锂市场均价已超14万元/吨，较2025年低点涨幅约140%。

中游供需格局好转

在中游，正极、负极、电解液、隔膜等四大主材供需格局均在好转，相关上市公司业绩纷纷报喜。

正极材料方面，磷酸铁锂赛道景气度持续高涨，龙头厂商湖南裕能（301358）预计2025年净利润为11.5亿元至14亿元，同比增长93.75%至135.87%；德方纳米（300769）、万润新能（688275）亏损幅度均有所收窄。

负极材料方面，璞泰来（603659）、杉杉股份（600884）、中科电气（300035）净利润均实现同比增长，其中璞泰来（603659）2025年净利润约23亿元至24亿元，同比增幅为93.18%至101.58%；杉杉股份（600884）预计盈利4亿元至6亿元，同比扭亏。

电解液领域，上游六氟磷酸锂、VC等原材料价格大幅上涨，多氟多（002407）、天际股份（002759）、华盛锂电（688353）等多家上市公司毛利率上行，均预计2025年度扭亏为盈。目前，涨价趋势已向下游传导，电解液厂商也在加速兑现业绩。天赐材料（002709）预计2025年盈利11亿元至16亿元，同比增长127.31%至230.63%。

隔膜方面，伴随着产品价格企稳回升，恩捷股份（002812）、中材科技（002080）等上市公司均预计2025年度业绩大幅增长。其中恩捷股份（002812）净利润为1.09亿元至1.64亿元，同比实现扭亏为盈。

下游出现向好迹象

在下游，得益于储能（885921）市场爆发及产品结构优化，多家电池厂释放业绩向好信号。国轩高科（002074）预计2025年盈利25亿元至30亿元，同比增长107.16%至148.59%；鹏辉能源（300438）预计2025年净利润为1.7亿元至2.3亿元，实现扭亏为盈。

经历两年多的深度调整和行业洗牌，锂电行业已逐步告别同质化的粗放竞争，迈入以价值为核心的差异化博弈阶段，技术迭代、成本管控、一体化布局等维度成为企业构筑竞争力的重要抓手。

湖南裕能（301358）表示，公司新产品精准契合下游市场对锂电池（884309）更高能量密度、更强快充性能、更大电芯容量的升级要求，叠加一体化布局持续推进，拉动整体盈利能力提升；璞泰来（603659）指出，2025年净利大增主要是由于公司积极推进提质增效，新产品、新工艺和新质产能不断导入，有效捕捉了高端客户及储能（885921）市场的增量需求；国轩高科（002074）亦表示，公司新一代高能量密度磷酸铁锂电池（884309）产品销量同比大幅提升是拉动业绩增长的一大因素。

对于2026年锂电行业发展趋势，国金证券（600109）认为，锂电供给确立穿越过剩周期（883436），库存周期（883436）结束两年去库阶段，正式转入“主动补库”的繁荣期，基本面呈现2024年触底、2026年有望明显复苏。其核心逻辑在于，终端需求受AI与储能（885921）拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现；随着头部企业稼动率打满，行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升，产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移，最终实现全行业的量利双升。