在白银价格波动、技术迭代升级等多重因素的共同驱动下，光伏行业成本梯度分化趋势日益明显，行业“反内卷”成效进一步显现。
当前，白银价格在经历前期剧烈波动后逐步趋于平稳，近日震荡运行于每盎司80美元左右。“从市场走势来看，短期内白银价格仍将存在一定波动，但目前白银正处于金融属性与商品属性双重驱动的强势周期（883436），未来一段时间价格仍将维持高位运行。”万联证券投资顾问屈放在接受《证券日报》记者采访时表示，这一态势给用银大户光伏行业带来成本承压，而在银浆替代等技术领域具备先发优势的企业，其成本优势将进一步凸显，进而推动行业分化提速。
成本持续承压
世界白银协会当地时间2月10日发布报告称，受地缘政治紧张及美国政策不确定性引发的避险情绪支撑，全球白银投资需求在2026年保持强劲。继1月份银价历史上首次突破每盎司100美元大关后，今年以来银价已取得11%的涨幅。
世界白银协会称，尽管高昂的定价导致全球珠宝及银器需求预计将缩减约17%，但工业需求仍具韧性。供应方面，矿产产量预计微增1%至8.2亿盎司，但高价诱发的回收银总量将自2012年以来首次突破2亿盎司。
然而，由于全球白银总需求持续超出供应，预计2026年全球白银市场将面临约6700万盎司的供应缺口，这也是该市场连续第六年陷入短缺局面。报告预测，在实物市场供应偏紧的背景下，白银价格在2026年有望延续强势表现。
屈放表示，光伏行业作为白银的核心消费（883434）领域之一，将持续面临银价高位带来的成本压力。在成本压力下，光伏企业加速银浆替代技术的研发，头部企业在该技术的研发和量产速度方面优势显著，行业内不同企业的技术替代节奏差异，将进一步加剧成本梯度分化，头部企业与二三线企业的差距将持续拉大。
“当前的银价使得银浆在光伏电池的成本占比达到50%以上，而在此轮银价上涨之前，银浆的成本占比在30%左右。对于光伏企业来说，实现银浆替代是必须要突破的技术瓶颈。”一光伏企业人士对《证券日报》记者表示。
中信证券（600030）研报显示，在银价暴涨的背景下，光伏电池组件（884303）头部厂商有望加快贱金属浆料替代，带动行业成本梯度分化加剧，叠加需求结构向高效产品持续升级，落后产能或面临加速淘汰压力。
技术突破加速
据《证券日报》记者了解，目前一些头部企业已经在加速银浆替代技术的突破。
“我公司在bc电池（886053）生产中采用贱金属替代银，并计划在今年二季度启动大规模量产。”隆基绿能（601012）科技股份有限公司（以下简称“隆基绿能（601012）”）相关负责人对《证券日报》记者表示，这将有望实现组件成本的进一步下降。
事实上，隆基绿能（601012）早在2025年年中就曾披露，实验室阶段已实现无银化，并计划采用铜浆方案。此次将大规模量产是一个更积极的进展信号。据悉，采用贱金属方案可实现单瓦成本下降约0.02元。
除隆基绿能（601012）外，上海爱旭新能源（850101）股份有限公司（以下简称“爱旭股份（600732）”）、晶科能源（688223）股份有限公司（以下简称“晶科能源（688223）”）、天合光能（688599）股份有限公司等多家光伏龙头企业也在积极布局银浆替代技术。比如，晶科能源（688223）和无锡帝科电子材料股份有限公司签署全面战略合作协议，共同推进TOPCon 3.0的少银无银金属化技术与解决方案的产业化创新，预计2026年内实现贱金属方案规模放量。
爱旭股份（600732）在行业内率先发明的高良率、低成本的铜电镀无银金属化方案，早在两年前就已应用于珠海（883419）10GW级量产线。该公司近期在投资者互动平台上表示，近年来，爱旭股份（600732）持续对该技术进行技术升级，在产品效率、生产成本、投资支出方面不断优化，目前较行业普遍采用的银浆印刷方案有显著材料成本优势，且使产品具备更高效率、更强抗隐裂特性等优势。未来爱旭股份（600732）计划在济南基地上线第三代铜电镀无银金属化技术，其产品转换效率、双面率还将获得进一步提升。
“这加速了行业从同质化产品的价格比拼转向对原料风控、技术布局以及现金流管理等综合实力的竞争。同时，基于不同技术路线与低银化解决方案的差异化产品竞争将日趋激烈，以精准适配多元需求场景。”上海有色网光伏电池片分析师蒋辰怡对《证券日报》记者表示。
行业格局重塑
“叠加光伏装机规模放缓，下游对高效率、高可靠性组件的偏好增强，具备技术优势的企业可通过差异化产品获得溢价，而低效产能面临价格与需求萎缩的双重压力。”屈放表示。
在业内看来，国内光伏新增装机在经历连续几年增长后，2026年迎来重要转折。在中国光伏行业协会近日主办的“光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望研讨会”上，中国光伏行业协会顾问王勃华表示，预计2026年中国光伏新增装机规模为180GW到240GW。
根据国家能源（850101）局数据，2025年我国光伏新增装机量达315g（885556）W，创下历史新高。
在此背景下，蒋辰怡认为，2026年光伏行业“反内卷”的核心主线将以终端需求升级为驱动，倒逼制造端通过技术迭代、市场机制完善等路径，实现产业向高质量发展转型。而白银作为光伏组件的关键辅材，其价格波动将进一步加快这一转型进程，从供应链侧急剧放大不同企业的成本差异，加速行业分化。
