经济观察网 根据2025年12月以来的公开信息，阿特斯（688472）（包括A股公司688472.SH及其控股股东、美股上市公司CSIQ.OQ）进行了一系列海外业务调整，其影响主要体现在以下几个方面。
业务架构调整：应对美国政策合规
2025年11月30日，阿特斯（688472）（688472.SH）公告宣布，拟与控股股东Canadian Solar Inc.（CSIQ.OQ）新设两家合资公司，分别专注于美国光伏业务与储能（885921）业务。在此架构下，阿特斯（688472）仅持有合资公司24.9%的股权，CSIQ持有75.1%的控股权。同时，阿特斯（688472）将已投产或在建的服务美国市场的三家制造工厂（包括8GW切片产能、3GWh储能（885921）工厂等）的股权也调整为相同比例。这一调整被市场普遍视为应对美国《大而美法案》（OBBB）中关于“受关注外国实体”（FEOC）条款的主动举措，该条款规定外国政府持有实体25%以上股权将无法享受美国新能源（850101）补贴。
对上市公司（688472.SH）的潜在影响
利润贡献可能减弱：美国市场作为高利润区域，其组件价格约为国内市场的2倍，净利率高达12.8%。阿特斯（688472）此前披露美国出货量占比在20%-25%之间，但对净利润的贡献高于这一占比。业务调整后，上市公司将主要通过24.9%的股权投资分享收益，而非直接合并报表，可能影响其未来整体盈利水平。
储能（885921）增长引擎的控制权变化：储能（885921）业务是阿特斯（688472）近年来的核心增长点。2025年前三季度，公司大型储能（885921）出货达5.8GWh，同比增长32%，且毛利率维持在30%以上的较高水平。调整后，美国的储能（885921）业务也将由CSIQ主导的合资公司运营，上市公司对其直接控制力减弱。
市场反应与股价表现：上述业务调整公告后（2025年12月1日），阿特斯（688472）A股股价当日下跌6.92%。截至2026年2月11日，其控股股东CSIQ.OQ的股价单日下跌6.32%，收于20.45美元，年初至今跌幅为13.99%。
公司现状与战略转向
财务基本面：根据2025年三季报，阿特斯（688472）（688472.SH）前三季度营收312.70亿元，同比下降8.51%；归母净利润9.89亿元，同比下降49.41%。尽管盈利承压，但经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长120.93%至54.69亿元，显示现金流状况改善。
未来重心：业务调整后，阿特斯（688472）（688472.SH）将更聚焦于美国以外的市场，如欧洲、拉美、亚洲等地区。公司将继续依靠储能（885921）订单（截至2025年6月末储能（885921）在手订单约30亿美元）和非美市场的光伏业务支撑发展。
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