2月11日，国际银价迎来反弹，截至北京时间20时，伦敦银现重新站上86美元/盎司，涨幅超6%；COMEX白银也逼近86美元/盎司，涨幅近7%。

当地时间2月10日，世界白银协会发布报告称，受地缘政治紧张及美国政策不确定性引发的避险情绪支撑，全球白银投资需求在2026年保持强劲。1月份，国际银价历史性突破100美元/盎司大关，今年以来银价已录得11%的涨幅。尽管高昂的定价导致全球珠宝及银器需求预计将缩减约17%，但工业需求仍具韧性。

供应方面，世界白银协会预计矿产产量微增1%至8.2亿盎司，而高价诱发的回收银总量将自2012年以来首次突破2亿盎司。然而，由于总需求持续超过供应，预计2026年全球白银市场将面临约6700万盎司的供应缺口，这也是白银市场连续第6年陷入供应短缺局面。报告预测，在实物市场供应偏紧的背景下，白银价格在2026年有望延续强势表现。

大有期货分析称，近期在央行购金与去美元化的中长期支撑下，贵金属（881169）底部逻辑未变，但短期受地缘局势反复、美联储鹰派预期扰动，以及交易所接连上调保证金与涨跌停板幅度的影响，市场波动率显著攀升。

今年年初，国际银价大幅飙升，伦敦银现价格于1月29日盘中一度涨至121.65美元/盎司，创出历史纪录。在此背景下，A股相关白银概念股受到市场热捧。据证券时报·数据宝统计，截至2月11日，白银概念股年内平均上涨27.13%，远远跑赢同期上证指数（1A0001），其中湖南白银（002716）、白银有色（601212）、盛达资源（000603）累计涨幅均超过50%。

湖南白银（002716）累计涨幅超105%，排在第一位，公司预计2025年归母净利润为2.85亿元至3.85亿元，同比增长67.88%至126.78%。报告期内，公司主要产品白银、黄金的产量有较大幅度增长，贵金属（881169）白银、黄金市场价格整体上行，销售价格随市场同步提升。

国际银价大幅回撤近30%，白银概念股走势也随之调整。据数据宝统计，以2月11日收盘价与今年内高点相比，超八成概念股回撤幅度在20%以上。白银有色（601212）、盛达资源（000603）、湖南白银（002716）、兴业银锡（000426）、豫光金铅（600531）等回撤幅度逾30%。

白银有色（601212）回撤幅度最高，该股曾于1月29日盘中创下年内高点，迄今股价回撤35.68%。公司预计2025年亏损4.5亿元至6.75亿元，同比由盈转亏。公司表示，由于市场价格波动导致当期点价交易形成的嵌入式衍生金融工具公允价值变动损失同比增加，相应影响了公司业绩。

估值水平方面，截至2月11日，滚动市盈率低于30倍的白银概念股有11只，包括富春环保（002479）、株冶集团（600961）、紫金矿业（601899）、豫光金铅（600531）、江西铜业（600362）等。富春环保（002479）滚动市盈率为20.26倍，排在最低位置。

从资金面来看，多只白银概念股获得融资资金大手笔加仓。据数据宝统计，截至2月10日，今年以来融资净买入超1亿元的白银概念股有18只，紫金矿业（601899）、江西铜业（600362）、盛达资源（000603）、中金岭南（000060）、西部矿业（601168）等融资净买入额靠前。

紫金矿业（601899）今年内获得融资净买入43.22亿元，排在第一位。公司预计2025年归母净利润约510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%。报告期内，公司矿产金、矿产铜、矿产银销售价格同比上升，其中矿产银约437吨。公司提出的产量计划显示，2026年矿产银将达到520吨。

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