白银对利率与美元更为敏感，强就业数据公布后波动放大，单日振幅显著高于黄金。白银自1月29日历史高点回落幅度约三成，修复过程更为剧烈，显示其市场容量小、流动性低导致弹性放大。供需层面，白银市场预计连续第六年处于供给缺口状态，投资需求仍是核心变量，中国市场库存偏紧格局尚未完全缓解，交易所对交割环节加强管理，短期或压制部分投机性挤仓行为。整体来看，白银在金融属性承压与结构性供给偏紧之间博弈，价格路径更依赖宏观方向确认，一旦实际利率重新回落，银价弹性或再度体现。(中信期货)