2026年开年，A股并购重组（885739）市场延续高景气，呈现出政策护航、产业筑基、控制权变更潮涌、合规监管保持高压等特点。证券时报记者统计，上市公司年初以来首次披露的并购重组（885739）交易已超500起，合计规模逾千亿元。其中以产业协同为导向的数量占比超50%，成为市场核心主线。硬科技领域是并购重组（885739）的主战场，科创板和创业板的参与度大幅提升，为市场注入新的活力。控制权易主交易规则进一步优化，显著提升了并购效率与质量。
并购重组红火开局
在政策和市场的合力驱动下，2026年初并购重组（885739）活跃度继续提升，呈现出量质齐升的特点。数据显示，今年 截至2月25日，上市公司首次披露的并购重组（885739）交易507起，较去年同期增加33起；其中360起交易披露了金额，合计约1300亿元，平均每起交易金额3.6亿元。交易总规模超过10亿元以上的约30起，近2/3的交易规模不超过1亿元。已公布的交易中，有20起为重大资产重组。
硬科技领域是2026年并购重组（885739）的主战场。分板块来看，主板企业并购数量仍占据绝对优势，交易数量占比约58.3%，但相比上一年降低超7个百分点，反映出传统行业并购从“规模扩张”向“精益整合”的转型趋势；代表硬科技领域的双创板块（创业板+科创板）合计占比增至近38.9%，较去年同期提升约7个百分点，逐步成为并购市场的主力；北交所占比2.77%，较上一年同期略微提升，其“专精特新（885929）”定位与中小市值科技企业特性，为并购市场提供了差异化补充。整体而言，双创板块并购的加速正在改变A股生态，半导体（881121）、人工智能（885728）、生物医药等硬科技细分领域并购活跃度显著提升。
2026年并购重组（885739）案例中，新质生产力领域的数量显著增多。从发布公告的上市公司行业分布看，电子、机械设备、电力（562350）设备、汽车、生物医药五个行业的公司数量占比继续稳居前列，合计占比超过40%，较上一年同期提高近6个百分点。从并购标的所属行业分布看，半导体（881121）、工业机械、信息科技咨询与服务、电子设备等板块公司数量居前。
并购重组（885739）效率稳步提升。从并购重组（885739）进度来看，2026年首次公布的重组案例中，已经有60起完成交易，较去年同期增加7起。已完成的交易中，询价转让类的交易集中出现，例如存储模组公司江波龙（301308）3%股权询价转让、晶晨股份（688099）3.11%股权询价转让案例，均涉及公司原股东减持。近年来询价转让是常见的操作，在满足上市公司股东退出的同时最大程度减少对二级市场冲击，是注册制下的创新性制度安排，已成为A股上市公司股东“有序退出”的重要路径之一。
政策红利有序释放
2026年年初，证监会召开工作会议明确将激发并购重组（885739）活力列为年度重点工作之一。随着“并购六条”等核心制度的全面落实，市场并购重组（885739）的政策效应逐步呈现，体现在审核效率大幅提高、支付方式多元化、估值包容性提升等多个方面。
首先，审核效率明显提升。简易审核程序下，根据最新规定，可将传统长达数月的审核周期（883436）大幅压缩至12个工作日内。以中国神华（HK1088）1336亿元重组项目为例，该项目在2026年1月30日受理，2月11日即完成注册，全程仅用了12个工作日，刷新审核纪录，成为千亿级交易中简易审核的首单标杆案例。从适用性来看，中国神华（HK1088）市值远超千亿，公司治理规范，经营稳健，符合简易审核程序的核心要求。审核效率提升的同时，2026年并购重组（885739）项目的上会数量也创新高，截至2月25日，今年上会的公司数量为6家，较去年同期的4家增长50%，其中已完成注册4家，2家审核通过。
其次，多元化支付方式不断出现，在增强支付灵活性的同时提升了并购效率。2026年多家公司选择发行股份及可转债+现金的支付方式。如智洋创新（688191）计划通过发行股票、定向可转债加现金的组合方式收购灵明光子，润泽科技（300442）、华培动力（603121）等均计划采用发行可转债的方式收购资产。
再次，估值包容性稳步提升，允许未盈利资产采用技术里程碑对赌、弹性定价机制，破解硬科技企业的估值矛盾，为半导体（881121）、AI、生物医药等赛道并购扫清障碍。如康华生物（300841）拟分三步走全资收购疫苗企业纳美信100%股权。首期交易康华生物（300841）拟以不超过1.2亿元认购纳美信新增注册资本，交易完成后持股比例达到27.27%。后续两期交易将根据纳美信核心产品的研发里程碑进展，分步实施并最终实现全资控股。
金融支持力度的大幅提升，也是一大变化。2025年末发布的《商业银行并购贷款管理办法》，大力支持银行对并购重组（885739）交易提供资金支持，工商银行（601398）、建设银行（601939）、浦发银行（600000）、兴业银行（601166）等纷纷披露并购贷款最新进展。根据最新规定，并购贷款进一步拓宽了并购贷款适用范围，允许并购贷款用于参股型并购，同时，优化贷款条件，将控制型并购贷款占并购交易价款比例上限提高至70%，贷款最长期限也延长至10年。
“合纵连横”延链补链
从并购重组（885739）目的来看，2026年横向整合与战略协同类交易占比超50%。在“并购六条”的政策指引下，监管层重点支持企业通过重组实现产业链整合、科技转型及做优做强。
在此背景下，部分传统行业公司积极通过横向扩张做大做强，例如紫金矿业（HK2899）子公司拟280亿元收购联合黄金100%股权，交易金额暂居年内首位，属于资源行业横向整合，旨在强化黄金产业链控制力。湖南黄金（002155）于1月25日公告拟收购中南冶炼及黄金天岳股权，公司表示将通过本次交易提升金矿资源利用效率，增强盈利能力和抗风险水平。
科技类企业加速产业链整合和技术升级。如奕帆传动（301023）1月20日晚间公告，拟现金收购和利时电机87.07%股权，合并后有望进一步完善产业链，提升公司的整体质量和核心竞争力。华大智造（688114）2月1日公告，拟3.66亿元收购华大三箭齐发科技及华大序风100%股权，实现延链补链，收购完成后公司将构建“短读长+长读长+空间组学”全覆盖技术生态。
除了横向或纵向整合之外，战略合作也是常见类型。如极兔速递认购顺丰控股（002352）4.29%股权，属于物流行业“竞合关系”的典型体现，股权收购使得双方的合作关系进一步深化。
此外，还有上市公司通过出售或转让股份做“减法”，完成资产调整，以达到优化股权结构及专注主业的目的。如东方航空子公司先后转让凯迪克大厦上航房产和虹桥基地，旨在盘活存量资产，进一步集中资源做好航空主业。
控制权变更潮涌
2026年上市公司控制权变更继续高景气度。据不完全统计，有20家上市公司首次发布控制权计划变更公告，60多家公司公布了控制权变更的预案或最新进展，较去年同期显著增加。控制权变更是产业升级的加速器，传统行业可通过易主切入新质生产力赛道，龙头企业通过控股整合提升行业集中度，硬科技与高端制造资产借助上市平台加速资本化。
今年上市公司控制权易主有新的变化。首先，从股东变更类型来看，国资和产业资本成为重要的收购方。如山东药玻（600529）实控人变更为国务院国资委、嘉事堂（002462）实控人将变更为北京市国资委、江化微（603078）实控人将变更为上海市国资委。地方国资通过控制权受让实现产业补链、区域资源整合与上市平台提质增效，成为最稳定的收购力量之一。
其次，控制权交易呈现出锁定期延长、资金来源门槛提高等特点。多起案例突破了18个月法定锁仓线，36个月、60个月超长锁仓成了常见操作。例如江化微（603078）股权受让方上海福迅科技承诺，受让股份自过户完成之日起60个月内不转让，搭配36个月不质押、董事长5年不离职等，彰显长期持股的决心。ST科达利（002850）、吉华集团（603980）的收购方均承诺收购后60个月不转让公司股份。超长锁定期深度绑定收购方利益与上市公司的长期发展，可稳定上市公司经营与投资者的市场预期。
资金来源方面，2026年控制权转让对受让方的资金来源提出更高要求，多个案例显示收购方自有资金占比不低于50%。例如吉华集团（603980）、ST科达利（002850）等公告显示，股权受让方的自有资金不少于交易价款的50%。受让方资金门槛的提高，有助于降低杠杆收购的风险，从而起到稳定控制权的作用。
“产业为王”也成为控制权交易的核心逻辑。如2026年首单“A并A”的并购，江丰电子（300666）计划斥资近6亿元收购凯德石英超20%的股份，两家公司都属于半导体材料（884091）供应链，业务具备互补基础，是半导体（881121）领域产业链深度整合的典型案例。港股上市公司环球新材国际（HK6616）拟18亿元收购吉华集团（603980）控制权，是2026年首单“H并A”的案例，两家均为化工（850102）新材料领域企业，有较强的协同效应。
2026年A股并购重组（885739）市场在政策与市场的双重推动下，呈现出量质齐升的繁荣景象。随着并购重组（885739）在产业协同、科技创新等方面的作用日益凸显，将成为资本市场健康发展的重要引擎。
