［目前宏观层面，特朗普政府的关税政策和美伊局势冲突均存在较大不确定性，市场对相关事件仍存担忧情绪。美联储最新政策会议纪要显示，美联储官员对降息表现谨慎态度，增加了美联储今年只降息一次的预期。］

上周(2月16日至20日)贵金属（881169）价格全线收涨，现货白银、铂金、钯金价格均先跌后涨。

随着特朗普根据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)实施的全球关税被美国最高法院裁决推翻，关税政策的不确定性再次引发市场动荡。

地缘局势方面，美伊局势的进一步升级使得原油及贵金属（881169）价格均得到支撑。

白银矿山供给方面，根据路透社最新的统计数据，2025年12月全球白银矿山供给环比减少14吨至2023.5吨，上一月(2025年11月)数据修正为2037.5吨，环比减少0.69%，同比减少8.73%。环比来看，主要是由于美洲地区的减产，亚洲地区的矿山供给略微增加，非洲和欧洲地区的矿山供给维持不变。其中，美洲地区矿山供给环比减少1.63%至1144.5吨，亚洲地区矿山供给环比增加1.11%至455.2吨。分地区来看，玻利维亚地区减产19.8吨，环比减产13.2%；印度地区增产3.9吨，环比增加7.78%。

根据世界铂金投资协会报告，英帕拉铂业录得强劲的销售业绩，铂、钯、铑、钌、铱和金(6E)产量同比增长1%，达到180万盎司。英帕拉铂业指出，报告期内加工业务表现良好，精炼厂的处理率创下纪录，且4号熔炉的预定重建工作已按计划于2025年12月启动，来自第三方的精矿接收量增长12%，达到11.5万盎司(6E)，反映了客户业务的潜在业绩。期末，英帕拉铂业拥有约40万盎司的6E超额库存。

目前宏观层面，特朗普政府的关税政策和美伊局势冲突均存在较大不确定性，市场对相关事件仍存担忧情绪。在美国经济政策方面，美国个人消费（883434）支出(PCE)通胀指标高于预期而核心国内生产总值(GDP)数据表现也较为强劲。美联储最新政策会议纪要显示，美联储官员对降息表现谨慎态度，增加了美联储今年只降息一次的预期。此外，近期美股的AI(人工智能（885728）)叙事对其他软件行业造成较大下行压力，需要警惕市场风险偏好下行及恐慌情绪外溢对贵金属（881169）市场造成影响。