实物资产火了。
“三桶油”连续涨停
3月3日，石油石化板块再度大幅上涨，博汇股份（300839）、通源石油（300164）、潜能恒信（300191）等个股“20cm”涨停；中油工程（600339）、惠博普（002554）、广汇能源（600256）等个股涨停。
有着“三桶油”之称的中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国石化（600028）也封上涨停板。值得一提的是，继3月2日历史性首次集体涨停后，上述三家公司再度携手封板，再现“三桶油”齐涨盛况。
除了石油石化板块，3月3日逆市大涨的板块还有煤炭（850105）、交通运输、银行、公用事业等。其中，煤炭（850105）龙头中国神华（601088）A股股价更是创出历史新高。
进入2026年以来，周期（883436）板块表现亮眼。截至3月3日收盘，石油石化指数暴涨超37%，高居申万一级行业涨幅榜首位；有色金属（1B0819）、煤炭（850105）等均涨超20%，建筑材料（881115）、基础化工（850102）、钢铁（850106）等涨超10%。
周期（883436）股也成为年内大牛股集中营。其中，通源石油（300164）、科力股份、翔鹭钨业（002842）等涨超两倍，章源钨业（002378）、潜能恒信（300191）、晓程科技（300139）等个股涨超100%。翻倍牛股中，有10多只个股3月3日股价创出历史新高，还有多只个股短短两年多时间完成10倍之旅。
具体来看，晓程科技（300139）(300139)2024年初股价最低不足6元，3月3日股价一度逼近92元，其间最大涨幅接近16倍。翔鹭钨业（002842）和章源钨业（002378）2024年以来最大涨幅则均超过11倍。
“HALO交易”火了
近期以石油石化、有色金属（1B0819）为代表的周期（883436）板块大幅上扬，并非A股所独有的现象，而是全新的全球叙事。
近期高盛（GS）、摩根士丹利（MS）、摩根大通（JPM）等华尔街投行提出“HALO交易”，全称“Heavy Assets, Low Obsolescence”（重资产、低淘汰），上述题材即是典型代表。
光大证券（601788）指出，所谓的“HALO交易”，是一种对冲型交易策略，旨在规避AI风险。其筛选标准中规避了“易被AI替代”的轻资产领域，布局拥有实物资产、基础设施以及自然资源的“稀缺性”行业。即在AI技术带来的不确定性环境中，寻找具备稳定现金流、被AI替代风险低的资产，为资金提供抵御AI冲击的避风港。重资产、低淘汰行业具有三大天然优势，能够有效抵御AI的冲击，包括进入壁垒高，行业更新周期（883436）久，具有穿越技术周期（883436）的能力。此外，重资产行业还有望通过AI效率赋能，提升行业盈利水平。从宏观视角来看，实物资产的“稀缺性”将愈加凸显，也会带来重资产估值体系重塑。
从美国市场来看，“HALO交易”主要集中在六大核心板块。如工业（工程机械（881268）、农机（885706）制造）、材料（有色、化工（850102））、能源（850101）（油气生产商、炼油厂）、公用事业（电力（562350）、燃气、水务）、交通运输（铁路、管道、港口、机场）、必选消费（883434）（快餐连锁、食品饮料）等行业。
国投证券则表示，“HALO交易”核心逻辑可概括为：做多“AI难以替代，且为其所依赖”的重资产，同时做空“易于被AI颠覆”的轻资产。按此逻辑，电网设备（881278）、能源（850101）、矿业、工业设备、国防及信号塔等领域的资产值得关注。该机构进一步从拥挤度、行业分化度、超额收益的历史位置等方面分析，依据 HALO 交易的逻辑主线及当前运行状态，在优先级上，倾向于“周期（883436） > 先进制造（883433） > TMT”的中期配置方案。
机构扎堆的低估值潜力股揭秘
低估值的优质股潜力更大。据证券时报·数据宝统计，10家及以上机构评级个股中，筛选后有29股（属于石油石化、煤炭（850105）、有色、化工（850102）等HALO交易相关板块）按照2026年机构一致预测净利润计算的市盈率低于15倍。其中，华能国际（600011）前瞻市盈率最低，为8.01倍。此外，华电国际（600027）、新集能源（601918）、东航物流（601156）等个股前瞻市盈率均低于10倍。
从机构关注度角度来看，徐工机械（000425）有21家机构评级，居首。东吴证券（601555）表示，公司作为中国工程机械（881268）龙头，主业稳健+矿机成为新增长点，通过电动化&全球化构筑核心壁垒，有望充分受益本轮行业上行周期（883436）。
中煤能源（601898）、卫星化学（002648）两只个股均有20家机构评级，巨星科技（002444）、中联重科（000157）、浙江鼎力（603338）、陕西煤业（601225）等个股均有15家以上机构评级。西部证券（002673）认为巨星科技（002444）作为手工具龙头，有望持续跑赢行业，电动工具布局已经卓有成效，预计未来3年加速增长。
