随着美伊地缘冲突升级，伊朗伊斯兰革命卫队2月28日晚宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。当地时间3月1日，一艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮被击中，并开始沉没。据伊朗法尔斯通讯社3月3日报道，伊朗伊斯兰革命卫队称，霍尔木兹海峡已完全处于伊朗海军的控制之下，十多艘油轮在该海峡被炮弹击中。

当地时间3月5日，伊朗哈塔姆·安比亚中央司令部副司令阿米尔·海达里在接受采访时表示，伊朗方面并未封锁霍尔木兹海峡。海达里称，目前，伊方正根据国际相关规则和既定协议，对通过该海峡的船只进行处理。同日，伊朗伊斯兰革命卫队称用导弹在波斯湾北部击中一艘美国油轮。伊朗伊斯兰革命卫队在申明中表示，美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。

尽管霍尔木兹海峡并未处于“封锁”状态，但地缘冲突引发的航运风险依然不容小觑。

霍尔木兹海峡受阻将对中东地区能源（850101）、化工（850102）品运输造成严重的影响，苯乙烯国际贸易亦将受到冲击。据TradeMap数据，全球苯乙烯出口量排名前三的国家分别为美国、沙特阿拉伯和荷兰。其中，美国苯乙烯主要出口至加拿大、墨西哥、南美、欧洲地区；沙特阿拉伯苯乙烯主要出口至南亚、东亚、欧洲地区；荷兰则是欧洲苯乙烯物流枢纽，以转口贸易为主。

沙特阿拉伯的石化企业主要分布于东部波斯湾沿岸油气资源（563150）附近，以及西部延布港周边的工业区。霍尔木兹海峡受阻，将导致传统的波斯湾-亚洲贸易路线中断，沙特苯乙烯资源或被迫经由西部红海运输出口。从成本角度考虑，将石油等原料通过境内管道运输至西部延布港附近生产苯乙烯，比直接将苯乙烯产成品从东岸运输至西岸更加经济。沙特境内管道运输成本相对低廉，与苯乙烯生产成本相比微乎其微。不过，经由红海绕行引发的运距加倍、运输量增加导致的拥堵，以及地缘冲突下海运费的提高，都会导致巴基斯坦、印度等亚洲国家进口成本大幅上升。

我国苯乙烯在经历2020-2025年行业产能快速扩张后，目前已实现自给自足，并于2025年实现年度净出口。进口方面，2025年我国苯乙烯进口依赖度在1.32%，主要进口来源为沙特阿拉伯（47.50%）、日本（32.34%）和科威特（8.91%）。一般而言，海外资源的减少可通过国内装置开工负荷的提升进行弥补。不过，此次中东地缘冲突的爆发恰逢国内苯乙烯行业春检前夕，海外供应的减少与延迟到港可能深化国内苯乙烯阶段性供需偏紧平衡的局面。出口方面，2025年我国苯乙烯出口与产量的比值在1.71%，出口呈现出以韩国为主（61.46%），以中亚、南亚等地为补充的结构。2025年9月，受三季度国内苯乙烯库存压力高位，叠加印度BIS强制认证生效前企业抢出口影响，中国对印度苯乙烯出口出现了“脉冲式”增长，单月达到1.5万吨。在印度苯乙烯进口结构中，科威特、沙特阿拉伯占比总和在60%附近，中国占比常年在1%以下。2025年10月下旬，印度宣布取消包含苯乙烯在内的9种化学品BIS强制认证，此举消除了中国企业一大出口利空因素。考虑到地缘冲突导致中东地区运费大幅上升，3月中国与印度等南亚国家的苯乙烯贸易窗口存在阶段性打开的可能。

总结与展望：

霍尔木兹海峡受阻可能导致沙特阿拉伯苯乙烯资源改道红海出口，中国、印度、巴基斯坦等亚洲国家的进口成本将大幅上升。中国苯乙烯自给自足，但随着国内春检到来，海外资源的减少与延迟到港或深化阶段性供需偏紧平衡的局面。考虑到地缘冲突导致中东地区运费大幅上升，3月中国与印度等南亚国家的苯乙烯贸易窗口存在阶段性打开的可能。

3月国内古雷60万吨、恒力72万吨苯乙烯装置有检修计划，行业产能利用率趋势预计由升转降，供应压力逐渐回落。下游EPS、PS、URP装置季节性提负，终端消费（883434）受增量政策支撑，需求端存在增长空间。当前库存压力不大，随着国内供需进入偏紧平衡阶段，后市去库预计较为顺利。总体来看，国内苯乙烯供需驱动力量较有限，短期预计随成本端国际油价波动。

数据来源：中国海关总署，瑞达期货（002961）研究院

数据来源：中国海关总署，瑞达期货（002961）研究院

数据来源：同花顺（300033），瑞达期货（002961）研究院

数据来源：瑞达期货（002961）研究院

数据来源：隆众，瑞达期货（002961）研究院