投融资综合改革领衔 资本市场开新局、育新质、引长钱
“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。今年是“十五五”开局之年，政府工作报告对资本市场改革发展工作作出部署，明确“持续深化资本市场投融资综合改革”“提高直接融资、股权融资比重”。中国证监会主要负责人日前表示，今年证监会将推动各项任务落地见效，确保“十五五”时期资本市场发展开好局、起好步。
全国两会代表委员、专家学者在接受上海证券报记者采访时表示，“十四五”时期，资本市场规模稳步扩大，体系不断健全，功能持续发挥，在稳就业、稳企业、稳市场、稳预期中发挥着日益重要的作用，服务高质量发展迈出坚实步伐。“十五五”时期，资本市场将以服务新质生产力发展为突破口，持续深化投融资综合改革，持续提升吸引力、增强韧性，推动高质量发展迈向新阶段。
开新局：持续巩固市场回稳回暖势头
“十四五”时期，资本市场推出了一批牵引性强、含金量高的标志性改革举措，带动市场规模、结构、质量实现跃升，市场韧性和抗风险能力不断增强，股市“风向标”的作用更加凸显。
在风高浪急中实现稳中有进——目前A股总市值已超过110万亿元；去年全年A股累计成交金额首次突破400万亿元，年内上证指数（1A0001）时隔10年突破4000点。
在深化改革中向新向实——科创板“1+6”改革推出，设置科创成长层；创业板启用第三套上市标准，支持轻资产、高研发投入企业融资。目前，5400多家上市公司年营收额超过GDP的一半，沪深300（399300）成分股中战略性新兴产业企业权重达到45%。
在严监严管中筑牢防线——监管“长牙带刺”，集中打击内幕交易、操纵市场等严重侵害中小投资者利益的违法行为，重拳整治非法荐股、非法代理维权等违法活动。近两年，监管部门查办证券期货违法案件1130件，罚没款金额308亿元，创历史新高（883911）。
今年是“十五五”开局之年，持续巩固资本市场回稳回暖势头，是维护金融稳定、提振社会信心的关键举措，更是推动经济高质量发展、实现新旧动能平稳转换的重要支撑。今年政府工作报告提出“持续深化资本市场投融资综合改革”，这与去年政府工作报告提出的“深化资本市场投融资综合改革”一脉相承。
全国政协委员、恒银科技（603106）董事长江浩然在接受上海证券报记者采访时表示，“十五五”时期，资本市场需要构建服务新质生产力的高效资本生态，实现融资端精准赋能与投资端价值回报的动态平衡，成长为推动实体经济转型升级、扩大内需的核心枢纽。
育新质：加快构建支持科技创新的良好生态
以资本市场为枢纽，加快构建支持科技创新的良好生态，需要持续完善融资功能。今年政府工作报告提出“提高直接融资、股权融资比重”，还明确“对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组（885739）‘绿色通道’机制”。
制度更加包容、更加适配是改革发展的关键抓手。全国政协委员、申万宏源（HK6806）研究所首席经济学家杨成长在接受上海证券报记者采访时表示，要进一步提高资本市场制度的包容性和适应性，包容多元化的产业发展模式和多元化的创新型企业经营模式。
江浩然建议，建立跨市场协同机制，打通主板、科创板、北交所与区域性股权市场的衔接通道，形成“融资支持创新、创新驱动回报、回报吸引投资”的良性循环。
支持上市公司做优做强是重要一环。“并购六条”落地后，硬科技上市公司并购重组（885739）项目显著增多。今年2月，沪深北交易所已推出一批优化再融资的措施，证监会还将在制度规则层面，进一步优化再融资审核注册机制。
全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸建议，进一步明确鼓励持有优质产业资源的并购基金，与产业上下游上市公司开展并购重组（885739）合作。中国银河（601881）证券首席经济学家章俊对上海证券报记者表示，后续可择机推出再融资储架发行制度，便利科技企业根据自身研发节点、市场窗口更加灵活地使用资金，降低企业融资成本。
持续提升上市公司质量和投资回报是核心举措。去年，A股上市公司现金分红回购额合计达2.68万亿元，超过前年同期总额；去年12月至今年1月底，上市公司共实施春节前分红总额达3488亿元。
全国政协委员、希肯国际文化集团董事长安庭在接受上海证券报记者采访时表示，缺乏“赚钱效应”和合理的投资回报，资本市场的融资功能便不能得到良好发挥。全国政协委员、中泰证券（600918）总经理冯艺东对上海证券报记者说，应进一步提升上市公司质量，强化规范治理，引导企业在盈利稳定、现金流充裕的基础上，做好现金分红、股份回购等工作，提升投资者回报。
引长钱：逐项打通资金入市卡点堵点
引长钱入市是资本市场实现“十五五”良好开局、助力经济稳预期、促进高质量发展的另一关键因素，需要逐项打通其中的堵点、卡点。截至去年底，公募基金、社保基金、保险资金、企业年金等中长期资金，合计持有A股流通市值的规模较“十三五”末增长超过50%。
要更大力度推动“长钱长投”。
江浩然建议：适度提高权益类资产投资比例上限，降低科创企业股票等优质资产的风险因子；推动机构全面建立三年以上长周期（883436）考核机制，将创新企业培育成效、技术突破贡献等纳入考核体系；对投向硬科技、未来产业的中长期资金给予税收减免优惠政策。
要花大力气提升机构专业能力。
全国人大代表、河南证监局原局长牛雪峰在接受上海证券报记者采访时表示，证券监管部门可将研究报告质量纳入机构的考核指标，鼓励引导证券机构立足中小投资者视角，撰写客观详实的高质量研报，并对误导性研报从严追责。全国人大代表、北京证监局原局长贾文勤建议，鼓励公募基金与银行理财公司、信托公司对接，畅通合作机制，提高各类中长期资金配置公募基金的比例。
要更深层次完善投资者保护机制。
安庭表示，投资者收益增长后会转化为更高质量的后续投资资金，进而支持更为前沿的科技创新。要实现这一良性循环，监管部门不能只盯“公司上市”，同时还需要盯好“投资者是否得到尊重和回报”。全国政协委员、南方科技大学副校长金李对上海证券报记者说，保护投资者权益，还需要持续优化资本市场的法治供给，提高违法违规成本，对财务造假、操纵市场等恶性违法行为依法追究刑事责任，让违法违规上市公司及其责任主体付出代价。
