大家好，我是天弘基金张戈，今天我们来聊通信设备~

今天又是通信设备（881129）大涨的一天，为什么通信设备（881129）能够一直保持比较强的涨势，支撑这轮行情的核心因素到底有哪些？

我觉得可以从上到下分几个层次来分析：

第一，AI渗透的速度仍在加快，AI变革明显还处于方兴未艾的阶段。

举几个例子，每次有新的大模型或AI工具问世，几乎都会成为全球焦点，不仅二级市场，各行各业的产业端也都在高度关注AI。这说明AI变革与科技革命的趋势，目前还处在初期，这是第一点。

第二点，前面讲的是宏观层面，再来看产业端的公司。

首先英伟达（NVDA）的财报非常亮眼，几百亿美金的利润。再看海外其他科技大厂，谷歌（GOOG）、Meta（META）等，不仅自身业绩优秀，在云服务器、AI相关投入上的指引，不仅符合预期，还经常略超预期，整体投入还在持续加大，这是整个产业给出的反馈。尤其值得一提的是，此前关注度与声量没那么大的国内AI投入，在2026年会是一个很强的边际变化，很可能带来惊喜，这是产业端的逻辑。

第三点，在从消费（883434）端来看，新产品不断。

最近我们每天都在学习各种新工具，OpenClaw掀起了强劲“养龙虾”热潮、OpenAI相关产品、DALL E4即将发布等，可以看到产业在不断进步、不断有新产品推出，而AI的市场化渗透率还远远不够。

举个简单例子，2000年前后提到数字化革命，当时用电脑、用Office的人还很少，但现在不管是商业领域还是工业领域，Office几乎已是标配。未来AI还远没到这个程度，而且AI革命的力度，会远远超过互联网革命和5g（885556）革命。

所以，从上层逻辑、产业端到消费（883434）端，通信设备（881129）整个大趋势都还没有走完。

那么，现在产业链上相关公司已进入到了哪个成长阶段？

我认为还远未触及天花板，并且通信设备（881129）板块内的企业业绩在逐步兑现。我刚入行时也接触过不少成长股，当时很多还停留在讲故事、有泡沫的阶段。但后来有一个赛道深刻改变了我的认知，那就是新能源（850101），新能源（850101）是多年难得一见、投资机会与确定性都很强的好赛道。当年新能源（850101）车的渗透率是可以持续跟踪、逐步兑现的，现在AI的初期阶段，给我的感觉和当年新能源（850101）初期非常相似，逻辑在不断兑现。

对通信设备（881129）来说，它是AI发展绕不开的环节。我自己跟踪AI景气度、通信设备（881129）的先行指标时，会重点看Token调用量。后续我们也会讲到，用户对AI、对算力的需求不仅没有见顶，反而在以非线性的速度高速增长。这一点非常关键，它不仅把以前讲的故事、逻辑逐一兑现，还在不断催生出新的逻辑。

所以如果把格局打开，很多细节我们或许无法完全预见，但可以大致判断：如果需求持续这样增长，未来的科技变革和形态，可能是我们现在想象不到的。上游的相关设备是绕不开的环节，布局这一方向，选对的概率是非常大的。通信设备（881129）里包含光模块、光纤，还有商业航天（886078）相关方向，航天发展（000547）本身也不可能离开通信。

所以整个指数的投资逻辑是通顺的，指数结构也恰好有多个支撑点，我个人还是非常看好这个指数的。

相关产品方面，我所管理的天弘中证全指通信设备（881129）指数基金(A类：020899，C类：020900)紧密跟踪中证全指通信设备（881129）指数，该指数从中证全指指数中选取了50家业务涉及通信设备（881129）领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。

据银河数据，天弘中证全指通信设备（881129）指数基金(A类：020899，C类：020900)A类份额全年收益率高达118.64%，C类份额收益率亦达118.21%，斩获2025年同类指数基金排名第一。因此，天弘中证全指通信设备（881129）指数基金也成为AI算力爆发红利之下的优质投资标的资产。(数据统计区间2025/1/1~2025/12/31，同类排名定义：标准主题指数股票型基金，收益数据来源于产品季度报告)

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