“未来产业培育”成为热议焦点。2026年全国两会期间，全国人大代表、上海国有资本投资有限公司董事长袁国华在接受中国证券报记者专访时表示，未来产业是培育新质生产力的关键抓手，国有创投平台要当好基石投资者、战略投资者、长期投资者，成为耐心资本、长期资本，引导社会资本陪伴科创企业穿越研发攻坚、成果转化的漫长周期，为科创企业发展营造稳定可预期的资本环境。
据介绍，上海国投构建了以规模达千亿元的三大先导产业母基金、未来产业基金为主体的基金矩阵，加快形成对关键技术突破、产业链组织、科技成果转化的长周期（883436）支持模式。截至2025年底，公司在管基金28只，管理规模超2800亿元，累计投资金额近1400亿元，旗下母基金撬动了6倍以上的社会资本。
构建高维创新生态
提请审议的2026年政府工作报告和“十五五”规划纲要（草案）中，未来产业被多次提及。袁国华表示，上海国投对未来产业领域布局较早，设立了总规模150亿元的未来产业基金，专注“投早、投小、投未来”，重点布局了可控核聚变（886065）、量子芯片、硅光、脑机接口（886047）等赛道。例如，在可控核聚变（886065）领域，上海国投推动中国聚变能源（850101）有限公司在沪落地，并与闵行区共建产业集聚区；吸引清华大学孵化的采用球形托克马克路线的星环聚能落地上海；孵化投资东昇聚变项目等。
袁国华坦言，未来产业的投资挑战核心在于其高度的不确定性。“方向是确定的，但技术路径、团队组织、商业模式都存在巨大不确定性。”袁国华表示，应对之道，在于通过一系列创新举措识别其中的相对确定性。
比如，通过搭建顶级交流平台，汇聚科学家、企业家、投资家等多方智慧，在思想碰撞中捕捉未来方向；组建由多方参与的战略科学家委员会，围绕国家和上海未来产业重点领域，精选赛道、优选基金投资人、遴选优质项目。
袁国华强调，高质量的创新生态对未来产业发展至关重要。上海国投联合15家上海市管国企，成立上海启源公益基金会，重点支持青年人开展高风险、高价值的基础研究和概念验证。这正是未来产业的源头和种子。
未来产业具有前瞻性、战略性、颠覆性的特点，对投资人提出了更高要求。袁国华表示，建立一支高度匹配未来产业发展的跨学科、复合型人才队伍十分重要。当前，上海国投正在积极组建上海未来启点社区，一方面帮助创业者获得融资，另一方面帮助创新企业组建创业团队。此外，让科学家、创业者、投资人更好融合链接，打造聚焦前沿科技创新者和职业经理人（CXO）的“人才孵化平台”。
全栈投资人工智能
人工智能（885728）是上海国投的重点投资领域之一。此前一段时间，不少海外投资人对大模型领域资本开支巨大的可持续性存在担忧。袁国华对此认为，中国的大模型在技术上与美国有相似之处，但在商业模式、应用场景和数据来源上均具有自身特色。“我们拥有丰富的应用场景、庞大的端侧设备和快速增长的高质量数据，能够为人工智能（885728）发展提供独特的土壤。绝对不能完全套用海外的逻辑来评估风险。我们要看到风险，但更要看到中国特色的优势。”袁国华说。
对于人工智能（885728）产业，上海国投采取全栈投资方式。一方面，围绕人工智能（885728）全产业链布局，从语料数据、算力芯片，到大模型及下游应用实现全覆盖；另一方面，动态跟踪产业链“链长”，通过生态基金、CVC（企业风险投资）等方式深度绑定领军企业。此外，还会密切关注国家重点实验室等创新源头，捕捉技术和人才最新动态。
袁国华特别提出高质量数据集的重要性。他说，当前高质量、规模化、标准化的数据资源仍然稀缺，需要国家层面的规划和平台建设，实现数据与AI的“双向奔赴”。
袁国华也关注科学智能（AI for science，AI4S）的话题。他表示，AI4S是解决高维科学难题（如新药研发、新材料筛选）的关键，但当前，高质量、标准化、易于获取的科学数据稀缺。他建议，建立国家层面的AI4S数据枢纽平台，统一数据标准和检索接口，由优势机构布局一批专业数据中心，通过枢纽实现“物理分散、逻辑集中”。同时，鼓励科研机构和科研人员分享高质量数据，发展专业化的数据第三方服务产业。
当好“战略资本”
袁国华认为，当好耐心资本的关键在于包容失败，这涉及建立更综合且多维的评价体系。不仅要关注财务回报，也要更重视产业效益、生态效益等，对创业者给予试错空间。
针对科技创新成果转化的不同阶段，上海国投全链条精准发力。在0-1阶段，通过种子基金、天使基金等，支持科研成果从实验室走向市场；在1-10阶段，强化风险分担机制，破解科技成果转化的“死亡之谷”；在10-100阶段，依托产业基金、并购基金等，提供大规模、多元化的资金支持，助力企业加速市场化进程并实现产业化。
袁国华还表示，要探索多元化退出模式，“不要老盯着IPO退出”，要与企业长期共同发展。
据了解，上海国投20多年来陪伴中微公司（688012）成长，双方合作不断深化，2025年还深度参与中微公司（688012）设立的CVC基金，进一步延续国有资本在集成电路（885756）等先导产业发展中的引领和放大作用，树立“长期资本+耐心资本”的标杆。
袁国华认为，应培育更多一流创投（885413）机构，让其成为资本与产业、一级市场与二级市场协同联动的关键纽带，让投资周期（883436）与企业发展周期（883436）更适配，推动科技创新结出更多产业硕果。
