局势升级前，油运已经处于高景气度状态。

今年以来，原油运输景气度持续提升。而近期受伊朗局势升级的预期影响，VLCC-TCE在冲突爆发前就已经攀升至超20万美元/天的高水平。即使不考虑伊朗局势的影响，目前的油运行业也处于较为确定性的上升周期（883436）中。

东兴证券（601198）指出，在外部催化的作用下，26年行业运价中枢有望超预期。

据Kpler数据，预计约10艘油轮将停靠延布港，“有价无市”担心打破，料VLCC数量将进一步提升。延布港/霍尔木兹海峡—青岛港（HK6198）运距增加18%左右。

同时考虑延布港、富查伊拉港的出货能力，需求缺口寻求美湾补充，则运距增长进一步扩大至30%以上。短期通过释放战略库存，调整供应链方式来对冲美伊冲突的地缘影响，但寻求霍尔木兹海峡通行能力的部分恢复仍为破解之道。

解禁后，补偿式需求有望保持油轮运输维持高运价，若船舶利用率受限则有望进一步抬升运价。重视VLCC运力集中度历史性提升，运价定价机制正在重塑，一方面“准联盟化”提升船东议价能力，同时Sinokor、MSC、Trafigura组成的类联盟，船队的租金盈余使得联盟进一步提升运力扩张的能力，集中度有望进一步提升。

中信证券（HK6030）研报称，霍尔木兹海峡通行受阻重塑能源（HK2570）格局。短期不确定性仍有望推动运价上行，不改2026年油运龙头利润有望创新高的预期。

油运龙头企业港股：

中远海能（HK1138）(01138)：集团共有油轮运力159艘，2374万载重吨；在建油轮运力12艘，236.4万载重吨；油轮运力规模世界第一。集团参与投资建造的87艘LNG船舶中，已投入运营50艘、842万立方米。集团还拥有8艘化学品运输船、约7.3万载重吨。油运作为公司的核心业务，近十年营收占比长期超过8成，其中外贸原油及外贸成品油运输业务贡献主要盈利弹性，内贸油运及LNG运输构筑盈利基石。截至2025年9月，统一换算载重吨口径下，油轮、LNG船、化学品船、LPG船运力分别占比83.2%、16.5%、0.3%、0.1%。