广发证券（000776）发布研报称，随着锂电周期（883436）底部拐点确认、下游头部电池厂商扩产意愿强烈的背景下，看好锂电设备在新一轮周期（883436）的增长潜力。建议关注：(1)具备整线交付能力的设备厂商(2)受益于固态、干法电极工艺的增量设备厂商。

广发证券（000776）主要观点如下：

宁德时代产能利用率创历史新高，扩产需求急切

根据宁德时代（300750）25年年报，截至2025年末，宁德时代（300750）(300750.SZ)电池总产能为772GWh，产量为748GWh，25年产能利用率达到96.9%，超过上一轮周期（883436）高点(21年产能利用率为95.0%)创下历史新高。产能利用率的持续高位意味着现有产线接近满负荷，无法满足未来订单增长，急需扩产。

强烈的扩产意愿下，对于锂电设备的需求迫切且刚性

根据宁德时代（300750）25年年报，截止25年末公司在建产能321GWh，随着2026年新增产能合作的陆续落地，公司整体在建产能规模会继续扩大，整体资本开支也会持续增加。同时，根据宁德时代（300750）3月9日投资者关系记录表，2025年在市场需求强劲的大背景下，公司因短期产能不足已经导致部分订单外溢。在下游电池厂商设备更新+扩产需求紧迫的背景下，锂电设备厂商有望充分受益于新一轮产能扩张周期（883436）。

动力+储能需求双轮驱动，长期支撑锂电池需求

根据宁德时代（300750）25年年报，公司25年动力电池、储能（885921）电池销量分别实现同比增长41.85%和29.13%。新能源（850101）车销量持续增长、单车带电量提升叠加全球储能（885921）市场需求快速释放，液态电池需求有望持续超预期、长期有支撑。

固态电池、干法电极工艺等新技术有望带来新增量

(1)固态电池（886032）方面，根据Trendforce，目前主要电池厂商已经处于中试线阶段，预估2027年至2028年陆续进入量产阶段。固态电池（886032）作为新技术，将为整线投资及关键设备环节带来新增量。(2)干法电极方面，根据高工锂电，26年2月马斯克宣布实现干电极工艺的规模化生产；该工艺通过取消传统的溶剂涂布和烘干环节来简化流程、降低成本(50%以上)和能耗，有望带动前道设备迭代需求。

投资建议：建议关注：(1)具备整线交付能力的设备厂商：建议关注锂电整线解决方案领先厂商如先导智能（HK0470）、海目星（688559）、利元亨（688499）、赢合科技（300457）等，与下游头部客户的绑定更为密切；(2)受益于固态、干法电极工艺的增量设备厂商：建议关注受益于前道干法工艺的宏工科技（301662）；受益于辊压机需求的纳科诺尔；受益于激光设备（884220）的联赢激光（688518）；受益于超声波焊接的骄成超声（688392）；以及受益于高压化成分容设备的杭可科技（688006）、华自科技（300490）等。

风险提示：新能源汽车（885431）销量不及预期，锂电产能扩张节奏不及预期，固态电池（886032）技术发展不及预期，行业竞争加剧。