期指、铁矿石

期指：延续筑底格局。两会正式闭幕，2026年和未来五年规划内容悉数落地。今年工作重心在于提质增效、高质量发展，针对物价、内需、投资等薄弱领域，以及科技创新、改革等将持续发力。虽然相较去年GDP、赤字增量持稳，但政策透露出较浓的托底和求稳信号，在外部环境持续动荡的环境之下，应对风险仍有夯实的对冲意愿和资源。短期行情驱动无疑仍在于全球地缘格局变化。目前来看，战争不会很快结束的信号更趋明显，霍尔木兹海峡运能或持续面临扰动。原油价格中枢或仍有抬升空间，对于全球通胀预期抬升和货币宽松空间都带来压力。在事件未完全明朗之前，行情或仍有整固压力。但基于中期基本面向好，居民财富对权益增配趋势支撑下，继续利用阶段性扰动在出现一定回调后，择机布局多单。

铁矿石：多重利好驱动，铁矿价格走强。边际视角：1、谈判再起波折，更多BHP铁矿可能被限制采购。目前15港金布巴库存960万吨，纽曼粉约320万吨，麦克粉约490万吨，三者合计约1790万吨；45总库存17117万吨，若考虑1790万吨不能参与交易，那么可用库存还有15321万吨，比去年同期仅多1000万吨。2、钢厂进入季节性复产阶段，参考检修数据4月初铁水产量预计回升至235万吨，利多铁矿石需求。3、美伊冲突抬升运输成本，澳洲至青岛港（HK6198）运费冲突期间已经涨价3.8美金。三重利多驱动矿石价格反弹。平衡表视角：全年供给增加3080万吨，需求增加1600万吨，铁矿石供需格局宽松。近强远弱格局，策略关注5—9正套、卖05合约750附近的看跌期权。风险提示：1、钢材旺季需求证伪，产业链交易负反馈；2、谈判有明确进展，现货流动性重新释放。

霍尔木兹海峡将继续关闭

观点分享：综合央视新闻、新华社报道，当地时间3月12日，伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明，就国家发展方向、地区局势以及应对外部挑战等问题作出系统阐述。声明明确表示，伊朗将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线。总体而言，该声明态度强硬，立足长期和全面对抗，威胁对霍尔木兹封锁常态化，对油价而言，前期战争带来的情绪冲击溢价，将被海峡封锁导致的供给端实质性受损所引致的价格再平衡代替。

*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

黄金：地缘政治冲突爆发

白银：关注流动性收缩

铜：库存增加，限制价格上涨

锌：震荡偏弱

铅：国内库存增加，施压价格

锡：震荡调整

铝：高位震荡

氧化铝：成本抬升

铸造铝合金：跟随电解铝

铂：地缘争端再起，贵金属承压

钯：低位盘桓

镍：矿端偏紧支撑现实，冶炼累库限制弹性

不锈钢：宏观风险偏好扰动，现实成本重心上移

碳酸锂：库存去库，供需偏紧

工业硅：关注成本端支撑

多晶硅：供需偏弱格局

铁矿石：近强远弱，价差正套

螺纹钢：多空情绪博弈，宽幅震荡

热轧卷板：多空情绪博弈，宽幅震荡

硅铁：市场多空情绪持续博弈，价格偏强震荡

锰硅：市场多空情绪持续博弈，价格偏强震荡

焦炭：下游补库热情发酵，震荡偏强

焦煤：下游补库热情发酵，震荡偏强

动力煤：供需趋宽，煤价回调

原木：投机情绪缓和，价格震荡

对二甲苯：供应端减量，单边趋势仍偏强

PTA：供应端减量，单边趋势仍偏强

MEG：单边趋势仍偏强

橡胶：宽幅震荡

合成橡胶：日内宽幅震荡，价格中枢上移

LLDPE：地缘不确定性较高，裂解供应收缩延续

PP：多种原料供应受限，上游开工收缩

烧碱：供应被动减产，市场偏强震荡

纸浆：震荡运行

玻璃：原片价格平稳

甲醇：高位宽幅震荡

尿素：宽幅震荡，基本面对价格有支撑

苯乙烯：偏强震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：地缘不确定性较高

丙烯：成本端地缘扰动，供应存减量预期

PVC：成本支撑、供应减产，市场偏强震荡

燃料油：维持反弹，短期仍处高波动环境

低硫燃料油：日盘触及涨停，外盘现货高低硫价差边际下跌

集运指数（欧线）：地缘情绪主导，波动较大

短纤：高位波动，保持防范上行风险

瓶片：高位波动，保持防范上行风险

胶版印刷纸：观望为主

纯苯：偏强震荡

棕榈油：消息利多刺激，油脂偏强运行

豆油：美豆成本支撑，短期高位震荡

豆粕：盘面情绪偏强，谨防冲高回落

豆一：产区现货稳定，盘面反弹震荡

玉米：震荡运行

白糖：原油上涨带动，震荡偏强

棉花：等待新的驱动

鸡蛋：区间震荡

生猪：被动累库，现货阴跌

花生：关注宏观影响