高盛（GS）发布研报称，中国海洋石油（HK0883）(00883)目标价从21.1港元上调至31港元；评级“买入”。中国石油（601857）(601857.SH)A股目标价从11.8元人民币上调至15.3元人民币，中国石油（601857）(00857)港股目标价从8.6港元上调至11.5港元；评级“买入”。中国石化（600028）(00386)港股目标价从3.6港元上调至4.9港元，中国石化（600028）(600028.SH)A股目标价从4.8元人民币上调至6.7元人民币；评级“中性”，并预计由于化工（850102）市场供应过剩，中石化的自由现金流将弱于其覆盖范围内的上游公司。

过去三年，中国海洋石油（HK0883）和中国石油（601857）展现了强劲的现金流生成能力，其在全球同业中的投资资本现金回报率(CROCI)排名提升，证明其估值理应趋同。展望未来，预计它们将维持约10%的顶级自由现金流收益率。高盛（GS）的分析强化了中海油领先的成本优势，其未来生产资产的布伦特原油收支平衡点低至约每桶30美元；中石油则受益于强劲的上游天然气（885430）盈利及庞大的节省成本潜力。

高盛（GS）估计，中石油以自产绿色电力（885936）取代外部电网电力（562350），加上人工智能（885728）、数字化举措，到2035年或有助将布伦特原油收支平衡点降低每桶8美元（预测2025年每桶62美元）。认为两者目前的估值均低于行业平均水平，且隐含的长期布伦特原油价格为每桶60至70美元，考虑到该行对2028年及以后长期油价的预测为每桶75美元，因此它们具有重新估值的潜力。

高盛（GS）将对中国石油（601857）巨头——中石油、中石化和中海油的主要覆盖责任，由Nikhil Bhandari转移至Amber Cai。并将这三家公司2026至2027年的预测盈利平均上调约2%。