□本报记者 张舒琳
上周，A股市场呈现震荡整理格局，结构性行情特征明显，新能源（850101）以及煤炭（850105）等周期（883436）板块表现强势，多只相关ETF涨超8%。对比之下，科技成长板块出现调整，军工（885700）相关ETF跌幅居前。
在资金面上，上周ETF市场整体净流出超187亿元，但内部呈现分化。商品型、跨境型ETF依旧十分火热，黄金、中韩半导体（881121）、标普油气相关ETF成交活跃，多只商品型ETF吸引大额资金净流入。
新能源相关ETF涨幅居前
上周，市场热点轮动较快，新能源（850101）产业链成为最大亮点，电池、储能（885921）、光伏等细分领域集体走强。电力（562350）、煤炭（850105）等传统能源（850101）板块在“算电协同”政策催化下表现活跃。有色金属（1B0819）等板块受国际大宗商品价格波动影响出现回调，军工（885700）、半导体（881121）等科技板块承压调整。
据统计数据，上周，新能源（850101）相关ETF涨幅居前，成为市场最大赢家。新能源ETF申万菱信（159752）、新能源ETF华安（516270）、电池ETF汇添富（159796）等涨超8%。在油价高位震荡及能源（850101）、化工（850102）产业链涨价函密集发布的刺激下，能源（850101）产业链持续走强。上周，能源化工ETF建信（159981）涨超11%，多只煤炭ETF（515220）出现大涨。电力ETF（159611）也集体爆发，多只电力ETF（159611）涨幅超过3%。
科技板块方面，多只航空航天（563380）、军工（885700）、高端装备（885427）相关ETF跌超6%。半导体（881121）相关ETF跌幅也较大，多只半导体设备（884229）、科创芯片相关ETF跌超4%。
此外，此前短期涨幅较大的油气ETF（159309）普遍调整，多只跌超5%。
从成交额来看，上周宽基ETF成交活跃度持续领跑，中证A500（560510）指数相关ETF合计成交额达到1887亿元，位居指数成交榜首位。科创50（1B0688）、中证1000（399852）、沪深300（399300）等指数产品成交额也位居前列。
在跨境ETF方面，恒生科技（159740）指数相关ETF合计成交额超800亿元，为港股方向成交第一的指数。此外，中韩半导体ETF（513310）成交额达到251亿元。
上周，贵金属（881169）板块震荡调整，SGE黄金9999相关ETF合计成交额462亿元。此外，标普油气ETF（513350）等跟踪标普石油天然气（885430）勘探及生产精选行业指数的ETF合计成交额达到223亿元。
资金加仓电力、黄金ETF
在资金流向方面，上周，ETF资金整体大幅净流出，合计净流出187.69亿元。尤其是宽基指数ETF普遍出现资金流出。创业板、沪深300（399300）、中证500（399905）相关ETF均有不同程度净流出，创业板ETF易方达、沪深300（399300）ETF华泰柏瑞、南方中证500（399905）ETF净流出额均超过20亿元。此外，A股油气相关ETF也呈现资金撤离迹象，石油ETF鹏华（159697）、油气ETF汇添富（159309）、石油ETF景顺（159588）等均有大额资金净流出。
不过，仍有不少行业主题ETF吸引资金净流入。新能源（850101）、电力（562350）等方向是资金追捧的焦点，根据数据，电网设备ETF（159326）资金净流入超过30亿元，储能电池ETF易方达（159566）、绿色电力ETF嘉实（159625）及多只电力ETF（159611）均吸引了大额资金净流入。
自由现金流ETF（VFLO）也是近期市场热门投资标的，自由现金流ETF易方达（159222）等跟踪国证自由现金流指数的ETF合计净流入超26亿元。
此外，贵金属（881169）板块持续获得资金青睐，呈现出“越跌越买”趋势。黄金ETF（518680）华安、黄金ETF国泰（518800）、黄金ETF博时（159937）、黄金ETF易方达（159934）、黄金ETF工银（518660）等投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约的ETF合计净流入近50亿元。
看好需求转暖、供给受限板块
近期，受地缘风险冲击、美联储降息预期改变等因素影响，欧美、亚太股市纷纷调整，A股市场震荡幅度加大。长城基金的基金经理杨建华表示，冲突的持续时间及结束方式都可能对地缘政治格局、国际航运、大宗商品价格、贵金属（881169）价格等产生重要影响，甚至可能对全球通胀水平等带来更大的不确定性，需要密切跟踪。不过，依然看好国内需求转暖、供给受限的板块。
杨建华认为，国内经济活动逐步进入生产旺季，需求恢复会进一步加大本已紧张的部分商品的供求矛盾。因此，仍然看好由景气度上升带来需求转暖、供给受限的板块，因价格上行预期有望产生投资机会，也继续看好美元信用转弱带来的贵金属（881169）、资源品重新定价的投资机会。此外，对于存在AI替代风险的行业板块保持警惕，相关内需板块目前仍处于低位，需密切关注基本面可能出现的变化。
整体而言，易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为，春季躁动行情可能告一段落，横盘震荡的可能性较大。除了日历效应外，3月宏观基本面数据将陆续披露，市场将结束宏观数据、业绩空窗期，基本面的定价权重开始逐步上升。考虑到当前市场的复苏进程仍待确认，指数短期靠业绩实现大幅上涨的空间可能有限。不过，中期来看，A股整体有望进一步打开上行空间。
