东吴证券（601555）近日发布机械设备行业跟踪周报：2月中国制造业PMI季节性回落至49.0%，生产49.6%、新订单48.6%，春节错位导致供需短期收缩，但大型企业与高技术制造业仍维持扩张；非制造业49.5%，建筑业48.2%，处季节性淡季。基建方面，资金端“靠前发力”更加明确，1–2月新增专项债累计发行约8,242亿元，同比增长38.1%，2月单月约4,565亿元，奠定一季度项目资金基础。
以下为研究报告摘要：
1.推荐组合：北方华创（002371）、三一重工（HK6031）、中微公司（688012）、恒立液压（601100）、中集集团（HK2039）、拓荆科技（688072）、海天国际（HK1882）、柏楚电子（688188）、晶盛机电（300316）、杰瑞股份（002353）、浙江鼎力（603338）、杭叉集团（603298）、先导智能（HK0470）、长川科技（300604）、华测检测（300012）、安徽合力（600761）、精测电子（300567）、纽威股份（603699）、芯源微（688037）、绿的谐波（688017）、海天精工（601882）、杭可科技（688006）、伊之密（300415）、新莱应材（300260）、高测股份（688556）、纽威数控（688697）、华中数控（300161）。
2.投资要点：
【PCB设备】PCB厂资本开支持续投入，看好设备端受益
2026年3月6日，沪电股份（002463）发布公告，同意全资子公司昆山沪利微电投资新建印刷电路板生产项目，主要面向高层数、高频高速、高密度互连、高通（QCOM）流印刷电路板。本项目计划投资总额55亿元。除本次新增资本开支计划外，近期多家头部PCB板厂均规划了与AI PCB相关的多个资本开支项目。沪电股份（002463）于2026年2月11日与1月12日分别宣布投资33亿元与3亿美元建设昆山与常州工厂产能，鹏鼎控股（002938）于2025年12月15日宣布投资43亿元扩建泰国项目。PCB厂扩产项目频出，看好2026-2027年PCB设备企业销售端充分受益。3.13日胜宏科技（300476）与深南电路（002916）发布2025年报。胜宏科技（300476）25Q4CAPEX为29.63亿元，环比+98%；深南电路（002916）25Q4CAPEX为14.16亿元，环比+76%。从报表端同样可以印证头部PCB企业在AI领域的投入逐渐步入斜率向上的阶段。AI PCB市场空间广阔，我们判断头部PCB企业存在26年单季度资本开支持续超预期的可能，将对PCB设备企业带来良好的业绩拉动。PCB设备&耗材环节重点推荐：【大族数控（HK3200）】【凯格精机（301338）】【芯碁微装（688630）】【中钨高新（000657）】【鼎泰高科（301377）】。
【燃气轮机】特朗普鼓励大厂自建电源，重申国产燃机产业链投资机会
2026年3月5日，微软（MSFT）、谷歌（GOOG）、OpenAI、亚马逊（AMZN）、Meta（META）、xAI和甲骨文（ORCL）这七家公司代表在美国白宫签署自主供电承诺，要求在保障AIDC持续发展的同时由企业自行解决电力（562350）供应问题，利好天然气（885430）发电设备需求，加快项目落地速度。严重的供需失衡环节，重申国产燃机产业链投资机会：1）GEV/西门子/三菱重工上游零部件扩产难度大，到2030年板块合计产能约90GW，仍小于总需求；2）产能不足限制美国链条未来利润上限；3）国产厂商已经出海（885840）到中东等地，验证过产品稳定性，且国产厂商产能想象空间大，成长性更优。推荐国内燃气轮机产业链0-1出海（885840）北美产业趋势，成撬环节推荐【杰瑞股份（002353）】，主机关注【东方电气（HK1072）】，铸件环节推荐【应流股份（603308）】、【联德股份（605060）】、【豪迈科技（002595）】。
【工程机械】出口周期正式开启，看好板块业绩估值双击
2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%。其中：国内销量6755台，同比下降42%；出口10471台，同比增长37.2%。2026年1-2月共销售挖掘机35934台，同比增长13.1%。其中国内销量15478台，同比下降9.19%；出口20456台，同比增长38.8%。1-2月国内情况符合预期，出口大超市场预期，欧美复苏+非洲印尼依然强势，看好26年出口周期（883436）正式开启向上。2025H1出口市场占据板块利润的80%以上，出口开启上行周期（883436），预计板块26年迎来业绩估值双上修，重点推荐【三一重工（HK6031）】【徐工机械（000425）】【中联重科（HK1157）】【恒立液压（601100）】【柳工（000528）】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期（883436）性波动风险；地缘政治及汇率风险。（东吴证券（601555） 周尔双,李文意,韦译捷,钱尧天,黄瑞,陶泽）
