高盛（GS）策略师指出，美股仍存在上行空间，预计到2026年底，在持续的企业盈利扩张及经济适度增长驱动下，标普500（SPX）指数有望攀升至7600点。这一预测基于对成分股公司盈利前景的深度研判——该行进一步测算，标普500（SPX）成分股2026年每股收益将增长至约309美元，2027年进一步攀升至约342美元，对应年增长率分别约为12%和10%。

根据高盛（GS）最新发布的《U.S. Weekly Kickstart》投资组合策略报告，上述盈利增长将支撑起相应的价格目标，对应从当前水平算起的潜在回报率约为14%。这一展望反映出，即便利率维持高位且金融环境略有收紧，市场仍坚信企业盈利能力将持续扩张。

科技将继续推动盈利增长

科技企业依然是美国股市盈利增长的核心引擎。高盛（GS）最新研判显示，信息技术行业将在未来几年为标普500（SPX）指数利润贡献最大增量——该行业每股收益预计从2025年的约70美元跃升至2026年的92美元，2027年进一步攀升至109美元。

其他重点行业亦将贡献显著增量，包括金融、医疗保健和通信服务（881162）板块。不过相较于科技板块，这些行业的盈利增速预计更为温和。

总体而言，该行策略师们预计标普500（SPX）指数2026年盈利增长率约为12%，2027年约为10%，这与美国企业利润的长期扩张趋势一致。

估值仍然偏高，但并未达到极端水平

尽管近年来标普500（SPX）指数持续强劲上涨，高盛（GS）仍判断其估值水平处于历史合理区间内。当前该指数基于远期盈利的交易市盈率约为21倍，这一水平接近其相对于历史分布的长期平均值。

行业估值分化特征尤为明显：工业、公用事业和必需消费（883434）品板块的估值已接近各自历史区间的上限，而金融板块的估值倍数则相对处于历史低位。

这种估值结构差异预示着，随着经济增长预期的动态调整，投资者可能会加速在不同行业间进行轮动布局。

市场领导地位依然集中

该报告进一步揭示了美股日益强化的集中化特征。高盛（GS）估算显示，标普500（SPX）指数前十大成分股的市值占比已达39%，收益占比则约为31%。

这种集中度格局本质上反映了少数几家技术驱动型公司的主导地位——这些企业正深度受益于人工智能（885728）、云计算（885362）及数字基础设施等长期结构性趋势的持续赋能。

与此同时，高盛（GS）策略师团队特别强调，当前市场广度(即上涨股票的覆盖范围)仍相对较窄，这意味着真正驱动指数整体上涨的个股数量有限。

今年以来能源领跑资产回报

今年以来，在各类资产中，能源（850101）相关投资的表现最为突出。原油价格飙升约70%，能源（850101）股整体上涨近30%，这一涨幅不仅远超更广泛的股票市场基准指数，也显著领先于其他主要资产类别。

与此同时，黄金和必需消费（883434）品板块同样展现出强劲的上涨势头，成为市场中的亮点。相比之下，科技板块和非必需消费（883434）品等增长型股票板块在风险调整后的表现则相对落后。

预计经济增长将保持稳定

高盛（GS）经济学家判断，未来几年美国经济将延续适度扩张态势。该机构最新预测显示，2026年实际GDP增速约为2.3%，2027年放缓至约2.0%，这一路径与市场普遍预期基本一致。在利率方面，高盛（GS）预计10年期美国国债收益率将在未来一年内温和下行至约4.1%。

综合来看，这种经济与金融条件组合具备支撑股市持续上涨的潜力。尽管投资者对通胀走势和货币政策转向仍保持敏感，但适度增长的经济基本面与逐步缓和的利率压力，可能形成双重支撑——前者为企业盈利扩张提供基础，后者则有利于提升股票估值吸引力。