2025年工程机械（881268）行业整体复苏，业内公司业绩水涨船高。

3月15日晚山推股份（000680）(000680)发布2025年年度报告，公司期内实现营业收入146.2亿元，同比增长2.82%；归母净利润12.11亿元，同比增长9.86%；扣非归母净利润11.87亿元，同比增长20.28%。同时宣布拟每10股派发现金红利1.0元(含税)。

从单季度表现来看，山推股份（000680）业绩呈现阶段性波动但整体向好的态势。2025年第四季度，该公司实现营业收入41.32亿元，同比增长4.03%；单季度归母净利润3.73亿元，同比下降1.28%；单季度扣非归母净利润3.64亿元，同比增长11.9%。

盈利端的细微波动，与行业季节性需求变化及市场竞争格局密切相关。年报显示，2025年山推股份（000680）毛利率为21.48%，同比上升1.43个百分点；净利率为8.31%，较上年同期上升0.54个百分点，盈利能力较上年有所提升，主要得益于产品结构优化及成本控制能力的增强。

山推股份（000680）表示，2025年工程机械（881268）行业呈现内需企稳回升、出海（885840）持续强劲、结构不断优化的良好态势，公司抓住国内行业结构性增长和出口市场战略性机遇，顶住“内卷”竞争加剧和局部市场下滑的挑战，实现经营业绩持续向好。

山推股份（000680）在年报中提到，国内大规模设备更新和消费（883434）品以旧换新政策，激活了存量需求、拉动了增量市场，而1.3万亿元超长期特别国债与4.4万亿元地方政府专项债券投向交通、水利（885572）等重点领域，带动工程机械（881268）采购需求提升，为公司业务增长提供了重要支撑。

从行业整体表现来看，2025年工程机械（881268）行业在政策托底与市场驱动下实现稳步复苏。中国工程机械（881268）工业协会数据显示，2025年全年销售各类挖掘机235257台，同比增长17%，其中国内销量118518台，同比增长17.9%，出口116739台，同比增长16.1%；装载机主要制造企业共销售装载机128067台，同比增长18.4%，其中国内与出口市场分别增长22.1%、14.6%。

此前，多家工程机械（881268）业内企业也表达了行业复苏的观点。

艾迪精密（603638）3月3日在互动平台回复表示，近期工程机械（881268）行业触底复苏信号充分显现，前期行业低迷态势得到持续改善，今年以来公司在手订单充足。根据该公司之前发布的业绩预告，2025年预计实现营业收入31.4亿元至32.6亿元，同比增长15.24%至19.64%；归母净利润预计达3.79亿元至3.95亿元，同比增长10.13%至14.78%。

万通液压此前披露，2025年实现营业收入6.99亿元，同比增长11.14%；归母净利润1.27亿元，同比增长16.45%；扣非净利润1.24亿元，同比增长22.71%。该公司称，公司国际化战略加速落地，国际市场持续发力，叠加细分产品市场需求旺盛，共同拉动营业收入实现两位数增长。

此前，三一重工（600031）方面也表示，工程机械（881268）行业已全面进入上行周期（883436），产品结构将持续向绿色化、高端化升级。随着中国工程机械（881268）企业持续提升产品竞争力、深化全球化布局，全球份额有望持续提升。

券商研报对工程机械（881268）行业未来走势持谨慎乐观态度。申万宏源（000166）证券研报表示，工程机械（881268）国内更新周期（883436）已从挖机延伸至非挖领域，房地产（881153）需求触底，施工端已出现改善迹象；出口方面，矿山采掘及发展中国家城镇化是主要需求来源，叠加欧美市场需求向上，行业出口具备长期增长潜力。

多家券商在近期研报中也表示，工程机械（881268）行业正迎来“内外需共振”机遇期。国内层面，设备更新周期（883436）集中释放需求；海外市场对高端、绿色、智能化装备的需求持续攀升。