生意社03月17日讯
3月16日(周一)，国际原油期货市场迎来显著回调。受美国呼吁盟友护航疏通霍尔木兹海峡、国际能源（850101）署(IEA)释放更多石油储备的信号，以及期货合约到期等多重因素影响，原油及相关衍生品合约集体下挫，短期平抑了一部分地缘风险溢价。
两大原油主力合约下跌成品油同步调整
具体来看，纽约时间3月16日14:30(北京时间3月17日02:30)，NYMEX交投最活跃的4月原油期货合约大幅下跌5.21美元，跌幅达5.3%，最终结算价报每桶93.50美元；ICE市场交投活跃的5月布伦特原油期货同步走低，下跌2.93美元，跌幅2.8%，结算价报每桶100.21美元。
除原油期货外，成品油期货也随之调整，5月RBOB汽油期货合约下跌3.8美分，跌幅1.3%，结算价报每加仑2.9536美元；5月取暖油期货合约跌幅更为明显，下跌14.13美分，跌幅3.8%，结算价报每加仑3.5855美元。
回调背景：前期油价暴涨地缘风险是核心推手
此次油价回调的背景，是此前一轮迅猛的上涨行情。上周五，布伦特原油收于2022年8月以来的最高点，美国WTI原油则收于2022年7月以来的最高点。自2月28日美国和以色列袭击伊朗以来，这两大核心指标油价已累计上涨近40%，背后核心驱动力是中东局势紧张引发的全球石油供应担忧——霍尔木兹海峡作为全球五分之一石油和液化天然气（885430）(LNG)供应的关键航运通道，其通行安全直接关系到全球能源（850101）供应链稳定，而美以与伊朗的冲突让市场对该海峡通行受阻的担忧持续升温。
值得注意的是，此次WTI原油跌幅显著大于布伦特原油。一方面，受委内瑞拉进口支撑，美国原油产量已接近历史高位，国内供应相对充足；另一方面，美国即将释放战略石油储备的预期，进一步压制了油价涨幅。此外，4月WTI近月合约将于3月20日在纽约商业交易所到期，部分交易商为规避交割风险，提前抛售合约，也加剧了美油的下跌幅度。
地缘博弈：特朗普呼吁霍尔木兹海峡护航
地缘局势的博弈的持续，成为影响油价走势的关键变量。面对霍尔木兹海峡潜在的通行风险，美国总统特朗普再次呼吁各国协助疏通该海峡，并抱怨部分盟友对提供援助缺乏热情。事实上，特朗普近期多次动员欧洲等盟友，称欧洲作为霍尔木兹海峡通航的重要受益方，“理应帮助确保那里不会发生任何不测”，甚至以“影响北约未来”相威胁，但盟友反应普遍冷淡。3月16日，欧盟外交政策负责人卡拉斯明确表示，欧盟各国外长目前“无意”将欧盟在中东的力量扩展至霍尔木兹海峡。据悉，目前暂无国家公开响应美方组建“霍尔木兹联盟”的呼吁，德国等国更是明确拒绝参与相关行动。虽然护航行动目前没有实质性进展，但市场预期仍平抑了一部分风险溢价。
IEA释放储备信号缓解供应恐慌
为遏制油价因中东局势飙升，国际能源（850101）署(IEA)已采取行动并释放进一步调控信号。此前该组织已同意释放创纪录规模的4亿桶原油储备，以应对美以联军对伊朗行动导致的油价暴涨。但IEA成员国的应急石油储备仍剩余超过14亿桶，此次释储仅会减少约20%的应急储备，目前来自IEA储备的石油已开始流入亚洲市场，为缓解市场供应担忧发挥作用。据悉，IEA拥有32个成员国，要求成员国必须拥有不少于上一年度90天石油净进口量的战略石油储备，此次集体释储是该组织历史上规模最大的一次行动。
在IEA集体释储的背景下，日本采取了更为激进的单独行动，凸显其能源（850101）供应的脆弱性。相关消息称，日本政府3月16日正式启动石油储备释放，总量约合8000万桶，相当于日本国内约45天的石油用量，规模创下历史新高。这是日本自1978年创建国家石油储备制度以来，首次脱离国际能源（850101）署框架单独释放储备，背后是其对能源（850101）供应安全的极度担忧，日本90%以上的原油依赖从中东进口，其中大部分通过霍尔木兹海峡运输，该通道堪称日本能源（850101）供应的“生命线”。而当前中东局势恶化，霍尔木兹海峡事实上已出现通航中断的情况，让日本的能源（850101）供应面临迫在眉睫的风险。
总体来看，3月16日国际油价的回调，是多方因素共同作用的结果：IEA释储信号缓解了市场对供应短缺的恐慌，美国原油供应充足及期货合约到期抛售加剧了跌幅，而美国盟友对霍尔木兹海峡护航的冷淡回应，则持续影响着市场对地缘风险的预期。
后市展望
短期来看，生意社原油分析师认为，目前来看，IEA及日本的石油储备释放将持续发挥作用，叠加美国原油产量高位运行，市场恐慌情绪暂时得到缓解。但中期来看，地缘局势仍是决定油价走势的核心变量，若美以与伊朗的冲突进一步升级，霍尔木兹海峡通行受阻风险加剧，油价仍有再度飙升的可能；反之，若局势出现缓和，叠加IEA持续释储、全球原油需求不及预期，油价或逐步回归理性区间。
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