近日，香港老牌券商耀才证券金融（HK1428）（01428.HK）发布公告，宣布蚂蚁集团发起的要约收购已通过中国有关部门审批，预计将于3月30日完成交割。这标志着这场历时近一年、总对价约28.14亿港元的跨境收购案，进入最后交割倒计时。

消息公布后，耀才证券股价在复牌后一度飙升超过80%，反映出市场对这场交易的强烈期待。

月底进行最终交割

根据公告，要约人上海云进信息技术有限公司（蚂蚁集团旗下全资子公司）已根据《企业境外投资管理办法》完成向中国有关部门的报告程序，所有成交条件均已达成。此前，该交易已于2025年9月23日获得香港证监会批准，允许蚂蚁集团成为耀才旗下多家受规管子公司的股东，相关批准有效期已获准延长至2026年4月30日。至此，横跨两地的监管审批全部完成，为3月30日的最终交割扫清了障碍。

此次“科技+券商”的整合，也成为市场关注的焦点。博通（AVGO）咨询金融行业首席分析师王蓬博对《金融时报》记者表示，该事件能够推动蚂蚁集团的区块链（885757）、智能风控、AI投顾等技术储备，通过持牌券商主体实现合规落地与业务转化。从盈利模式来看，有助于企业从技术服务输出转向持牌金融业务收益，完善跨境财富管理收入结构，提升长期盈利的稳定性与可持续性。然而，整合之路并非坦途。王蓬博表示，后续需要重点突破两地监管规则衔接、互联网运营体系与传统券商合规体系融合、用户数据与交易系统安全对接等协同难题。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对《金融时报》记者表示，蚂蚁集团的入场，意味着流量巨头进入证券赛道，其超10亿元级用户基础和AI能力，可能将佣金战、体验战推向新高度，倒逼传统券商加速数字化转型。对于耀才证券而言，这是从传统区域券商向科技金融平台的跃迁。借助蚂蚁集团的AI技术、流量入口和数字化运营能力，耀才证券可突破“低佣经纪”的盈利瓶颈，实现客户规模与业务边界的双重扩张。

历时近一年的“双向奔赴”

这场收购始于2025年4月25日。彼时，蚂蚁集团通过其全资子公司上海云进信息技术有限公司的子公司，以每股3.28港元的价格，向耀才证券创始人叶茂林及其控制的新长明控股有限公司发起要约收购，目标为后者持有的耀才证券50.55%股份，总对价约28.14亿港元。此举旨在获取香港券商牌照，加速国际化布局。

交易由于涉及跨境监管审批，流程较为耗时。2025年11月25日，双方修订购股协议，将最终截止日期从原定日期延长至2026年3月25日，并将蚂蚁集团需加付的按金从1.4亿港元提升至1.64亿港元。如今，随着内地监管部门审批的最终落地，这场“长跑”终于抵达终点。

被收购方耀才证券是一家成立于1995年的香港本土老牌券商，于2010年在香港联交所上市。其核心价值在于持有香港证监会颁发的第1、2、3、4、5、7、9类受规管活动牌照，业务范围覆盖证券交易、期货合约交易、杠杆式外汇交易、资产管理等核心领域。截至2025年9月30日，耀才证券拥有超过60万个客户账户，客户资产总额约863亿港元。公司以低佣金策略闻名，网上证券交易佣金可低至0.01%。财务数据显示，在截至2025年9月30日的6个月内，集团收入为4.97亿港元，股东应占税后纯利为3.27亿港元。

行业格局或将重塑

蚂蚁集团收购耀才证券，是当前证券行业并购重组（885739）与数字化转型大潮中的一个标志性案例。

自2023年以来，监管层多次提及打造一流投资银行，鼓励行业通过并购整合提升竞争力。2024年发布的新“国九条”及同年中国证监会的“并购六条”均明确支持证券公司（399975）通过并购重组（885739）做大做强。在此背景下，证券行业并购案例在2025年以来密集涌现，如国泰君安（HK1788）与海通证券合并、国联证券收购民生证券等。然而，蚂蚁集团收购耀才证券与此类传统券商间的整合存在不同，这是拥有庞大用户基数和顶尖数字技术的互联网平台，通过收购获取核心金融牌照，从而快速切入证券服务市场的新模式。

在竞争激烈的香港券商行业，中小券商普遍面临佣金战加剧、数字化转型压力巨大的困境。像耀才证券这样的老牌机构，虽拥有全牌照和稳定的客户基础，但在数字化运营、智能投顾、大数据风控等方面与互联网巨头存在差距。对耀才证券来说，接受科技巨头的并购整合，借助其流量、技术和资本优势实现转型升级，显然是一条可行的出路。

值得一提的是，蚂蚁集团入主香港券商，或将加速香港券商行业的分化与重构，一边是以机构业务为代表的传统巨头，另一边则是专注于挖掘零售市场的蚂蚁、富途（FUTU）、老虎等科技券商。可以预见，这场并购将加速香港乃至全球华人财富管理市场的格局重塑。