均胜电子（600699）（600699.SH）正凭借汽车安全主业提质、汽车电子（885545）订单爆发、人形机器人（886069）前瞻布局的三重优势，走出“汽车+机器人Tier1”的进阶之路。野村东方国际证券最新研报维持公司增持评级，将目标价上调至36.24元，相较当前股价隐含36.5%的上行空间，而2025-2027年公司净利润年复合增速预计高达30.8%，业绩增长潜力十足。

看点一：汽车安全主业迎拐点，毛利率稳步抬升

均胜电子（600699）是全球第二大汽车安全供应商，2025年上半年该业务营收占比达63%，是公司的业绩基本盘。经过多年海外整合，公司并购KSS、高田后的历史包袱逐步出清，叠加降本增效措施持续落地，汽车安全业务盈利能力迎来关键拐点，毛利率从2021年的8%提升至2025年上半年的16%，未来增长动力十足。

全球汽车安全市场规模预计2025-2029年保持6.1%的年复合增速，而均胜电子（600699）凭借三大优势有望跑赢行业：一是跟随全球汽车销量增长，叠加安全法规升级推动单车用量提升；二是全球市场份额达23%，头部效应下份额有望进一步向龙头集中；三是协同国内主机厂出海（885840），全球化布局持续斩获海外订单。

研报预计，2025-2027年公司汽车安全业务营收年复合增速达8%，毛利率将从2025年的16%升至2027年的17%，到2027年营收规模有望接近500亿元，成为公司业绩增长的压舱石。

看点二：汽车电子（885545）新单爆棚，智能化订单开启增量空间

在汽车智能化、电动化的浪潮下，均胜电子（600699）的汽车电子（885545）业务成为第二增长曲线。公司2011年收购德国普瑞后完成全球化布局，形成均联智行、均胜群英等多主体协同格局，产品覆盖智能座舱（886059）、智能驾驶（885736）、新能源（850101）管理等核心领域，且持续推进多芯片平台开发和国产替代，竞争力不断提升。

2025年下半年公司汽车电子（885545）业务迎来定点爆发，9月斩获50亿元CCU中央计算单元订单，2026年量产；10月再获150亿元智能驾驶（885736）域控制器、智能座舱（886059）多联屏订单，2027年量产。据测算，这些新增定点将在 2026年、2027年分别为公司贡献10亿元、30亿元增量收入，驱动汽车电子（885545）业务2025-2027年营收年复合增速达9.9%，略超行业9.4%的增速水平。

随着新订单陆续量产，叠加公司对物料、海运成本的精细化管控，汽车电子（885545）业务盈利水平将持续改善，成为公司业绩增长的重要引擎。

看点三：前瞻布局人形机器人，打造第二增长曲线

凭借在汽车零部件（881126）领域的技术积累，均胜电子（600699）跨界切入人形机器人（886069）赛道，打造“汽车+机器人Tier1”的全新发展模式，成为公司最具想象空间的增长点。2025年4月公司成立机器人全资子公司，已搭建起AI头部总成、全域控制器总成、能源（850101）管理总成等核心产品矩阵，与智元、银河通用等海内外头部客户达成合作，部分产品已实现送样或小批量供货。

与其他企业聚焦单一环节不同，均胜电子（600699）以汽车Tier1的身份切入机器人领域，主打总成类产品，价值量更高。研报预计，2026年内公司将实现对北美头部客户的批量供货，尽管当前机器人业务仍处于量产初期，研发投入较大，但未来随着产量提升，成本将持续下降，该业务毛利率有望向汽车安全业务靠拢，达到15%-20%。

全球人形机器人（886069）市场正处于快速扩张期，均胜电子（600699）将汽车领域的多模态感知、能源（850101）管理、轻量化材料等技术平移至机器人产业，技术协同优势显著，未来有望成为机器人领域的核心供应商，打开长期估值空间。

业绩高增+估值溢价，成长确定性凸显

财务数据显示，公司盈利能力持续优化，2025-2027年营收年复合增速预计9.2%，净利润年复合增速达30.8%，显著快于营收端，核心得益于规模效应释放和降本增效落地。公司现金流状况同样亮眼，2027年期末现金预计达237.35亿元，净负债转为净现金，财务结构持续改善。

估值方面，研报给予公司32倍2026年目标市盈率，较可比公司30倍的估值中枢存在溢价，核心源于公司盈利增速（31%）高于可比公司平均水平（23%）。当前公司股价仅隐含23倍2026年市盈率，估值处于低位。

作为汽车零部件（881126）龙头，均胜电子（600699）正凭借主业提质、电子放量、机器人突破的三重看点，实现从传统汽车零部件（881126）供应商向“汽车+机器人”双赛道Tier1的转型，业绩高增叠加估值修复，未来成长确定性十足。