东方证券（HK3958）研报指出，德赛西威（002920）智驾业务较快增长，布局无人车及机器人业务。2025年4季度吉利（K80175）、小米（K81810）等客户销量表现亮眼，理想i6、小鹏（HK9868）X9等车型销量爬坡顺利，助力公司4季度业绩实现同环比增长。公司国际化战略稳步进阶，开拓大众、奔驰、宝马、雷诺、马自达等国际客户，墨西哥工厂、马来西亚工厂已实现投产，西班牙工厂预计将在今年投产，为扩大欧洲市场份额奠定基础。2025年公司境外业务毛利率达27.3%高于国内，随着公司海外业务持续拓展、海外营收占比逐步提升，预计公司毛利率将有望逐步回暖，海外市场将有望成为公司未来盈利增长点。在技术革新及政策引导下，2026年无人驾驶（885736）及具身智能将有望迎来快速发展，公司有望凭借成熟的智能化技术及汽车电子（885545）制造能力在“AI+新业务”领域形成竞争力，打造新增长引擎。给予目标价149.11元，维持“买入”评级。

(责任编辑：张晓波)