3月19日晚间，阿里巴巴（BABA）集团（以下简称阿里（BABA））发布2026财年第三季度（截至2025年12月31日）业绩报告。本季度阿里（BABA）总营收为2848.43亿元，同比增长2%。若剔除已处置业务的影响，同口径收入同比增长为9%。
值得一提的是，此次财报有两大亮点——阿里（BABA）云和即时零售。数据显示，阿里（BABA）云收入加速增长36%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数增长；而包括淘宝闪购在内的即时零售业务收入更是同比强劲增长56%。
在财报分析师电话会上，阿里巴巴（BABA）管理团队对外宣称了两大商业目标：未来5年，包括MaaS（模型即服务）在内的云和AI商业化年收入将突破1000亿美元；预计2029财年即时零售业务板块将实现整体盈利。
经过几年的深度调整，阿里（BABA）正在告别单一的“传统电商”叙事，一个由“全栈AI”与“即时零售”共同驱动的新增长格局已然成形。
PART 01
AI业务进入商业化兑现期
如果说过去几年AI对阿里（BABA）而言更多是“故事”，那么在最新的财报中，AI已经成为实打实的“增长引擎”。
在财报电话会上，阿里巴巴（BABA）集团CEO吴泳铭详细阐述了阿里（BABA）的全栈AI布局：以芯片和云计算（885362）为基础设施层；以Token Hub为主线，由大模型、MaaS业务和“to B+to C”应用组成的AI模型及应用层。两者共同构成从AI Infra到应用的完整能力。
面对巨大的市场动能，阿里（BABA）设定了明确的商业目标——未来5年，云和AI商业化年收入超1000亿美元。这一目标的底气，来自其“四层垂直整合”的独特优势：拥有顶级自研GPU芯片、中国第一的云基础设施、全球领先的开源模型，以及丰富的场景应用。
AI的爆发离不开算力支撑，财报首次披露了阿里（BABA）在算力基础设施上的实力。阿里（BABA）自研的GPU芯片“平头哥”已实现规模化量产。截至2026年2月，平头哥芯片累计交付量达47万片，其中超过60%服务于外部商业化客户，已支持400多家企业客户的AI任务，涵盖互联网、金融服务、自动驾驶等多个行业。
ai应用（886108）正从简单的“聊天”走向深度的“办事”。阿里（BABA）在C端和B端同时发力，推出了“千问”与“悟空”两大旗舰产品。
在C端，千问App已成为国民级应用。财报显示，截至2月底，千问C端应用月活跃用户超过3亿。更重要的是，千问已与淘宝、天猫、高德、飞猪、支付宝等阿里（BABA）生态业务深度打通。数据显示，近1.4亿用户已通过千问App的智能体功能首次体验AI购物，ai智能体（886099）正式进入规模化办事时代。
在B端，阿里（BABA）推出了全新的AI工作平台“悟空”。这是阿里（BABA）AI能力在企业工作场景的统一出口，旨在重塑企业级工作流。3月17日，悟空面向全球用户开启邀测，标志着阿里（BABA）在B端市场的AI战略正式落地。
此外，为了承接AI Agent爆发带来的指数级增长，阿里（BABA）新成立了AliBABA Token Hub事业群（ATH），以“创造Token、输送Token、应用Token”为核心目标，这被视为阿里（BABA）AI战略落地的组织保障。
PART 02
即时零售坐稳“第二增长曲线”定位
如果说AI是阿里（BABA）的“未来”，那么即时零售就是其巩固当下消费（883434）市场的“压舱石”。本季度，包括淘宝闪购在内的即时零售业务收入达到208.42亿元，同比增长56%。这一增速远超传统电商大盘，成为阿里（BABA）消费（883434）板块最强劲的增长极。
即时零售业务的爆发，正在重塑淘宝App的用户数据。财报显示，通过淘宝闪购和用户权益的持续投资，阿里（BABA）不断满足用户多元化消费（883434）场景，显著提升了用户黏性。
得益于即时零售的拉动，淘宝App月活跃消费（883434）者及88VIP会员数量均实现同比双位数增长。目前，88VIP会员总数已接近6000万。这表明，半小时达的履约能力有效拉高了用户打开淘宝的频次和消费（883434）体验，实现了远场电商与近场消费（883434）的深度融合。
值得关注的是，即时零售业务在规模扩张的同时，其盈利能力也在持续优化。阿里（BABA）管理层在业绩电话会上表示，该业务得益于履约物流效率的提升、订单结构的改善及高客户留存率，其单位经济效益（UE）和笔单价持续环比改善，亏损显著收窄。
阿里（BABA）设定的目标是，在2029财年实现该板块的整体盈利，并维持2028财年即时零售整体交易规模（GMV）突破1万亿元的目标。这一战略投入虽然在短期内影响了利润表（本季度经调整EBITA同比下降），但被视为构建未来护城河的必要支出。
AI和即时零售业务的强劲表现足以证明，阿里（BABA）已经告别了传统电商平台的单一身份，正转型为一家由AI驱动、深耕大消费（883434）生态的科技公司。当AI业务开始贡献三位数增长的收入，当即时零售成为新的增长引擎，阿里（BABA）不仅熬过了最艰难的调整期，或许也找到了驱动下一个十年的核心动力。
责编丨李沫楠 白雅琦 付颢琬
