东吴证券（601555）近日发布电力设备行业跟踪周报：2026年1-2月我国出口逆变器（884304）金额16.6亿美元，同比+56%，其中1月8.4亿美元，同环比+38%/+0%，2月8.2亿美元，同环比+81%/-3%。阿特斯（688472）获2.5g（885556）Wh海外储能（885921）订单；晶科储能（885921）再签1.1GWh战略协议，推动国内外储能（885921）项目开发；国家统计局：1-2月储能（885921）用锂电池（884309）产量增长84%，新能源带动储能（885921）需求大幅增长。

以下为研究报告摘要：

投资要点

电气设备11265下跌3.06%，表现强于大盘。（本周，3月16日-3月20日，下同），核电（885571）跌9.52%，风电（885641）跌7.88%，发电设备跌7.78%，锂电池（884309）跌6.48%，新能源汽车（885431）跌5.65%，电气设备跌3.06%，光伏跌1.07%。

涨幅前五为富临精工（300432）、锦浪科技（300763）、兆新股份（002256）、中际旭创（300308）、银星能源（000862）；跌幅前五为东方铁塔（002545）、涪陵电力（600452）、海陆重工（002255）、多氟多（002407）、英威腾（002334）。

行业层面：储能（885921）：2026年1-2月我国出口逆变器（884304）金额16.6亿美元，同比+56%，其中1月8.4亿美元，同环比+38%/+0%，2月8.2亿美元，同环比+81%/-3%。阿特斯（688472）获2.5g（885556）Wh海外储能（885921）订单；晶科储能（885921）再签1.1GWh战略协议，推动国内外储能（885921）项目开发；国家统计局：1-2月储能（885921）用锂电池（884309）产量增长84%，新能源带动储能（885921）需求大幅增长。人形机器人（886069）：上交所受理宇树科技（300674）股份有限公司科创板IPO申请；韩国KIMM发布RoGeTA机器人框架。电动车：43亿美元特斯拉（TSLA）和LGES将在美国共建磷酸铁锂电池（884309）厂；三星SDI获美国客户1.5万亿韩元储能（885921）电池订单；比亚迪（002594）巴西工厂已获来自阿根廷和墨西哥10万辆的出口大单；小米汽车（886064）新一代SU7正式上市，售价21.99万-30.39万，产品全面升级；小鹏（HK9868）2025年总收入767.2亿，四季度净利润3.8亿，毛利率达21.3%；小鹏（HK9868）P7发布：搭载第二代VLA并上新三款车色，售价20.38万元起；投资98亿元蔚能电池新项目签约湖北；405批新车公告：800Km+竞逐升温，弗迪、宁德、中航等抓紧配套；总投资20亿元宁德时代（HK3750）锂电基地即将交付；2.8亿元丽岛新材（603937）拟扩建电池铝箔项目；容百科技（688005）将出售韩国业务；市场价格及周环比：碳酸锂：国产99.5%/吨，-5.5%；电池级SMM14.90万/吨，-0.90万/吨，-5.7%；正极：钴酸锂SMM14.50万/吨，-0.50万/吨，-3.3%；工业级SMM39.75万/吨，-0.90万14.60万/吨，-0.85万/吨，-2.2%；磷酸铁锂-动力SMM吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM5.33万/吨，-0.24万/吨，-4.4%；金属锂：SMM14.2万/吨，-0.85万/吨，-5.6%；电池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.0万/6.35元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM0.399元/wh，+0.002元/wh，+0.5%；隔膜湿法/国产SMM36.65万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；六氟磷酸锂：1.41SMM交付8.1GW，年储能（885921）产品出货7.8GWh，其中美国市场出货3.9GWh；26年Q1预计组件出货2.2-2.4GW，储能（885921）10.90万/吨，-0.20万/吨，-1.8%。新能源：CSIQ披露25年全年组件出货24.3GW，其中向美国市场系统出货1.7-1.9等创新赛道。据路透社周五援引消息人士报道，特斯拉（TSLA）(NASDAQ:TSLA)计划从包括苏州迈为科技在内的中国GWh；储能（885921）在手订单257亿元。海博思创（688411）与光大金租达成合作共拓独立储能（885921）、算电协同供应商处采购价值约29亿美元的太阳能制造设备，马斯克正推动扩大美国太阳能产能。本周硅料/kg，环比-6.25%；N型210R硅片1.15元/片，环比-2.54%；N型210硅片1.30元/片，环比-45.00元3.70%；双面光伏玻璃3.2mm/2.0mm Topcon18217.40/10.10元/平，环比-0.57%/-1.46%。风电（885641）：本周招标电池片0.41元/W，环比-2.38%；双面Topcon182组件0.88元/W，环比+0.00%；0.15g（885556）W：陆上0.15g（885556）W/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1677.69元/KW。本月招标：0.43GW，同比-96.01%：陆上0.43GW，同比-95.21%，海上0GW，同比-100%。26年招标：9.31GW，同比-57.76%：陆上9.31GW/海上0GW，同比-51.99%/同比-100%。本月开标均价：陆风1787.43元/KW，陆风（含塔筒）2058.59元/KW。电网：蒙西—京津冀±800千伏特高压（885425）直流输电线路工程（内蒙古段）开工。

公司层面：金盘科技（688676）：2025年营业收入72.95亿元，同比增长5.71%；归母净利润6.60亿元，同比增14.82%。科大智能（300222）：25年营收30.63亿，归母净利8077.3万。银轮股份（002126）：子公司朗信电气披露2025年年报，实现营收14.11亿元（同比+8.52%），归母净利润1.32亿元（同比+13.10%）。金雷股份（300443）：2025年营收24.89亿元、归母净利润3.14亿元，同比分别增长26.54%和81.97%。天华新能（300390）：2025年营收75.49亿元，同比+14.23%，归母净利润4.02亿元，同比-51.77%。旭光电子（600353）：2025年营收16.35亿元、归母净利润1.62亿元，同比分别增长3.06%和57.67%。帝科股份（300842）：公司25年营收180亿元，同增17.56%，归母净利-2.76亿，同降177%，扣非归母1.63变电站带量采购，中标金额约14,998.08万元。万润新能（688275）：发布26年员工持股计划。本次员工持股计划的亿，同降62.8%。特锐德（300001）：中标青海油田海西200万千瓦风电（885641）项目预装式资金总额不超过12,588.11持后持股比例降至6.64%。海力风电（301155）：与客户签订了一项10.85万元。禾迈股份（688032）：大股东港智投资及其一致行动人合计减总股本的2.30%，减亿元的销售合同，是连续12个月内同一深远海项目合同累计金额的组成部分，共计达到16.91亿元。固德威（688390）：向388名激励对象授予290.39万股限制性股票，占公司股本总额的1.19%。亿纬锂能（300014）：“亿纬转债”将于2026年3月24日支付第一年利息，每10张债券派发含税利息2.00元，债权登记日为2026年3月23日。富临精工（300432）：子公司江西升华与合作方签署协议，共同对内蒙古合资公司增资10.04亿元，以推进年产50万吨高端储能（885921）用磷酸铁锂项目建设。鼎胜新材（603876）：公司拟使用自有或自筹资金，以不超过28元/股的价格回购7000万至1.4亿元公司股份，用于股权激励或员工持股计划。天奈科技（688116）：“天奈转债”因股价持续低于转股价70%而触发有条件回售条款，持

有人可在2026年3月25日至31日按100.28元/张的价格选择回售。

投资策略：储能（885921）：国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，电算协同进一步提振储能（885921）需求，美国数据中心储能（885921）持续推动，欧洲、中东等项目很多，大储需求旺盛；澳洲户储政策外，英国波兰等均加强户储补贴，户储进入新的一轮增长周期（883436），工商储在欧洲等区域也开始大幅增长，我们预计全球储能（885921）装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，继续强推储能（885921），看好户储工商储和大储龙头。锂电&固态：2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%，3-4月新车发布，订单边际好转，预计4月本土电动车销量同比有望转正，全年维持5%增长，另外出口超预期，有望实现70%+增长，此外单车带电量提升明显，2月同比提升50%+；2月欧洲主流9月电动车销量22万辆，同环比+27%/+6%，相对平稳，预计全年30%增长。排产端，3月目前排产预计新高，环增20%左右，4月预计环增5%，景气持续上行。价格方面，津巴锂矿出口恢复仍需时间，碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，散单价格已调至0.38元/wh，材料中小客户涨价已落地，大客户预计3月后逐步落地。当前位置，强推电池和隔膜板块，首推宁德、亿纬锂能（300014）等，重点看好恩捷、佛塑、富临、天赐、裕能、科达利（002850）、璞泰来（603659）、尚太等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴等。另外固态方面龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。AIDC&缺电出海（885840）：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海（885840）新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好变压器、燃机和SST；机器人：Tesla推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量产过渡期，27Gen3将于26年4月推出，27年年量纲很关键，看好T链核心供应商。工控：工控26年需求进一步复苏，锂电加速向好、风电（885641）、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电（885641）：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期（883436），继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看暂时明显偏弱，银价等大涨推动电池报价明显上涨，组件部分传导压力明显，26年需求首次下滑，太空光伏带来大增量空间可能，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益，Musk计划太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。电网：25年电网投资增长，

出海（885840）变压器高景气，看好Alpha龙头公司思源等。

投资建议：宁德时代（HK3750）（动力&储能（885921）电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（300274）（逆变器（884304）全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC）、德业股份（605117）（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、思源电气（002028）（电力设备国内出海（885840）双龙头、订单和盈利超预期）、东方电气（HK1072）（燃气轮机自主领先供不应求、传统发电稳步增长）、锦浪科技（300763）（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、固德威（688390）（受益澳和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、艾罗能源（688717）（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、亿纬锂能（300014）（动力&储能（885921）锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费（883434）类电池稳健）、佛塑科技（000973）（湿法隔膜5um龙头、产能扩张利润弹性可期）、富临精工（300432）（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、恩捷股份（002812）（湿法隔膜龙头、盈利修复有望超预期）、海博思创（688411）（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能（885921））、汇川技术（300124）（通用自动化弱复苏龙头、Alpha明显、联合动力（301656）贡献增量）、三花智控（002050）（热管理全球龙头、特斯拉（TSLA）机器人总成空间大）、科达利（002850）（结构件全球龙头稳健增长、谐波（HLIT）为核心的人形零部件总成潜力大）、鼎胜新材（603876）（铝箔龙头业绩超预期、纳电受益）、湖南裕能（301358）（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、天赐材料（002709）（电解液&六氟龙头、六氟涨价超预期弹性大）、璞泰来（603659）（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池（886032）设备&材料领先）、大金重工（002487）（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、四方股份（601126）（二次设备龙头估值低、SST优势明显并大力拓（RIO）展）、伊戈尔（002922）（变压器出海（885840）进入收获期、布局AIDC）、麦格米特（002851）（多产品稳健增长、英伟达（NVDA）供应商AIDC潜力大）、金盘科技（688676）（干变全球龙头海外全面布局、AIDC大力布局）、中恒电气（002364）（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、钧达股份（002865）（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏）、明阳智能（601615）（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、天顺风能（002531）（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、福斯特（603806）（胶膜龙头、布局太空封装膜）、浙江荣泰（603119）（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、伟创电气（688698）（工业自动化稳步增长、人形机器人（886069）进展顺利潜力大）、帝科股份（300842）（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、尚太科技（001301）（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、当升科技（300073）（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、厦钨新能（688778）（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、上海洗霸（603200）（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、阿特斯（688472）（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（301590）（充电桩（885461）模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（688503）（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（300953）（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、华友钴业（603799）（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头、电池初具规模）、比亚迪（002594）（电动车销量持续向好且结构升级、储能（885921）海外市场拓展顺利）、中矿资源（002738）（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（002240）（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、隆基绿能（601012）（BC 26 年上量有望率先走出周期（883436）、收购精控布局大储第二增长曲线）、中熔电气（301031）（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、艾罗能源（688717）（老牌户储龙头、工商储和大储逐步起量）、欣旺达（300207）（消费（883434）锂电盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、宏发股份（600885）（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、东方电缆（603606）（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（HK2208）（风机毛利率恢复有望超预期、风电（885641）运营稳健）、富临精工（300432）（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机器人布局深厚）、新宙邦（300037）（电解液&氟化工（884036）齐头并进）、天奈科技（688116）（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（300568）（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、天合光能（688599）（210 一体化组件龙头、储能（885921）开始进入收获期）、容百科技（688005）（高镍正极龙头、海外进展超预期）、北特科技（603009）（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、良信股份（002706）（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能（885921）新客户拓展）、禾迈股份（688032）（微逆去库尾声重回高增长、储能（885921）产品开始导入）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波（HLIT）第二增长曲线）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（601012）（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值得期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期（883436）、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、上能电气（逆变器（884304）地面地位稳固、大储PCS放量在即）、平高电气（特高压（885425）交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、三一重能、华盛锂电、天齐锂业、中国西电、禾望电气、德方纳米、昱能科技、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、海兴电力、中熔电气（301031）、天齐锂业、日月股份、三一重能。建议关注：神马电力、白云电器、东方日升、上海港湾、宏工科技、峰岹科技、海优新材、先惠技术、天际股份、多氟多（002407）、鸣志电器、科士达、英维克、明阳电气、中信博、海力风电（301155）、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、金雷股份（300443）、禾川科技、嘉元科技、 TCL中环、弘元绿能等。（东吴证券（601555） 曾朵红,阮巧燕）