广发证券（000776）发布研报称，能源（850101）价格的提升将改变区域价差并催生替代需求，有望明显增加实物运输量。(1)疆煤外运：新疆作为我国煤炭（850105）战略储备和边际调节的关键角色，其外运经济性将随煤价上涨而增强，建议关注卡位“将-淖-红”黄金通道的广汇物流（600603）(606003.SH)。(2)西煤东运：作为存量核心资产，以大秦铁路（601006）(601006.SH)为代表的能源（850101）运输干线在跨区域煤炭（850105）调度中的保底与支撑作用将持续凸显。(3)蒙煤进口：能源（850101）价格高位或对焦煤价格形成支撑，有利于蒙煤进口业务链条的业绩修复，建议关注具备核心口岸资源的嘉友国际（603871）(603871.SH)的配置价值。

广发证券（000776）主要观点如下：

地缘冲突升级，霍尔木兹海峡通行受阻，全球能源供应链面临严峻考验

美以伊冲突爆发两周内，海峡日均船舶通行量骤降95%，原油轮通行基本停滞。与此同时，区域内核心的原油产能、炼化设施、LNG终端及港口网络均遭袭或受波及，被迫下线的原油及凝析油产能大幅增加。上游供给的“休克”正向下游传导，对高度依赖中东资源的亚洲炼化产业构成压力。

能源价格高位震荡，或将触发替代需求，为煤炭物流行业带来结构性机遇

在印尼煤炭（850105）出口收紧预期及中东地缘风险的共同支撑下，海外煤价已有上行趋势。若原油与天然气（885430）价格因地缘冲突持续走高，将通过煤化工（884281）与煤电两个路径推升全球煤炭（850105）需求，拉大内外贸煤价差。国际煤价的上行将为国内煤价提供强力支撑，国内煤炭（850105）市场有望呈现易涨难跌的格局。

风险提示

地缘局势变化;能源（850101）价格剧烈波动;全球宏观经济衰退风险;公司经营不及预期。