浙江黎明（603048）智造股份有限公司(简称“浙江黎明（603048）”，603048.SH)近日发布的2025年度业绩报告显示，2025年公司实现营业收入7.27亿元，同比增长12.75%；实现归属于上市公司股东的净利润3115.60万元，同比下降41.61%。资产减值、新兴事业部投入增加，以及销售活动增加等多重因素，共同影响了公司的利润表现。
增收不增利
财报数据显示，2025年，受到汽车产销量稳步增长、新产品逐步量产等因素带动，浙江黎明（603048）实现营业收入7.27亿元，同比增长12.75%。其中，实现主营业务收入约7.18亿元，同比增长12.70%。
公开资料显示，浙江黎明（603048）主要从事汽车精密零部件产品的研发、生产和销售业务。公司产品种类众多，按生产工艺主要分为精锻件、装配件、冲压件及其他件四大类。主要产品包括气门桥、气门锁片、活塞冷却喷嘴、曲轴传感器（885946）信号盘等。
分产品来看，装配件实现营业收入约2.73亿元，同比增加14.93%；精锻件实现营业收入约1.97亿元，同比增加5.46%；冲压件实现营业收入约1.76亿元，同比增加7.34%；其他件实现营业收入约0.71亿元，同比增加48.05%。
销量方面，2025年，公司各类产品销量均实现同比增长。例如，冲压件实现销量47169.84万件，同比增加11.06%；精锻件实现销量20952.88万件，同比增加20.41%。与此同时，部分产品的库存量也有所上升。比如，冲压件库存量为19252.01万件，同比增加34.77%；精锻件库存量为7117.88万件，同比增加22.01%。
分地区来看，公司主营业务收入主要来自境内市场。2025年，公司实现境内营业收入约6.78亿元，同比上升15.27%。同期，公司境外营业收入降至0.40亿元，同比下降17.94%。
营业成本方面，成本的增加主要来自销量增长带来的规模增加。2025年，公司营业成本为4.78亿元，较2024年增加11.25%。其中，主营业务成本为4.75亿元，同比上升11.29%。成本上涨的主要原因是直接材料费用增加。2025年，公司直接材料成本约为2.47亿元，同比增加19.26%；制造费用成本同比上升4.11%，达到约1.53亿元。
毛利率方面，2025年，公司主营业务毛利率达到33.77%，同比增加0.84个百分点。分产品来看，装配件毛利率较2024年减少0.06个百分点至28.74%；其他件毛利率也同比减少4.19个百分点至19.74%。同时，精锻件毛利率达到41.58%，同比增加0.70个百分点；冲压件毛利率较2024年上升6.00个百分点，达到38.51%。
不过，主营业务收入增加并未同步带来利润的提升。财报数据显示，2025年，公司实现归属于上市公司股东的净利润3115.60万元，同比下降41.61%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3127.34万元，同比下降34.48%。
多重因素致利润下降
对于利润下滑的原因，公司解释称主要是由于资产减值、新兴事业部投入增加，以及销售活动增加导致。浙江黎明（603048）表示，公司基于审慎原则对相关存货及闲置设备计提了资产减值准备，2025年度确认资产减值损失3006.25万元，较上年同期增加1611.85万元。具体来看，2025年，公司新增固定资产减值损失约987.22万元，以及新增64.51万元在建工程减值损失。同时，存货跌价损失及合同履约成本减值损失由2024年的1394.40万元上升至2025年的1954.52万元。
报告期内，公司相关费用的增加对利润产生了负面影响。2025年，公司管理费用为1.21亿元，同比增加9.13%，主要包括集团管理人员储备导致总体工资薪酬增加、新兴事业部孵化产生各项费用、集团信息化费用增加等。公司销售费用为1907.45万元，同比增加121.35%，主要是由于公司大力建设销售组织，设立多个销售办事处，市场推广和销售活动增加所致。
与此同时，研发费用增加也挤压了当期利润。受到新项目开发等研发项目投入增加影响，2025年公司研发费用约为4250.33万元，同比上升15.59%。
浙江黎明（603048）表示，公司基于平台化发展战略布局的多个新兴事业部(产品线)正逐步进入量产阶段，而量产初期的成本、折旧投入及人员支出等高于当期确认的收入，导致短期亏损有所扩大。
在浙江黎明（603048）现有的八大事业部中，仅有精密成型事业部与喷嘴事业部为成熟事业部，报告期内主营业务收入的近95%来自这两个事业部。其余事业部均为近5年新设立，主要产品涵盖阀类零部件、辅助制动系统、电驱动系统、智能悬架系统等，受限于前期资产投入及汽车零部件（881126）行业较长的导入周期（883436），新兴事业部在资产、费用、人员等各方面的投入，均不同程度地影响了公司的整体业绩水平。
财报数据显示，成熟事业部的产能利用率较高。精密成型事业部与喷嘴事业部产能利用率分别为87.62%和90.38%，其余的缸内制动事业部、精冲事业部、电控事业部、摩擦片事业部的产能利用率分别为3%、40%、10%、6.67%。
浙江黎明（603048）表示，2025年，缸内制动事业部和电控事业部分别处于量产验证及产能爬坡阶段，尚未形成规模化效应，其下游市场仍需进一步开拓。同时，公司新设立的空气泵事业部(2025)及旋变事业部(2024)正处于长期资产投入阶段，各类支出对公司的利润表现影响较大。
展望未来，浙江黎明（603048）表示，伴随募投项目稳健推进、产品转型加速升级，公司力争实现主导产品从“零件”到“部件”的跨越，以及从加工制造商向解决方案供应商的蜕变。
