宏观:当地时间3月21日，美国总统特朗普在社交平台发文称，如果伊朗未能在48小时内，在毫无威胁的情况下全面开放霍尔木兹海峡，美国将对其境内的各类发电厂实施打击并将其彻底摧毁。伊朗议长回应称，一旦伊朗的发电站等基础设施成为打击目标，整个中东地区的能源（850101）和石油等重要设施都将被视为合法打击目标，并遭到不可逆的摧毁，油价将长期上涨。
双焦：地缘政治导致原油供应担忧，油价大涨。煤炭（850105）价格涨幅远小于原油，导致油煤比处于历史高位，煤炭（850105）被低估。市场预判高油价将迫使下游(化工（850102），交通)加速转向煤基路线(如增加煤制烯烃采购，加速电动车普及等)。虽然物理上的产能切换需要时间，但盘面上率先交易这一替代预期，推动焦煤/动力煤价格底部抬升，以此修复被压低的估值。
操作建议：由于政策限制，煤炭（850105）大幅上涨需要关注监管层面的干预可能，建议投资者谨慎追高。
近期，双焦价格震荡偏强运行。海外市场，中东局势对航运成本的上升及能源（850101）危机的影响依然存在，在原油价格带动下双焦延续强势。进口煤炭（850105）涨势放缓，国产煤价涨势渐起，需求呈现淡季不淡。近期宏观情绪主导了双焦行情，煤化工（884281）代替预期推动双焦上涨。
二、焦煤供应环比回升
上周，523家炼焦煤矿山开工率为87.16%，周环比增加4.84个百分点；原煤日均产量为193.61万吨/天，周环比增加5.88%;精煤日均产量为77.7万吨/天，周环比增加3.90%。上周，314家样本洗煤厂产能利用率为31.0%,周环比增加4.43个百分点；洗煤厂精煤日均产量为23.08万吨/天,周环比增加15.98%;甘其毛都口岸日均通关量为187056.0吨/天,周环比下降0.67%。
三、焦煤供应环比增加
上周，523家炼焦煤矿山开工率为88.59%，周环比增加1.43个百分点；原煤日均产量为196.86万吨/天，周环比增加1.68%;精煤日均产量为79.81万吨/天，周环比增加2.72%。上周，314家样本洗煤厂产能利用率为33.01%,周环比增加2.01个百分点；洗煤厂精煤日均产量为24.31万吨/天,周环比增加5.33%;甘其毛都口岸日均通关量为18.7吨/天,周环比下降0.5%。
四、焦炭生产环比上升
上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为50.76万吨/天，周环比增加0.59%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.24万吨/天，周环比增加0.53%；247家钢厂焦化厂日均产量47.31万吨/天，周环比增加0.66%。上周，独立焦化厂吨焦利润为38.0元/吨，周环比增加41.0元/吨。
五、焦煤上游去库
3月20日，内蒙个别焦企对焦炭发起首轮提涨，湿熄焦价格上涨50元/吨，干熄焦价格上涨55元/吨，自3月23日零时起执行。23日邢台市场、山东地区潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，自3月25日0时起执行。
上周，247家钢厂焦煤库存为773.93万吨，周环比下降0.48%；270家独立焦化厂焦煤库存为1005.03万吨，周环比增加3.67%；港口焦煤库存为267.55万吨，周环比下降0.97%；上周，矿山精煤库存为254.09万吨，周环比下降8.50%；矿山原煤库存为536.65万吨，周环比下降1.37%。
上周，247家钢厂焦炭库存为688.18万吨，周环比增加0.09%；270家独立焦化厂焦炭库存为94.23万吨，周环比下降6.17%；港口焦炭库存为199.13万吨，周环比增加1.40%。
七、成材需求改善
上周，五大品种钢材当周产量839.82万吨，周环比增加2.30%；五大品种钢材表观消费（883434）868.48万吨，周环比增加8.82%；五大品种钢材库存为1946.23万吨，周环比下降1.45%。
宏观:当地时间3月21日，美国总统特朗普在社交平台发文称，如果伊朗未能在48小时内，在毫无威胁的情况下全面开放霍尔木兹海峡，美国将对其境内的各类发电厂实施打击并将其彻底摧毁。伊朗议长回应称，一旦伊朗的发电站等基础设施成为打击目标，整个中东地区的能源（850101）和石油等重要设施都将被视为合法打击目标，并遭到不可逆的摧毁，油价将长期上涨。
双焦：地缘政治导致原油供应担忧，油价大涨。煤炭（850105）价格涨幅远小于原油，导致油煤比处于历史高位，煤炭（850105）被低估。市场预判高油价将迫使下游(化工（850102），交通)加速转向煤基路线(如增加煤制烯烃采购，加速电动车普及等)。虽然物理上的产能切换需要时间，但盘面上率先交易这一替代预期，推动焦煤/动力煤价格底部抬升，以此修复被压低的估值。
操作建议：由于政策限制，煤炭（850105）大幅上涨关注监管层面的干预可能，建议投资者谨慎追高。
写作日期：2026年3月23日
