3 月 25 日，国内头部游戏（881275）直播平台斗鱼（DOYU）正式发布 2025 年第四季度及全年未经审计财务报告。在互联网行业全面转向精细化运营、游戏（881275）直播赛道竞争加剧的行业背景下，斗鱼（DOYU）交出了一份盈利端大幅改善、收入结构持续优化的成绩单，多项核心财务指标实现扭亏为盈，进一步展现出经营韧性与抗风险能力。
财报数据显示，2025 年斗鱼（DOYU）全年总收入 38.19 亿元，毛利润达 4.9 亿元，同比大幅增长 51.2%，毛利率提升至 12.8%，调整后净利润为 4016 万元，实现全年盈利转正，扭转了此前的亏损局面。单看第四季度，斗鱼（DOYU）期内总收入 9.19 亿元，毛利润 1.18 亿元，较 2024 年同期有较大增长；经营利润、净利润、调整后净利润同比均实现扭亏为盈，其中调整后净利润 1262 万元，较 2024 年同期净亏损 6880 万元实现大幅反转；季度付费用户数稳定在 260 万，核心用户基本盘保持稳固。
尤为值得关注的是，斗鱼（DOYU）收入结构转型取得里程碑式成果：第四季度创新、广告及其他收入达 4.06 亿元，占总收入比重达 44.2%，且 2025 年全年该业务收入的季度占比均维持在 40% 以上，彻底打破了游戏（881275）直播平台传统依赖直播打赏的单一收入结构，形成了更为健康、多元的营收模型。整体来看，斗鱼（DOYU） 2025 年运营节奏持续趋稳，盈利能力显著增强，财务可持续性得到提升。
01.
精细化运营提效，多元化战略筑牢盈利底盘
当前，国内互联网行业已全面进入存量竞争时代，流量红利逐步消退，过去依靠烧钱换规模、粗放式扩张的发展模式已难以为继。对于游戏（881275）直播赛道而言，行业变局更为显著。
一方面，短视频平台持续跨界布局电竞直播，分流用户注意力，传统直播业务增长承压；另一方面，用户对内容的需求愈发多元，行业洗牌持续加速。在此背景下，平台需通过精细化运营，进一步发挥核心优势，以应对日益复杂的竞争环境。
面对行业挑战，斗鱼（DOYU）作为“以游戏（881275）为核心的多元化内容生态平台，将提升运营效率、优化资源配置、挖掘多元商业价值作为核心经营主线，走出了一条差异化的转型之路。
财报数据显示，2025 年全年斗鱼（DOYU）创新、广告及其他收入同比大幅增长 37%，成为营收端最核心的增长引擎。其中，广告业务伴随行业复苏实现显著回升，游戏（881275）会员业务保持良好增长态势，语音社交业务则通过持续优化流量分发与资源配置，在维护社区生态健康的同时，持续挖掘商业潜力，2025 年第四季度单季语音社交业务收入达 2.71 亿元，季度平均月度付费用户 6.36 万，为收入多元化提供了坚实的业务支撑。
降本增效的成果在财务端体现得淋漓尽致。斗鱼（DOYU）副总裁曹昊在财报解读中表示，2025 年四季度，在直播业务承压的背景下，公司通过持续提升运营效率，实现了盈利改善与现金流稳健；全年来看，降本增效与资源配置优化显著增强了公司的财务韧性。从数据来看，斗鱼（DOYU）毛利率从 2024 年第四季度的 6.1% 大幅提升至 2025 年同期的 12.8%，全年毛利率稳定在 12.8%，成本控制与运营效率提升的成效一目了然。
在行业普遍面临增长压力的背景下，多元化的收入布局，不仅对冲了传统直播业务的波动压力，更让公司摆脱了对单一业务的依赖，盈利的稳定性与可持续性大幅增强，盈利指标实现了阶段性的关键突破，为长期高质量发展奠定了坚实的财务基础。
02.
深耕优质内容生态，以用户热爱锚定核心竞争力
如果说多元化运营与降本增效是斗鱼（DOYU）盈利改善的“表”，那么持续深耕优质内容、坚持以用户为本的生态建设，就是斗鱼（DOYU）实现经营反转的“里”。
对于内容平台而言，优质内容始终是留住用户、实现商业转化的核心根基。2025 年尤其是第四季度，斗鱼（DOYU）围绕核心用户的兴趣需求，持续完善内容布局，打通“内容 - 流量 - 商业转化”的闭环，实现了用户生态与商业价值的双向提升。
作为游戏（881275）直播平台，电竞赛事始终是斗鱼（DOYU）的核心内容基本盘。2025 年第四季度，斗鱼（DOYU）共计转播版权赛事 63 项，自制或合办赛事及 PGC 节目 21 项，形成了覆盖顶级版权赛事、平台自制赛事、跨界合作赛事的全层级内容供给体系。
在版权赛事层面，斗鱼（DOYU）全程转播了 2025 英雄联盟全球总决赛、2025KPL 年度总决赛、2025 布达佩斯 Major 等全球顶级电竞赛事，牢牢锁定核心电竞用户的观赛需求，稳定了平台的核心流量盘。
在自制内容领域，斗鱼（DOYU）围绕 DOTA2、LOL、三角洲行动、无畏契约等核心用户偏好的品类，聚焦头部主播与特色 IP，打造了一系列差异化的赛事内容。
2025 年 12 月，斗鱼（DOYU）在武汉光谷线下举办“光谷电竞嘉年华暨斗鱼（DOYU）鱼跃杯”，邀请 16 支现役职业战队、20 支 KOL 主播队伍参赛，经过 8 天的角逐，赛事线上观看人次突破 3400 万，不仅实现了线上线下流量的联动，更强化了平台在电竞领域的品牌影响力。
此外，斗鱼（DOYU）打造的“斗鱼（DOYU）街霸 6 奶牛杯 S1”等创新赛事，通过轻量化的节目呈现、新颖的赛制设计，降低了硬核格斗游戏（881275）的参赛与观赛门槛，在提升内容趣味性与话题性的同时，进一步拓宽了平台的用户圈层。
除了电竞赛事的核心布局，斗鱼（DOYU）还在直播形式创新与商业转化的结合上持续突破。第四季度，斗鱼（DOYU）站内举办了多场游戏（881275）主播与秀场主播联动的团播活动，试水新的流量带动模式；同时跨平台合办“英雄联盟时光杯 S3”“英雄联盟亚洲邀请赛”等赛事，持续为核心用户输出优质内容。
更重要的是，斗鱼（DOYU）将内容生态与商业转化深度绑定，围绕核心游戏（881275）品类推出了一系列商业化活动：2025 年 12 月，斗鱼（DOYU）开启和平小店返场投票活动，由玩家票选 54 款热门皮肤中的 36 款进行返场，充分激活了用户参与度。此外，斗鱼（DOYU）还推出了和平精英雪赚福利狂欢节、鱼乐观赛团助力全球总决赛等一系列活动，将观赛、互动、商业化玩法深度融合，充分挖掘了内容生态的商业价值。
2025 年底，斗鱼（DOYU）在成立 12 周年之际完成了全面的品牌升级，不仅刷新了品牌 LOGO，更将 Slogan 升级为“看见每种热爱”，聚焦用户视角，凸显兴趣导向，传递出更加多元、包容的品牌态度。斗鱼（DOYU）在武汉江汉路中心百货举办了 12 周年线下焕新快闪活动，通过寻宝挑战、COSER 巡游、水友赛等沉浸式互动玩法，实现了品牌与用户的线下深度链接。
一系列以用户为核心的动作，让平台的用户生态持续向好，财报显示，斗鱼（DOYU）用户总使用时长实现连续两个季度环比回升，平台特色的直播社区氛围被充分激活。
优质的内容供给，为斗鱼（DOYU）留住了核心用户，稳定了流量基本盘，形成了“内容吸引用户 - 用户激活商业 - 商业反哺内容”的正向循环。
03.
结语
对于 2025 年的经营成果与未来的发展规划，斗鱼（DOYU） CEO 任思敏在财报中表示：“回顾全年，业务多元化和运营效率显著提升，创新、广告及其他收入全年同比增长 37%，竞争韧性进一步加强，财务可持续性明显提高，这为长期发展夯实了基础。四季度，我们围绕核心业务，聚焦用户体验升级，品牌形象迎来焕新；重返线下举办‘光谷电竞嘉年华’，吸引数千万人线上线下关注参与。展望未来，斗鱼（DOYU）将始终以用户兴趣为重心，提升内容与服务质量，持续创新，不断提高公司的长期价值创造能力。”
从行业发展来看，当前中国电竞产业正处于高速发展的黄金期，产业链正从上游的游戏（881275）研发，向中游的赛事运营，下游的文旅、商业融合等领域持续延伸，行业发展空间广阔。但与此同时，电竞直播行业的竞争也日趋白热化，短视频平台的跨界冲击、用户注意力的分散、内容同质化的挑战，都对平台的核心竞争力提出了更高的要求。
在过去一年里，斗鱼（DOYU）坚定地推进多元化战略，深耕内容生态，以精细化运营提升经营质量，以用户需求为核心打造品牌价值，最终实现了从单一收入结构到多元盈利模型的成功转型。至于未来，相信随着电竞产业的持续发展，行业的竞争将进入更高维度的比拼，唯有持续坚守内容初心，不断挖掘用户需求，在内容创新与商业变现之间找到平衡，才能在行业变局中持续站稳脚跟，不断创造更大的长期价值。
