□金融投资报记者 林珂
3936点压力显现，无量反弹最终引发快速回调。3月26日，上证指数（1A0001）小幅低开，随后小幅反弹最高摸至3937点便开始震荡跳水，上档强压力位压力明显。午后，指数加速探底，最终在收盘前完成了对下方缺口的回补，但失守3900点整数关口。深证成指（399001）同样是在早盘出现短暂冲高，指数在接近10日均线后便开始回调，午后跌幅放大明显。
截至收盘，上证指数（1A0001）报收3889.08点，下跌1.09%；深证成指（399001）报收13606.44点，下跌1.41%；创业板指（399006）报收3272.49点，下跌1.34%。成交量则萎缩明显，沪深京三市成交额为19571亿元，较前一交易日缩量超过2300亿元。值得一提的是，这是本轮阶段性回调以来三市成交额首次回到两万亿元下方。
盘面上，石油、能源金属（881267）、电池、物流等板块逆势反弹。保险、发电设备、贵金属（881169）、软件等板块则处在板块跌幅榜前列。个股方面，上涨个股仅900余只，涨停个股则大幅减少至52只，接近4500只个股绿盘报收，个股再现普跌迹象。
中期维度来看，被事件冲击下的A股已有一定跌幅，反而出现了更优的配置价格。中金公司（HK3908）指出，虽短线走势仍有一定不确定性，但经历调整后，A股市场风险得到进一步释放，估值处于相对合理水平。中期来看，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场“稳进”的逻辑仍成立，风险释放与下跌调整有望带来较好的配置机会。
开源证券也表示，在事件的冲击边界明确、或者影响消退后，即是回场信号。下一个最重要的信号，并不来自原油价格本身最后落下的位置，而是原油价格的波动率何时收敛。而高度上，指数大概率能修复冲击前的点位，因此，即使出现超预期的冲击升级，可视作仓位管理中持有现金获取的超额收益，可逐步增加仓位。
但就短期而言，市场波动仍将继续。值得关注的是，股票ETF流出的速度明显加快。有统计数据显示，3月25日股票ETF单日净流出高达213.3亿元，创下3月6日以来最大单日流出纪录。有分析人士指出，当“国家队”护盘预期与被动资金流入形成共振后，部分短期博弈资金开始选择兑现离场。ETF作为近期市场重要的增量资金来源，其流向逆转往往具有先行指标意义。结合成交量的持续萎缩，当前市场已从“资金驱动”阶段转入“预期博弈”阶段，存量资金的博弈烈度将进一步加剧。
“成交量的明显萎缩显示出资金追高意愿不强，同时在关键点位时谨慎情绪明显抬头。”接受金融投资报记者采访的证券分析师李大磊表示：“外围影响依旧是A股短期走势的关键变量，一旦地缘冲突持续发酵导致全球避险情绪升级，A股难以独善其身。从技术角度看，短线连续反弹后大盘在关键压力位附近快速回落，缺乏成交量支撑的反弹最终难以成行。我们认为短期大盘震荡走势难改，不排除二次探底的可能。”
