2025年，休闲零食行业正经历深度洗牌：增量见顶、存量博弈成为新常态，品牌争夺战进入白热化阶段。尼尔森IQ发布的《2025年零食店渠道趋势洞察报告》揭示了一个不容乐观的现实：中国快消品行业全渠道同比增速放缓至2.5%，其中休闲零食与乳饮料成为市场放缓的主要因素。
在行业“内卷”加剧、增长承压的背景下，卫龙美味（HK9985）(09985)却交出了一份令人瞩目的成绩单——整体业绩实现逆势正增长，展现出辣味零食龙头强劲的抗周期（883436）韧性。
财报显示，2025年卫龙实现营收、利润双稳提升，总收入达72.23亿元(单位：人民币，下同)，同比增长15.3%;净利润14.27亿元，同比大幅增长33.6%;毛利率达到48%，每股基本盈利为0.6元，同比上升30.4%。费用管控、现金流等多项核心指标同步优化，盈利结构保持健康，显示出可持续的内生增长动力。
深耕产业二十余年，卫龙之所以能实现稳健长跑，核心在于其已构建起多品类、全渠道、强品牌的竞争护城河。三重壁垒协同发力，共同构筑起卫龙在激烈市场竞争中稳健前行的坚实底气。
创新驱动品类升级，产品矩阵全面开花
在休闲零食行业，产品力是永恒的核心竞争力。卫龙深谙此道，坚持以创新驱动品类升级，在口味、形态、消费（883434）场景上持续突破，构筑起覆盖多元需求的多品类产品矩阵。2025年，卫龙调味面制品收入为25.53亿元;蔬菜制品收入达45亿元，同比增长33.7%，占总收入比重从上年度的53.8%提升至62.4%，蔬菜制品已成为卫龙当之无愧的第二增长曲线。
调味面制品方面，卫龙通过经典焕新，持续挖掘味型梯度。在保持辣条这一核心品类基本盘的同时，卫龙不断通过口味创新维持产品热度。2025年，卫龙相继推出麻辣牛肉风味亲嘴烧、麻辣小龙虾味辣条等新口味，将餐饮端的热门风味引入休闲零食领域;推出融入“魔鬼辣椒”与新一代朝天椒的爆辣麻辣麻辣辣条，在辣度上实现突破性升级，精准捕捉了年轻消费（883434）群体追求“极致味觉体验”的心理需求;2026年3月，卫龙再推火鸡面味辣条，以更新颖的辣味满足消费（883434）者日益多元的味蕾需求，持续拓宽辣味零食的消费（883434）场景。
蔬菜制品方面，魔芋与风吃海带两大品类双线发力，引领健康零食赛道。作为魔芋爽品类的开创者，卫龙不仅定义了这一细分赛道，更持续推陈出新，巩固领跑地位——麻酱魔芋爽持续畅销，傣味舂鸡脚风味主打地域特色，高纤牛肝菌魔芋强调健康属性。风吃海带品类同样表现抢眼，清爽酸辣味新品的推出，进一步巩固了其在低脂低卡零食赛道的占位。
此外，卫龙推出多汁臭豆腐新系列，对传统地方小吃进行标准化、便捷化、口味化的现代改造，进一步丰富产品矩阵。这一系列原料升级与工艺创新背后，是卫龙对消费（883434）者口味变迁的敏锐洞察与快速响应能力，帮助其打开了更广阔的增量空间。
年轻化营销破圈，品牌形象不断“焕新”
在消费（883434）品领域，品牌与消费（883434）者的情感联结深度，往往决定了品牌的生命周期（883436）长度。从明星代言到场景共鸣，卫龙通过多维营销手段与年轻消费（883434）者建立深度情感联结，将品牌势能转化为可持续的盈利能力。
2025年，卫龙完成多品类明星代言布局：官宣王安宇为魔芋爽品牌代言人、管乐为风吃海带品牌大使、黄子弘凡为卫龙辣条代言人。通过选用与产品属性高度契合的代言人，强化了品牌年轻化、时尚化的形象。
同年，卫龙全面加大IP联名营销势能，通过跨界合作与创意玩法，将辣味零食深度融入日常、节日、休闲等多元消费（883434）场景。卫龙携手肯德基推出“疯四”限定联名产品，巧妙借势网络流行段子，在年轻社群中加速传播;端午期间联合五芳斋（603237）推出定制粽子礼盒，成功将辣味零食引入传统节日消费（883434）场景;亲嘴烧先后牵手国潮品牌“哭喊中心”及热门IP《魔道祖师》，触达不同兴趣圈层的年轻群体。
对当下的年轻消费（883434）者而言，零食早已超越单纯的充饥功能，成为社交货币、情绪载体与身份认同的延伸。通过一系列年轻化营销“破圈”动作，卫龙成功提升了品牌在年轻消费（883434）群体中的认知度与好感度，为品牌价值的持续转化奠定了坚实基础。
全产业链布局构筑竞争壁垒
在食品饮料行业，供应链能力是决定企业能否走远走稳的关键变量。卫龙通过全产业链布局，实现了产品源头可控、制造流程可追溯、产品品质有保障，构建起难以复制的综合竞争优势。
据了解，在产业链上游，卫龙通过“标准化种植基地+精深加工+全渠道销售”的模式，在云南、四川等魔芋核心产区种植基地合作，为当地农户提供技术指导与保底收购。这一模式不仅带动了魔芋种植、加工等产业链发展，创造就业岗位，助力中西部山区乡村振兴（885705），更从源头保障了卫龙核心原料的稳定供应，构建起高度可控的供应链优势。
在制造环节，卫龙在生产技术上的投入与创新，充分体现了其坚持长期主义的战略定力。2025年6月，卫龙第七代魔芋爽生产线首次对外展示，这条生产线将四大核心工序高效整合，实现了“占地减半、产能翻倍、效率跃升80%”的惊人突破，成功破解了食品工业长期存在的“增产必增地”难题。十万级净化车间、X光射线检测、全流程自动化生产等环节，构建起严苛的品质管控体系。更值得称道的是，通过媒体探厂活动和定期公布产品检测报告，卫龙持续强化制造过程的透明度，进一步夯实了与消费（883434）者之间的信任纽带，在食品安全（885406）问题备受关注的当下，让高透明度成为最有力的品牌背书。
在产业链下游，面对零食量贩赛道的快速崛起，卫龙以前瞻性布局与头部量贩品牌深度合作，推出适配渠道特点的产品规格与组合，充分把握渠道扩容红利。截至2025年年末，卫龙线下经销商达到1633家，覆盖重点商超、零食量贩店、连锁便利店等多个线下渠道。卫龙既通过传统渠道保证了基本盘的稳定性，又通过新兴渠道捕捉增量机遇，已建立起线上线下协同、传统新兴互补的立体渠道网络。
结语
近期，多家投资机构对卫龙表示看好：华源证券首次覆盖给予“买入”评级，开源证券维持“增持”评级，高盛（GS）、华鑫证券等亦维持“买入”评级。研报普遍指出，卫龙在辣条、魔芋品类具备明显先发优势，年轻化的品牌运营进一步巩固了品牌护城河，全渠道布局领先同业，高盈利态势有望延续，“强者恒强”效应持续凸显。资本市场的积极反馈，从侧面印证了市场对卫龙长期价值的认可与信心。
当休闲零食行业进入比拼“内功”的下半场，卫龙用一份稳中提质的成绩单，证明了其稳固的龙头地位与强大的综合竞争实力。凭借在产品、品牌、产业链上的多重升维，卫龙有望在辣味零食赛道持续领跑，实现长期高质量增长。
