近日光大证券（601788）发表最新锂电行业研报，表示锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。

商用车经济性对油价敏感，海外电动重卡有望渗透率提升据

《每日经济新闻》3月25日报道，三一集团董事长唐修国表示，2026年以来公司电动重卡国内海外订单同比增速均超过50%、预计未来2-3年，电动重卡海外订单将增长。据ACEA数据，2025年欧洲电动卡车销量达1.3万辆，同比增长超70%，2025年电动卡车占欧盟卡车总销量的4.2%。商用车对购置成本和运营成本敏感性高，高油价趋势延续的情境下，有望加速海外重卡电动化替代。

海外石油供应链薄弱，高油价加速电动化替代，海外动力需求有望超预期

乘联分会秘书长崔东树表示，若油价持续高位，有望推动新能源汽车（885431）渗透率继续提升2-3pcts。国内新能源（850101）车内销增速放缓，但带电量显著提升，预计26年国内动力增速稳健。

新能源乘用车内销回暖，出口倍增

据乘联分会预估，3月狭义乘用车（884099）零售市场规模约为170万辆，环比上升64.5%，同比下降12.4%。其中新能源（850101）零售量预计为90万左右，渗透率恢复至约52.9%。渗透率方面，据中汽协数据，新能源（850101）乘用车（884099）国内销量占乘用车（884099）国内销量比例为43.7%，新能源（850101）商用车国内销量占商用车国内销量比例为22%，受补贴退坡影响有所回落。出口方面，1-2月，新能源汽车（885431）出口58.3万辆，同比增长1.1倍。

储能需求强韧，出口与带电量提升拉动动力电池需求增长

据动力电池创新联盟，1-2月，我国动力和储能（885921）电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，动力电池累计销量为177.2GWh，占总销量67.6%，累计同比增长36.5%，出口与带电量增长拉动动力电池需求逆势提升;储能（885921）电池累计销量为84.8GWh，占总销量32.4%，累计同比增长108.9%，在高锂价下需求维持强劲增长。

单车带电量大幅提升，提振动力电池需求增长

1-2月，我国新能源汽车（885431）单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%;其中，纯电动货车单车带电量239.8kWh，同比增长30.4%，纯电动乘用车（884099）单车带电量65.4kWh，同比增长22.5%。插混乘用车（884099）单车带电量35.7kWh，同比增长38.6%。

风险分析：新能源（850101）车销量不及预期，储能（885921）需求不及预期，技术路线不确定性。