2026年3月30日，国盛证券（002670）发布了一篇传媒互联网行业的研究报告，报告指出，看好低估值高景气游戏（881275）板块，关注A I&I P产业变化。

报告具体内容如下：

上周行情复盘 大幅跑输大盘，成交额及占比双回落。上周（3月23日-3月27日）传媒（申万）指数下跌1.4%，跑输上证指数（1A0001）0.3%，成交额1,817亿元，环比缩小；成交额占全A比例为1.7%，环比降低。 子版块&个股：各子板块全线收跌，粤传媒（002181）周涨幅9%领涨；天地在线（002995）周跌幅9%领跌。
归因分析：上周板块继续缩量下跌，但跌幅收窄明显；周内呈现宽幅震荡。反映中东局势紧张的情绪冲击，正在逐渐变弱——市场风偏在恢复平静，但还没有反弹到亢奋状态。建议布局低估值高景气度、可做左侧的游戏（881275）板块。
周观点
游戏（881275）：当前位置继续建议关注，核心逻辑低估值+高景气度，看好
1）Q1&全年业绩高增：巨人网络（002558）、世纪华通（002602）、心动公司（HK2400）；
2）新品跑出/重点储备：三七互娱（002555）、完美世界（002624）。
产业端，腾讯（K80700）老IP抓宠新品《洛克王国》开服13小时新进超1500万，一度登顶畅销榜，验证我们前期的“高性价比游戏（881275）景气度超额”逻辑；展望后续，4月还有《王者荣耀世界》、《异环》等新品待上线，供给侧维持充裕。
AI：Token官方定名“词元”，指数级加速消耗，看好大模型&云&算力方向；AI多模态内容规模化爆款出圈进行时（雪山救狐狸），看好AI影视方向。上周，国家数据局局长刘烈宏明确将Token称为“词元”，至26年3月中国日均词元调用量已突破140万亿，两年增长超过1000倍。建议关注Minimax、智谱（HK2513）、阿里巴巴（BABA）、顺网科技（300113）、上海电影（601595）、奥飞娱乐（002292）、阅文集团（HK0772）、欢瑞世纪（000892）、中文在线（300364）、快手（K81024）、阜博集团（HK3738）等。
IP：产业震荡向上，AI化+实体化长期赋能IP产业长生命周期（883436）。上周行业龙头（883917）泡泡玛特（HK9992）2025年业绩发布后，股价波动较大，一定程度上或影响市场整体贝塔。我们认为，单品/单IP的潮流本身就伴随着高爆发&高波动，但伴随产业孵化运营能力、上下游供应链能力、渠道扩张等持续发展，IP产业仍然在持续震荡向上的大趋势上。如，上周大麦娱乐（HK1060）旗下阿里（BABA）鱼发布chiikawa杭州旗舰店，奥飞娱乐（002292）喜羊羊联动高景气寿司郎餐饮、阅文集团（HK0772）澳门举行IP盛典深度布局AI漫剧+IP衍生等。建议持续关注泡泡玛特（HK9992）、阅文集团（HK0772）、中文在线（300364）、奥飞娱乐（002292）、上海电影（601595）、广博股份（002103）、布鲁可（HK0325）等。
风险提示：宏观经济波动；技术落地进度低于预期；ai应用（886108）商业化进展不及预期；行业监管趋严。

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