3月31日晚，健康元（600380）(600380)发布2025年年报。报告显示，公司去年实现营业收入152.16亿元，实现归母净利润13.36亿元；经营性现金流净额达38.92亿元，同比增长7.03%。整体经营保持稳健。

值得注意的是，随着公司首个1类创新药（886015）玛帕西沙韦(壹立康)获批上市，健康元（600380）创新药（886015）布局开始进入商业化兑现阶段，呼吸领域中创新药（886015）收入占比已接近30%。公司增长逻辑正从“规模驱动”逐步走向“创新+回报”双轮驱动。

健康元（600380）表示，公司已在呼吸、抗感染等领域构建起覆盖二十余个项目的创新药（886015）梯队，其中TSLP单抗项目在Ⅱ期临床已达到主要终点，当前正加速推进Ⅲ期临床研究，整体进度处于全球前列。与此同时，PREP抑制剂等差异化产品持续推进，吸入PDE4及新一代ICS等形成协同布局。

除创新药（886015）之外，健康元（600380）的ai应用（886108）深化与国际化升级也在同步推进。AI使用方面，在早期研发中，通过分子生成与预测模型加快候选化合物筛选；在临床策略中，数据模型辅助路径判断；在生产端，通过工艺数据建模优化关键参数，部分产品收率出现改善趋势。整体来看有望改善研发效率。

国际化路径也在发生变化。通过收购越南IMP，健康元（600380）获得本地化生产与渠道资源，具备在区域市场构建商业闭环的能力；叠加马来西亚PIC/SGMP认证及印尼原料药（884143）基地的推进，公司正逐步打通进入更高标准市场的路径。

在经营结构持续优化的同时，公司股东回报水平亦同步提升。年报显示，健康元（600380）在2025年整年的分红及回购金额合计超过9亿元，占归母净利润的67%以上，同比增长约10%。在行业周期（883436）波动背景下，这一回报力度体现出较强的现金流支撑与经营韧性。(文穗)