上周烧碱供应端，全国氯碱（884023）企业开工负荷率升至90.73%，环比提升1.19%，虽有部分装置检修但整体产能释放平稳。山东、华东液碱企业库存环比分别下降1.64%、3.89%。需求端，核心下游氧化铝、粘胶（884043）短纤开工率小幅回升，刚需稳定，氧化铝价格上涨带动补库意愿增强，出口订单对市场形成有效提振，但粘胶（884043）短纤对高价烧碱抵触情绪上升。出口支撑下烧碱价格普遍上涨。但美伊冲突避险情绪阶段性回落，但双方博弈反复、局势未明，地缘风险溢价并未完全出清，使后续走势不确定性加大。叠加交割月临近，资金从远期预期博弈转向近月现货兑现，盘面收升水，期现价差收敛，市场定价重心由情绪驱动转向基本面现实驱动，盘面收升水短期震荡走弱。(银河期货)