【导语】3月份小麦淀粉市场行情连续上行。玉米（885811）淀粉价格涨势明显，替代品订单增多，各地区龙头企业连续调涨小麦淀粉价格，带动小麦淀粉价格上涨。另外原料后路粉在月中旬开始上涨，成本面利多市场，共同助推小麦淀粉价格上涨。目前工厂尚有前期订单暂未执行完毕，供应压力暂不明显。但随着玉米（885811）淀粉价格转为下跌，与小麦淀粉价差缩小，替代品利多减弱，预计4月份小麦淀粉价格先稳后跌。

3月份小麦淀粉市场行情连续上行。玉米（885811）淀粉价格涨势明显，与小麦淀粉价差扩大，替代品订单增多，各地区龙头企业调整氛围浓厚，开始带动小麦淀粉价格上涨。市场购销氛围好转驱动下，下游经销商及企业陆续开始拿货，自身需求好转。另外原料后路粉在月中旬开始上涨，成本面利多市场，共同助推小麦淀粉价格上涨。截至3月31日，主流市场二次脱水小麦淀粉市场成交价格区间参考2900-3050元/吨，小麦淀粉市场均价2975元/吨，较上月末相比上涨8.58%，同比上涨9.78%。

行业开工率高位运行，市场供应增加

截止到3月31日，小麦淀粉行业开工率51.46%，较上月末相比上升14.19%，同比上升9.46%。3月份小麦淀粉替代品订单增多，谷朊粉出口订单增多，需求好转，支撑行业开工率上升。另外小麦淀粉、谷朊粉价格连续上涨，生产企业利润明显好转，利多工厂开工积极性，共同助推行业开工率升至偏高水平。但随着替代品订单减少，以及自身需求表现一般，高行业开工率运行下，随着工厂前期订单陆续支撑完毕，或将加剧市场供应压力上升。

替代品利多减弱；自身需求表现一般

截止到3月29日，山东地区玉米（885811）淀粉价格跌至2960-3000元/吨，均价2980元/吨计算，高于小麦淀粉全国均价5元/吨，价差明显缩小，替代品利多减弱，工业订单减少。

自身需求表现一般，买涨不买跌驱动下，下游询采积极性提升，但随着下游完成阶段性补货，需求减少。

替代品利多减弱，4月份小麦淀粉价格预期先稳后跌

综上所述，小麦淀粉价格上涨主要受到替代品利多支撑，替代品利多支撑也是驱动行业开工率升至偏高水平以及需求好转的主要影响因素。目前工厂尚有前期订单暂未执行完毕，市场供应压力暂不明显。但随着玉米（885811）淀粉价格转为下跌，与小麦淀粉价差缩小，叠加小麦淀粉自身需求表现一般，生产企业新签订单减少，市场供应压力逐步上升，预计4月份小麦淀粉价格先稳后跌，市场主流价格或在月上旬转为下跌，价格存30-50元/吨下跌空间。中长期价格走势预期仍需重点关注玉米（885811）淀粉价格走势。