生意社04月03日讯

一、走势分析

生意社监测数据显示，本周铜价先涨后跌，截止3日，铜价报96186.67元/吨，较周初上涨0.97%，同比上涨21.6%。

铜周度涨跌图

据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌7涨5，本周铜价小幅上涨。

LME铜库存

据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存364450吨，较周初上涨0.51%。

宏观方面：市场正处于一种“防御性”的焦虑之中。首先是美元指数的强势回归。受美联储降息预期延后及避险情绪影响，美元指数重新站上100关口。对于以美元计价的大宗商品而言，压制了金属价格的反弹空间。其次是特朗普的“关税2.0”。白宫最新宣布对关键工业领域实施新关税，维持对进口铜、铝等征收50%的高关税。

供应端：铜矿供应的紧张局势持续。艾芬豪矿业下调产量预期，国内铜精矿现货TC(加工费)跌破历史冰点，持续在负值区间震荡，这意味着冶炼厂每生产一吨铜都在亏损。CSPT放弃二季度指导价，更是印证了原料的极度紧缺。此外，“反向开票”检查趋严，废铜供应受限，迫使下游转向精铜，进一步加剧了供应压力。

需求端：尽管传统基建需求疲软，但AI算力与新能源（850101）正在接过铜消费（883434）的“接力棒”。工信部《有色金属（1B0819）行业稳增长工作方案》进入攻坚期，数据中心、新能源汽车（885431）等新兴领域对铜的需求正逐步释放。数据显示，国内库存去化拐点已现，清明假期前的备货需求虽受宏观情绪抑制，但刚需补库仍在持续，现货市场并未出现恐慌性抛盘。

综上所述：地缘政治的不确定性仍是主导因素。在霍尔木兹海峡通航问题解决之前，市场避险情绪难以消退，铜价大概率将维持宽幅震荡走势。从中长期来看，铜市的供需紧平衡格局并未改变。矿端供应的刚性约束与新能源（850101）需求的持续增长，构成了铜价易涨难跌的核心逻辑。

技术面分析(基于生意社商品行情分析系统)

通过生意社商品行情分析系统，可以通过两个维度来分析铜价未来走势：

一、当10日均线(铜现货)在20日均线上方时，上涨概率较大。反之，则概率较小。现在铜价10日均线处于20日均线下方，上涨概率是比较小的，但现在10日均线在靠近20日均线，有上穿的可能性，可以密切关注上穿时点。

二、当前的位置。现在铜价短期和长期都处于中高位，中期处于中低位。位置优势不是特别明显。

总体来说，铜价现处于弱势走势，位置也不是绝对低位，铜价短期上涨概率较小。关注均线交叉拐点位置，寻找机会。

【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。