21世纪经济报道李域

当前，国际地缘环境复杂多变，跨境资本流动与全球资产配置面临多重不确定性。中国资产凭借独特的经济韧性、清晰的宏观政策导向以及持续向好的基本面数据，吸引力不断提升。

“在政治冲突持续蔓延的背景下，中国在能源（850101）安全、原材料自主可控方面，具有得天独厚的优势。”在近期举办的2026年摩根士丹利（MS）中国峰会上，摩根士丹利（MS）中国首席经济学家邢自强认为，在“东稳西荡”格局下，中国资产有望在全球资本配置进程中渐进受益。

外资对中国资产的兴趣，已不再局限于单一赛道或资金类型。摩根士丹利（MS）中国首席股票策略师王滢表示，中国投资机会的独特性，核心就体现在中国在全球高端制造产业链中不可替代的地位，能源（850101）、工业品（850100）、原材料、半导体（881121）等领域就蕴含着大量中国独有的投资机会。

值得一提的是，摩根士丹利（MS）中国峰会首次将举办地选在深圳。据介绍，选址深圳的考量在于这座城市及珠三角地区聚集了大量科技企业，产业链配套体系完善，能够为外资客户实地考察中国产业链竞争力提供便利。邢自强透露，此次参会的外资客户数量也超出了预期。

稳健性是一种稀缺资产

全球市场因中东冲突持续动荡，邢自强认为，中国经济展现出较强的韧性。

具体来看，中国资产的韧性来自三个层面，首先，中国拥有充足的战略原油储备，为能源（850101）安全提供了缓冲；其次，独特的成品油定价机制，通过财政与准财政手段平抑了终端价格冲击；最后，也是最核心的，过去十几年的能源（850101）结构转型，大幅降低了对进口油气的依赖，可再生能源（850101）已占发电量的半壁江山，加之自给自足的煤炭（850105）作为基石，使中国相比其他亚洲经济体，对中东油气的敞口更小、更具抗压能力。

邢自强认为，在非极端情景下，这场冲突反而可能成为中国产业升级的契机。“中国在风能、光伏发电设备及原材料方面拥有全球领先的垄断性竞争力，有望借此进一步扩大在全球市场的份额，化危机为机遇”。

在科技领域，面对大国竞争，中国凭借前瞻性布局、稳固的电力供给优势，以及完善的数据中心基础设施建设，再叠加庞大的工程师红利，正逐步弥补AI算力领域的短板。在此基础上，中国科技相关产业有望走出一条高性价比的差异化竞争路线，进一步强化全球市场竞争力，

回到国内经济，邢自强认为，推动经济良性循环是关键，未来需切实提升居民消费（883434）的能力与信心。随着刺激消费（883434）、加强社会保障体系再分配等措施落地，提振消费（883434）这一路线图将得到进一步完善。

结合持续混乱的中东局势，邢自强进一步分析指出，在全球不确定性凸显的当下，“稳健性本身就是一种稀缺资产”。他预判，中国出口占全球的份额将持续提升，这背后意味着中国企业在全球主要先进产业链中的掌控力、制造业附加值也将同步增强。A股进入稳健行情

自2025年初，王滢便对中国市场结构性行情持乐观研判。

在她看来，2026年A股行情将告别快速拉升阶段，整体步入稳健运行周期（883436）。经过前期一轮修复，A股整体估值已完成20%至30%的回升调整，迈入全新估值区间；与此同时，宏观复苏仍承压、地缘局势存变数，企业盈利预计呈现高个位数增长。若后续估值维持平稳，大盘指数整体上行空间预计位于个位数区间。

拉长两至三年中长期维度，王滢指出，依托连贯落地的稳定政策、相对独立的经济周期（883436），以及高端产业链构筑的全球领先优势，中国作为核心投资目的地的战略价值正持续抬升。伴随全球需求格局重构与行业份额扩容，本土产业竞争力将进一步兑现。政策的可预期性、实体经济的强韧性，叠加全球资本对中国资产认可度稳步上行，将成为中长期吸引外资持续流入的核心支撑。

当前，中国高端制造产业链的长期价值已获得外资广泛共识。摩根士丹利（MS）此前研判，在多极化全球格局下，2025至2030年，中国高端加工产业全球出口占比有望提升1至2个百分点，王滢表示，结合当下地缘局势演变，这一乐观预期仍具备上调空间。核心逻辑在于，国内产业竞争早已跳出低价内卷，凭借完备产业链布局、不可替代的产品优势与硬核技术壁垒，持续巩固全球话语权。

在此基础上，王滢明确提出差异化配置思路：持续看好HALO核心资产，重点聚焦全球产业链具备独特优势、紧扣能源（850101）安全、基础设施安全及关键原材料与上游供应链自主可控的板块及标的，涵盖原材料、工业制造、半导体（881121）、能源（850101）板块，以及与发电，蓄电、传输等有关能源（850101）效率与安全的机械设备制造等领域。