第三轮黄金牛市爆发中，一张图拆解黄金产业链个股机会，后市还能涨多高！

截止收盘，商品跌多涨少，股指期货全线大涨。低硫燃料油跌超15%，液化气跌14%封跌停，燃料油跌超14%。涨幅方面，沪银、中证500（399905）、中证1000（399852）期指涨超5%，沪锡、沪深300（399300）期指涨超4%。

跌停！LPG主力合约封14.00%跌停板，主力合约报价跌至5695元/吨

消息面上，美伊双方达成停火谈判，地缘冲突趋于缓和。据新华社报道，美国总统特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，为期两周，且收到了伊朗提出的十点建议，并认为这是一个可行的谈判基础。伊朗方面，伊朗接受了巴基斯坦提出的为期两周的停火提议；并表示该停火方案已获新任最高领袖批准。基本面来看，LPG维持低供应，且有进一步收紧预期，但是核心化工（850102）需求持续小幅走弱。同时，成本端提供强力支撑，月沙特CP官价宽幅上涨。整体来看，近端受成本支撑和供应收缩预期提振，但远端缺乏持续上涨的动力，高价对下游的负反馈正在显现。后续仍然需要关注霍尔木兹海峡实际通航情况、国内炼厂降负情况以及PDH开工变化。(银河期货)

南华期货（603093）认为，LPG受地缘缓和预期压制，但成本支撑仍存。市场交易重心从地缘溢价向基本面回归。美伊谈判消息引发原油大跌，宏观情绪降温。但当前定价逻辑仍处宏观主导状态，地缘风险并未完全消除。从成本端看，CP与FEI价格维持坚挺，中东供应收缩的溢价仍在，进口利润深度倒挂继续抑制未来到货，为国内价格提供支撑。基本面数据呈现分化：供应端，到港量虽环比增加，但在地缘背景下应视为滞后到货，边际收紧方向未变；需求端，PDH开工率显著下滑，核心化工（850102）需求走弱，对价格形成压力。港口库存延续去化，显示即期供需格局尚可。综合来看，地缘缓和预期带来短期回调压力，但成本支撑与供应收紧预期限制下方空间，市场或转入高位震荡，等待地缘局势进一步明朗与PDH需求恢复情况。

光大期货：从“文明毁灭”到停火两周，市场再陷TACO摇摆

昨日，地缘政治上演戏剧性反转。特朗普在盘中发出“伊朗整个文明将消亡”的激进言论，伊朗随即表示不再参加旨在停火的会谈，局势急转直下，美股跌幅扩大，油价走高，市场避险情绪升温。然而短短数小时后，剧情骤然转向，特朗普接受巴基斯坦调解，宣布停火两周，以色列和伊朗均同意接受，美伊谈判将于本周五在伊斯兰堡重启。此番从极限施压到紧急刹车的转变，堪称TACO剧本的又一次经典演绎。

值得注意的是，特朗普在讲话中强调，停火的决定是基于伊朗政府已同意全面、立即且安全地开通霍尔木兹海峡的航运，并称美伊已几乎就过去双方存在争议的所有议题达成共识，两周缓冲期将用于敲定最终协议。然而，伊朗方面通过官方媒体释放了截然不同的信号，伊方提出十点建议，涵盖允许海峡通行、结束战争、美国作战部队从海湾地区基地撤出、取消制裁并支付赔偿等条件，并声称美国是被迫接受了伊方提议。这种言辞上的差异，表明双方的核心分歧并未消除。

从TACO视角审视，本次事件再次验证了市场对“特朗普总是临阵退缩”这一行为模式的定价逻辑。盘中局势趋紧时，避险情绪一度推升油价与金价，但随着停火消息落地，WTI原油期货迅速跳水10%，黄金跳涨突破4800美元关口。展望后市，霍尔木兹海峡的通航问题依然是市场关注的焦点。伊方虽然同意有条件开放，但其十点提案中暗含的“控制下允许通行”等条款，为未来执行层面留下了不确定性空间。策略上，鉴于TACO反复的节奏下，市场资金正持续引导情绪偏乐观看待短期局势，建议交易者采取“防御为主、逢低布局”的谨慎操作思路，在波动中把握阶段性配置机会，同时做好仓位控制，防范局势再度反转的风险。

【今日关注】

1. 美国至4月3日当周EIA原油库存。

2. 钢谷网公布中西部建材（850107）产量和库存。

3. 美国至4月3日当周EIA战略石油储备库存。