2026年4月8日，江海证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，AACR年会视角-中国药企国际化提速，创新药（886015）迎多重利好共振。

报告具体内容如下：

事件： AACR年会将于2026年4月17日至22日在加利福尼亚州圣地亚哥会议中心主办。AACR年会是推动癌症防治事业发展的重要平台，汇聚了科学家、临床医师、其他医疗专业人员、癌症幸存者、患者及倡导者，共同分享与探讨最新研究进展。2026年AACR年会将会全面展示肿瘤科学与临床医学的前沿成果。 投资要点：
AACR年会核心定位与行业价值。2026年第117届美国癌症研究协会（AACR）年会于4月17-22日在圣地亚哥举办，作为全球规模最大、影响力最深远的癌症研究顶级会议之一，每年吸引近2万名全球肿瘤领域专业人士参会。AACR协会成立于1907年，是全球创立最早、规模最大的专注癌症研究的科学组织，在141个国家/地区拥有超5.8万名会员（含289名AACR学院院士、56位诺贝尔奖获得者），其核心使命是通过研究、教育、交流等多元方式推动癌症预防与治疗，是全球肿瘤领域前沿成果发布、学术思想碰撞与行业合作的核心平台，引领全球癌症研究与创新药（886015）研发的发展方向。
中国药企参会规模与成果凸显，研发实力及国际化水平提升。本届AACR年会中，中国创新药（886015）企实现了规模与质量的双重突破，成为全球舞台上的核心力量。2026年共有104家中国药企参会，展示超250款创新药（886015）物及近400项前沿研究成果，较2025年的126家药企、近300项研究进一步扩大了影响力。其中，ADC（抗体偶联药物）成为焦点，92款相关药物覆盖CDH17、Claudin18.2、HER2等全球热门靶点，彰显中国在该赛道的密集布局与全球领先的研发实力；同时，小分子靶向药、核药、细胞治疗、双特异性抗体等前沿技术领域也全面开花，恒瑞医药（HK1276）、石药集团（HK1093）、翰森制药（HK3692）等头部企业带来多项具备best-in-class潜力的突破性成果，标志着中国创新药（886015）从“跟跑”向“并跑、领跑”的跨越式转变。此外，中国创新药（886015）BD出海（885840）持续加速，2025年出海（885840）项目达166项，首付款同比增长超199%，ADC已成为仅次于化药的第二大交易类型，国际化进程全面提速。我们认为，通过AACR会议的展示和成果的披露，会后将会有更多中国创新药（886015）企业BD成果呈现，研发成果逐步转化为商业化价值。
投资建议：创新药（886015）板块正处业绩兑现、估值修复、会议催化与政策支持等多重周期（883436）叠加的黄金布局期，行业景气度持续向上。基本面看，Biotech企业开始盈利修复，研发成果加速商业化转化的态势；催化端依托AACR等重磅会议释放前沿进展；支付端医保与商保优化打开成长天花板。投资上建议关注三条主线——具备全球竞争力的ADC/双抗等赛道龙头、扭亏为盈的Biotech企业及AACR等会议催化的潜力品种，聚焦六大核心赛道（ADC、双抗/三抗/TCE、PROTAC/TPD、小分子靶向、核药、小核酸），优选技术领先、临床进度靠前且BD兑现能力强的标的，如荣昌生物（HK9995）、康方生物（HK9926）、恒瑞医药（HK1276）、百利天恒、东诚药业（002675）、瑞博生物（300119）、诺诚健华（HK9969）、百济神州（ONC）、药明康德（603259）等。
风险提示：创新药（886015）临床数据不及预期的风险；创新药（886015）海外授权（BD）推进、海外审批及商业化落地存在不确定性的风险；医保谈判与集采价格降幅超预期的风险；资本市场波动、医药板块估值回调的风险。

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