国泰海通（601211）发布研报称，3月单月A股首发上市15家/环比增加7家，募资总额140亿元。年初至今港股IPO规模1099亿港元，同比提升489%，其中3月为175亿港元。边际上看，A股股权融资节奏边际上有所改善，港股持续活跃、同比提振显著，企业客户资源、专业服务（884257）能力以及跨境服务能力更具优势的头部券商有望在投行业务生态演进的过程中继续维持领先地位。

国泰海通主要观点如下：

A股：股权融资延续回暖

1)IPO：按发行日统计，3月单月A股首发上市15家/环比增加7家，募资总额140亿元;2)再融资：按发行日统计，3月单月再融资规模832亿元。年初至今A股IPO规模同比+80%，再融资规模同比+112%，延续改善态势;3)并购重组（885739）：年初以来已披露的上市公司重大重组事件合计达28起，其中3月为8起;4)债券发行：累计承销规模同比提升，3月核心债券(公司债+企业债+可转债)发行规模5432亿元，年初以来累计同比增速+25%。

港股：IPO延续高增，再融资同比下滑

24年下半年以来港股交投活跃度大幅提升，市场流动性改善推动港股IPO及再融资大幅回暖。年初至今港股IPO规模1099亿港元，同比提升489%，其中3月为175亿港元;再融资规模59亿港元，同比下滑72%，其中3月为59亿港元。此前港交所行政总裁陈翊庭表示，内地监管机构支持企业赴港上市的方向没有变，港交所将和内地交易所一起，为内地企业发展新质生产力提供融资支持，同时配合内地企业“走出去”，共同服务国家高水平对外开放战略，预计港股融资有望持续活跃。

投融资再平衡的新阶段，改革红利持续释放，利好券商投行等多项业务

3月6日，吴清主席在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上答记者问表示，近期将推出的有两项新的措施，一是深化创业板改革，包括增设一套更加精准、更为包容的上市标准等重点举措，加力支持新产业、新业态、新技术企业发展，二是优化再融资机制，将进一步在制度规则层面，优化再融资审核注册机制，如推出储架发行等，着力提高便利度。

风险提示：资本市场大幅波动;IPO节奏收紧。