2026年4月12日，东方证券（HK3958）发布了一篇汽车与零部件行业的研究报告，报告指出，谷歌（GOOG）TPU需求扩大，3月出口销量同比大增，继续关注液冷链、出海（885840）链整车及汽零。

报告具体内容如下：

预计谷歌（GOOG）TPU需求将持续扩张，谷歌（GOOG）液冷相关产业链公司将持续受益。4月6日，Anthropic宣布与谷歌（GOOG）、博通（AVGO）扩大现有合作，自2027年起Anthropic将获取约3.5g（885556）W的TPU算力资源，博通（AVGO）表示已与谷歌（GOOG）达成一项有效期至2031年的TPU开发和供应长期协议。我们认为博通（AVGO）与谷歌（GOOG）达成长协有助于提升TPU供应链稳定性，Anthropic增加采购量下预计谷歌（GOOG）TPU出货量预期存在上修空间。展望后续，谷歌（GOOG）云2026年度大会将于4月22日举行，预计本次大会将围绕智能体、Gemini企业版和AI算力基础设施展开，会上或将发布谷歌（GOOG）新一代TPUv8架构等TPU最新进展，预计谷歌（GOOG）液冷产业链公司将持续受益。 新能源（850101）车出口强劲增长带动乘用车（884099）出口向上，预计出口将成为今年部分自主品牌重要增长极。据乘联会，3月乘用车（884099）行业出口销量69.5万辆，同环比分别增长74.3%/25.2%；1-3月乘用车（884099）行业出口销量183.0万辆，同比增长61.4%。其中3月新能源（850101）乘用车（884099）行业出口销量34.9万辆，同环比分别增长139.9%/29.6%；1-3月新能源（850101）乘用车（884099）行业出口销量90.8万辆，同比增长123.7%，新能源（850101）乘用车（884099）出口占比接近50%。车企方面，3月奇瑞、比亚迪（002594）、吉利（K80175）、上汽（600104）、长安分别出口14.9、12.0、8.2、12.1、10.4万辆，同比分别增长72%、65%、120%、47%、108%。美伊冲突背景下，我们认为油价上行及能源（850101）安全战略地位提升将共同推动海外新能源（850101）车型需求提升，预计部分竞争力较强、出口布局完善的自主品牌将有望持续抢占海外市场份额，海外市场将成为这些车企今年重要增长极。 3月乘用车（884099）行业零售销量同比跌幅收窄，后续仍将有望边际改善。据乘联会，3月狭义乘用车（884099）行业零售销量164.8万辆，同比下降15.0%；1-3月狭义乘用车（884099）行业零售量422.6万辆，同比下降17.4%。随着节后各地方以旧换新政策细则陆续落实，国内汽车消费（883434）需求稳步回暖，3月乘用车（884099）零售销量跌幅较1-2月有所收窄。展望后续，2026年第二批以旧换新资金已经下达，叠加4月北京车展及部分新车提前发布有望提振市场热度，预计4月乘用车（884099）行业销量将有望边际改善。
从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；数据中心液冷及燃气发电产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力较强的出海（885840）整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人（886069）链、液冷产业链公司。
整车相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（HK0175）、上汽集团（600104）、江淮汽车（600418）、赛力斯（601127）等；液冷相关标的：英维克（002837）、银轮股份（002126）、拓普集团（601689）、飞龙股份（002536）、川环科技（300547）等；燃气发电机相关标的：银轮股份（002126）、潍柴动力（000338）；机器人相关标的：新泉股份（603179）、拓普集团（601689）、银轮股份（002126）、岱美股份（603730）、三花智控（002050）、星宇股份（601799）、浙江荣泰（603119）、旭升集团（603305）、嵘泰股份（605133）、斯菱智驱（301550）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、博俊科技（300926）、沪光股份（605333）等；智驾相关标的：经纬恒润（688326）、伯特利（603596）、德赛西威（002920）等。
风险提示
宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。

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