2026年4月12日，国盛证券（002670）发布了一篇通信行业的研究报告，报告指出，Shuffle Box（BOX）-从AI的“连接升级”走向“拓扑重构”。
报告具体内容如下：
ShuffleBox（BOX）（光纤分纤盒/光纤重排器件）是AI互联时代实现高密度光纤互联的关键无源器件。此前市场认为ShuffleBox（BOX）更多服务于CPO产品，但实际上其在当下的网络架构中就将大显身手，它本质上是个更高效的数据重排/交换结构，随着英伟达（NVDA）、博通（AVGO）等算力巨头加速推进大容量交换机量产，ShuffleBox（BOX）作为其中不可或缺的信号分配与管理组件，正迎来放量拐点，成为光通信产业链中具备长期成长空间的新兴赛道，更能看做光纤入柜后的存在形式。 【基础功能：光纤布线管理器件】 ShuffleBox（BOX）是一种被动的光纤管理器件，用于在有限空间内实现高密度光纤连接的重新分配与路由。它通过内部预设的光纤布线方案，将输入的光纤信号按特定拓扑结构分配到多个输出端口，起到信号分配、路径优化和空间压缩的作用。
在AIDC从十万卡向百万卡演进的当今，传统布线方案占用大量物理空间，挤压气流通道，安装维护难度极大。ShuffleBox（BOX）通过简化光纤路由、优化部署以及确保高性能连接，解决了AI基础设施规模化发展带来的挑战。
高效的光纤路由：ShuffleBox（BOX）在集中的、受控的封闭式机箱内组织和重新分配光纤连接，减少安装错误，确保高密度架构下的精确映射。
紧凑的空间利用：模块化的ShuffleBox（BOX）减少机架空间需求，为AI工作负载所必需的供电和冷却系统腾出空间。
加速部署：预组织的Shuffle组件减少安装时间，简化大规模GPU集群的部署流程。
【核心驱动力：高速互联技术商用化浪潮】
2026年为CPO量产元年，英伟达（NVDA）已于2025年推出搭载CPO的Quantum-XInfiniBand交换机，2026年3月CPO以太网交换机Spectrum-X实现量产，台积电（TSM）旗下硅光整合平台COUPE预计于2026年进入量产阶段。
CPO架构下，O/E芯片与光引擎间距大大缩短，传统连接器无法很好满足微距交叉布线需求，且散热与信号完整性矛盾凸显，故需采用shuffle方案进行光纤互联。
在CPO交换机架构中，ShuffleBox（BOX）承担着关键的信号分配和处理功能——每一根从交换机外部MPO接口进入的光纤，经ShuffleBox（BOX）可将信号拆分成多路并分别连接到不同的交换芯片上，从而实现信源切割和并行处理。CPO交换机内部需部署数千根光纤，ShuffleBox（BOX）及配套的高密度连接器、保偏光纤等组件在BOM成本中占据重要地位。
【产业链与竞争格局】
上游核心器件：上游核心材料器件包括光纤光缆、高密度连接器、柔性基板材料等。
高密度连接器：ShuffleBox（BOX）依赖高密度连接器（如MPO/MMC连接器等）来实现高速、高密度的信号连接和传输。高速交换机内部需要大量光纤部署，采用高芯数的MPO可以有效缩减前面板所需端口数量。
柔性基板：高速率交换机常采用光纤柔性板Shuffle方案，需通过多层柔性基板堆叠，在有限空间内构建密集光路网络，实现面板与内部芯片的紧密连接。
竞争格局与壁垒：先发优势明显，呈强者恒强产业格局。
技术壁垒：自动布纤工艺：高密度、高一致性的光纤排布需要精密自动化设备（881171）；可靠性设计：高速互联光纤需长期稳定运行，对材料、工艺要求严苛；定制化能力：不同客户、不同拓扑结构需要差异化的路由方案认证壁垒：Shuffle产品进入英伟达（NVDA）、博通（AVGO）等巨头的供应链需经过严格验证，周期（883436）较长，先发优势明显。
ShuffleBox（BOX）作为高密度光纤互联的关键无源器件，正处于产业放量的关键拐点。AI算力互联密度的提升为ShuffleBox（BOX）打开了确定性成长空间，ShuffleBox（BOX）成为其中的标配组件。从产业格局看，Shuffle产品呈现出高技术壁垒与长认证周期（883436）的特征，先发企业凭借精密自动化工（850102）艺和头部客户深度绑定，去年Shuffle仍处于概念导入期，今年有望在渗透率快速提升的浪潮中持续受益，相关厂商呈现强者恒强格局。
我们建议关注shuffle及mpo相关标的：太辰光（300570）、蘅东光、长芯博创（300548）、仕佳光子（688313）。
除此以外，我们继续看好光+液冷+太空算力，这三个方向按产业发展阶段，其所对应的风险偏好依次提升。继续推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头（883917）中际旭创（300308）、新易盛（300502）等，同时建议关注光器件“一大五小”天孚通信（300394）+仕佳光子（688313）/太辰光（300570）/长芯博创（300548）/德科立（688205）/东田微（301183），建议关注国产算力产业链，如其中的液冷环节如英维克（002837）、东阳光（600673）等。
建议关注：
算力——
光通信：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、源杰科技（688498）、太辰光（300570）、腾景科技（688195）、可川科技（603052）、光库科技（300620）、光迅科技（002281）、德科立（688205）、联特科技（301205）、华工科技（000988）、剑桥科技（HK6166）、铭普光磁（002902）、东田微（301183）、优迅股份（688807）、长光华芯（688048）。铜链接：沃尔核材（002130）、精达股份（600577）。算力设备：中兴通讯（000063）、紫光股份（000938）、锐捷网络（301165）、盛科通信（688702）、菲菱科思（301191）、工业富联（601138）、沪电股份（002463）、寒武纪（688256）、海光信息（688041）。液冷：英维克（002837）、东阳光（600673）、申菱环境（301018）、高澜股份（300499）。边缘算力承载平台：美格智能（002881）、广和通（300638）、移远通信（603236）。卫星通信：中国卫通（601698）、中国卫星（600118）、顺灏股份（002565）、海格通信（002465）。
IDC：润泽科技（300442）、光环新网（300383）、奥飞数据（300738）、科华数据（002335）、润建股份（002929）。
母线：威腾电气（688226）等。
数据要素（886041）——
运营商：中国电信（601728）、中国移动（600941）、中国联通（600050）。数据可视化：浩瀚深度（688292）、恒为科技（603496）、中新赛克（002912）。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
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