【概要】本周，国内棉价在植棉面积预期减少及下游需求保持韧性的影响下，整体偏强震荡；国际棉价获美棉主产区干旱加剧、油价高企等因素的影响继续上行。内外棉价差进一步收窄。

一、价格回顾

国内方面，随着棉花春播全面展开，新疆棉花种植面积减少的预期持续发酵；下游虽现转弱迹象，但整体表现仍强于去年同期，具有较强韧性。以上情况推动国内棉价震荡偏强。本周郑州棉花期货主力合约结算均价15363元/吨，较前周上涨32元/吨，涨幅0.2%；代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价16714元/吨，较前周上涨21元/吨，涨幅0.1%。

国际方面，美棉主产区干旱持续加剧，油价在地缘政治冲突扰动下高位运行，叠加美元走弱等因素影响，共同推动国际棉价继续上行。本周纽约棉花期货主力合约结算均价73.06美分/磅，较前周上涨2.59美分/磅，涨幅3.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价82.11美分/磅，折人民币进口成本13733元/吨（按1%关税计算，不含港杂和运费），较前周上涨284元/吨，涨幅2.1%。国内棉价高于国际棉价2981元/吨，价差较前周缩小263元/吨。

纺织市场方面，内外纱价格基本持平。国内C32S普梳纱市场均价22285元/吨，较前周基本持平；主要进口来源国C32S普梳纱均价22286元/吨，较前周上涨30元/吨，涨幅0.1%；常规外纱高于国产纱1元/吨；涤纶短纤价格下跌115元/吨至8153元/吨。

二、市场形势展望

宏观市场方面，中东局势依然错综复杂、美国通胀超预期反弹削弱降息预期。尽管4月7日美以伊达成两周停火协议，伊朗同意开放霍尔木兹海峡，但次日以色列空袭黎巴嫩后，伊朗再次封锁海峡。当前美伊就霍尔木兹海峡控制权相持不下，伊方拒绝与美国共同管控并要求收费，海峡重开前景不明。据国际海事组织数据，目前约2000艘船被困波斯湾，全球航运供应链面临威胁。市场对原油供应受阻的担忧持续升温，美国能源（USEG）信息署预测布伦特原油2026年二季度均价将升至115美元/桶，较3月预测高24美元/桶。同时，美国3月CPI数据骤然升温，环比上涨0.9%，其中汽油价格环比暴涨21.2%，贡献近七成涨幅；燃油价格环比大涨30.7%，服装等商品价格也有所上涨。尽管美联储3月会议纪要曾提及中东冲突对政策存在双向影响，但3月通胀超预期反弹后，市场降息预期大幅减弱，甚至不排除重启加息可能。国内启动纺织业标准升级，需求端消费（883434）价格温和回升。近日工信部等三部门印发《标准引领纺织工业优化升级行动方案》，着力研制舒适消费（883434）体验、功能与智能、质量分级等标准，从供给侧推动纺织品消费（883434）升级；国家统计局数据显示，一季度全国居民消费（883434）价格指数CPI同比上涨0.9%，总体呈现温和回升态势。3月CPI同比上涨1.0%，其中消费（883434）品价格上涨1.3%，显示政策效应不断释放。

全球棉花供需形势趋紧，2026年美国消费（162415）开局表现不佳。截至4月5日，美棉播种进度为5%，与过去五年同期均值持平，但94%的产棉区干旱，较去年同期高出60个百分点。同时，在农资价格上涨推升种植成本上升的背景下，棉花与竞争作物相比价格走势偏弱，实际植棉面积能否增加有待观察。此外，多家气象机构预计厄尔尼诺气候将出现在春季后期和夏季来临，各主产国天气扰动需持续关注；南半球方面，2026年澳棉早于往年已开始收获，预计5月启动出口，截至2月本年度累计出口88万吨。按照美国农业部的预测，出口进度已达73.3%，本年度后期可供出口量已相对有限。2026年美国终端消费（883434）开局表现不佳，1-2月服装进口额122.9亿美元，同比降13.7%，其中2月进口57.85亿美元，同比、环比分别下滑13.18%、11.02%。国内步入棉花春播高峰期，下游市场隐现转淡端倪。近期气温稳定上升，新疆棉播种进度整体略早于去年同期，预计全疆4月下旬至月底播种基本结束，届时实际播种面积变化情况将逐步明朗；下游纺企新增订单有限，品种分化较明显，棉纱累库率略有上升，企业对原料采购较为谨慎，受前期原料价格大涨及中东冲突外溢推高物流成本的影响，企业利润空间进一步收窄。国家统计局数据显示，1-2月规模以上棉纺（884128）企业利润总额同比增18.6%，其中织布企业同比下降12.4%，反映棉纺（884128）织行业整体延续向好趋势，但企业利润恢复仍不均衡。

综合来看，国内市场虽受植棉面积减少预期及促内需政策逐步落地的支撑，但产业链对当前棉价的传导并不顺畅，预计短期维持区间震荡格局。后续需密切关注目标价格政策、北半球春播天气、美伊谈判进展及中美磋商情况对棉花市场的影响。